當(dāng)美國(guó)次級(jí)債問(wèn)題引發(fā)全球多數(shù)股市深幅調(diào)整之際，中國(guó)A股市卻獨(dú)步股林，雖然在上周五尾市有所回落，但總體上仍呈強(qiáng)勢(shì)格局，8月20日上證指數(shù)以4904.85點(diǎn)收盤(pán)，上漲5.33%，而滬深300漲幅更是高達(dá)5.59%，都再現(xiàn)“紅色星期一”。我們認(rèn)為現(xiàn)在和今后一段時(shí)間A股將按自身的軌跡運(yùn)行，不會(huì)在很大程度上受美國(guó)次級(jí)債的直接影響，這是由于A股走牛的三大基礎(chǔ)沒(méi)有因?yàn)槊绹?guó)次級(jí)債風(fēng)波而發(fā)生動(dòng)搖。

　　首先，人民幣升值大趨勢(shì)不變，近期雖然跌破7.60，但升值的大趨勢(shì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

　　其次，上市公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)超乎預(yù)料。2007年上半年中國(guó)上市公司凈利潤(rùn)較2006年上半年增長(zhǎng)70%左右，放眼全球，上市公司平均業(yè)績(jī)同比有如此高速的增長(zhǎng)實(shí)屬可貴。如果說(shuō)在前三個(gè)月人們對(duì)此尚持懷疑態(tài)度，那么隨著八百多家公司半年報(bào)逐漸亮相，投資者越來(lái)越相信業(yè)績(jī)的高速成長(zhǎng)將成為現(xiàn)實(shí)。

　　第三，資金的充裕程度在基金認(rèn)購(gòu)中可見(jiàn)一斑。如果說(shuō)某新基金發(fā)行一天募集四百余億元算是空前的，那么它不是絕后的，最近單只基金申購(gòu)量曾高達(dá)654億元，按比例確認(rèn)申購(gòu)至少顯示了兩點(diǎn)，一是經(jīng)過(guò)兩年多牛市的洗禮，雖然不是全部基金部跑贏大盤(pán)，但對(duì)于較高的收益率越來(lái)越得到廣大投資者的認(rèn)同，今后投資基金的隊(duì)伍將會(huì)更加迅猛地發(fā)展。二是場(chǎng)外資金仍在源源不斷地入市，這就使得大盤(pán)的每一輪調(diào)整幅度都會(huì)小于多數(shù)人的預(yù)料，而上升的高度又不停地被改寫(xiě)。

　　中國(guó)股市還不是完全開(kāi)放的市場(chǎng)，尚未實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全開(kāi)放，在開(kāi)放程度有限的股市里，按照自身的節(jié)奏運(yùn)行是很正常的。早在今年2、3月次級(jí)債危機(jī)伊始，就有人擔(dān)心A股市場(chǎng)的調(diào)整，事實(shí)上上證指數(shù)按照自身的軌跡從3000點(diǎn)反復(fù)震蕩上行，現(xiàn)在距5000點(diǎn)僅百點(diǎn)之遙。

　　當(dāng)然，再現(xiàn)“紅色星期一”，并不意味著后市會(huì)一直上漲，周一大幅度上漲之后，短期再如此大漲的可能性較小，不排除在上證指數(shù)5000點(diǎn)上下又出現(xiàn)多空拉鋸的狀態(tài)，震蕩趨于頻繁，甚至短期仍有沖高之后適度回調(diào)的可能，但有一點(diǎn)是可以肯定的，5000點(diǎn)算不了什么，未來(lái)中長(zhǎng)期的上升空間將相當(dāng)廣闊。(特約撰稿 魏道科）