金融資本扭曲商品價格

　　2008年上半年，金融危機使金融資本大規(guī)模轉(zhuǎn)戰(zhàn)國際大宗商品市場，推動大宗商品價格完全脫離均衡價格而大幅上漲。最典型的是石油價格上漲到147美元。在美國航空公司的壓力下，美國國會要求芝加哥期貨交易所展開調(diào)查，是否存在操縱價格的行為。調(diào)查結(jié)果顯示，價格大幅上漲百分之七十以上是投機行為所致。

　　石油本屬大宗商品，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)基本原理，商品的均衡價格應(yīng)該由市場供求關(guān)系決定。但是當(dāng)商品市場變成一個投機性為主的市場以后，投機資本既沒有對石油的任何需求,也不需要石油供給,從根本上扭曲了商品市場供求定價的基本原則。其次，投機資本不受效用最大滿足度的約束。無限膨脹的“賺錢效用”,使投機資本有強烈的動機在油價上漲時把價格推得更高，在油價下跌時把價格打得更低。2008年石油價格最高被預(yù)期漲至200美元，最低的時候被預(yù)期降至20美元。金融資本的投機行為從理論和實際上破壞了石油價格形成機制。如果不限制金融資本在大宗商品市場上的大規(guī)模投機行為，大宗商品價格的大起大落永無寧日。

　　最糟糕的是，高油價帶動了生物制能的原料玉米價格的上漲，進而帶動糧價的普遍上漲，以及所有原材料價格大幅上漲，全面推動全球的通脹。2008年上半年，當(dāng)油價漲至147美元時，70個國家爆發(fā)兩位數(shù)的通脹，一些國家甚至因為物價上漲民不聊生爆發(fā)社會動亂。

　　在理論上沒有得到像直接投資資本那樣帶來全球共贏的證明之前，在實踐中高風(fēng)險高危機的基本屬性沒有有效改變之前，金融資本完全沒有約束的所謂“自由化”應(yīng)該被排除在國際金融新規(guī)則之外。

　　換句話說，金融資本在各國特別是新興市場國家流進流出，各國有權(quán)根據(jù)本國的情況對金融資本的活動進行更審慎的管理，應(yīng)正式納入國際金融管理體系，而不應(yīng)該受到非市場化干預(yù)的指責(zé)，更不應(yīng)該把對金融資本的合理限制作為“非市場化國家”判斷標(biāo)準(zhǔn)之一。金融資本在國際大宗商品市場的活動，要被限制在對沖和套利的規(guī)模，過度的投機行為要嚴(yán)格禁止。

　　G20峰會重建全球金融秩序，應(yīng)從否定華盛頓共識的核心金融資本的自由化開始。金融資本本不應(yīng)該“自由流動”。金融資本的全球監(jiān)管是新興市場國家在新監(jiān)管框架中最重要的訴求之一。（左小蕾）