北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧教授6日在第11屆中國風險投資論壇上表示，創(chuàng)業(yè)板的交易制度不應該延續(xù)主板的競價機制，而應采用做市商制度。

　　曹鳳歧認為，就創(chuàng)業(yè)板來說，競價機制可能會產(chǎn)生首日交易量過大的缺點，而采用做市商制度，可以讓成交更為及時，價格更加穩(wěn)定。做市商制度的實質(zhì)就是券商作為成交中介，首先墊付資金買進和賣出，其他投資者則直接從做市商那里買進和賣出，由做市商確定股票市場的價格。曹鳳歧強調(diào)，在引進做市商制度之后，監(jiān)管機構(gòu)須做好對券商操縱市場行動的監(jiān)管，比如，指定3-5家做市商競爭上崗，上市首日實行15%漲跌停板制度等等。

　　對于發(fā)行制度，曹鳳歧認為必須改善，并最終向注冊制方向轉(zhuǎn)變。他認為，如果創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不能批量上市，那創(chuàng)業(yè)板市場存在的意義就不大了。但如果批量上市還是一家一家的審核，即便發(fā)審委的委員從25名擴大到現(xiàn)在的35名了，還是審核不過來。創(chuàng)業(yè)板要批量上市，就需要改革現(xiàn)在的審核制，靠市場、靠企業(yè)、靠投資者、靠中介機構(gòu)交易所來把關定向，一旦這種體系形成了，就能夠保證企業(yè)發(fā)行和上市的質(zhì)量。

　　曹教授說，在注冊制發(fā)行制度下，企業(yè)只要達到法律規(guī)定的條件，就可以向交易所申請，當然同時報請監(jiān)管部門，監(jiān)管部門進行程序性審查，如果發(fā)現(xiàn)問題，可以向企業(yè)和交易所提出警示，監(jiān)管部門具有發(fā)行和上市的否決權(quán)，這樣可以減輕監(jiān)管的負擔，讓企業(yè)不直接對政府。

　　此外，曹教授還呼吁實現(xiàn)OTC市場和創(chuàng)業(yè)板市場的合理對接，他認為企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市前可以先在OTC市場進行產(chǎn)權(quán)交易，股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)重組，條件成熟后到創(chuàng)業(yè)板上市。(記者 王麗)