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南京證券:三大因素影響A股節(jié)后走勢

2008年02月13日 14:36 來源:證券日報 發(fā)表評論

  雖然節(jié)前兩市反彈力度之強出乎預(yù)料,但由此得出市場進入新的一輪上升周期還言之過早,因為導(dǎo)致前3周連續(xù)下跌的一些因素沒有消失,而這些不確定性會導(dǎo)致A股市場出現(xiàn)反復(fù)震蕩的格局。

  其一是周邊市場還沒有擺脫動蕩的陰影。美聯(lián)儲大幅降息及布什政府減稅行動對美國經(jīng)濟的影響需要時間檢驗,而近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍在趨向疲弱,如1日公布的美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位今年1月份減少1.7萬個,是該數(shù)據(jù)2003年夏季以來首次出現(xiàn)下降。

   其二是國內(nèi)宏觀環(huán)境存在不確定性。隨著天氣放晴,雪災(zāi)開始緩解,但雪災(zāi)對經(jīng)濟及上市公司影響程度具有不確定性;美國經(jīng)濟增長放緩對中國外貿(mào)的負面影響程度也不明朗;目前市場對國內(nèi)從緊的貨幣政策異議較多,但是否會放松也存在不同看法。

  其三是擴容壓力未解。中國平安巨額融資方案雖飽受市場非議,但其管理層并沒有松口之意,如此門一開,則效仿者眾多,市場壓力可想而知;加上今后兩個月“大、小非”解禁流通量劇增。而申萬研究報告指出,1月份滬深市場存量資金較去年12月份下降近300億元,由此可見,股市供求關(guān)系并不樂觀。

   凡此種種,對節(jié)前的大陽線目前應(yīng)暫以反彈視之,1月14日開始的下跌,最大跌幅達到1327點,如果反彈幅度達到0.5或0.618,則反彈高度在4800點-5000點。鑒于對2008年市場整體看法是趨于謹慎的,而大的投資機會是跌出來的,因此,在節(jié)前大陽線之后建議投資者不要盲目追漲。

  當然,也有業(yè)內(nèi)人士認為,今年最困難的時候已經(jīng)過去,春天的步伐已經(jīng)悄然走近。

  雪災(zāi)已經(jīng)過去,雪已經(jīng)融化。在最困難的時刻,中央提出的“保交通保供電保民生”的三保政策已經(jīng)發(fā)揮了極大的作用,社會經(jīng)濟秩序正在恢復(fù),春節(jié)后一切將恢復(fù)正常狀態(tài)。盡管雪災(zāi)造成了中國經(jīng)濟的巨大損失,但完全動搖不了中國經(jīng)濟的基礎(chǔ),這是最重要的市場基本面,相反一場雪災(zāi)引出了建立預(yù)警機制的深層考慮,這將“壞事變成好事”,中國經(jīng)濟將走得更為穩(wěn)健,這也是判斷未來股市走勢的一個重要的基本面。

   席卷全球的次貸風暴已成強弩之末,危機也將過去。今年年初中國股市的大幅下調(diào),在相當大的程度上是受全球股市影響而產(chǎn)生的聯(lián)動,而這場風暴的核心即為美國的次貸危機。這場危機已經(jīng)蔓延了將近半年,現(xiàn)在最艱難的時候已經(jīng)過去,美國在10天之內(nèi)的連續(xù)兩次大幅減息和減稅的快速調(diào)控措施也將起到一定的作用,值得關(guān)注的是,人民幣利率與美元利率已經(jīng)嚴重倒掛,人民幣兌美元的匯率“奔六”已經(jīng)不遠了,對美元而言,人民幣變成了既可套匯又可套息的資本“洼地”,這將影響人民幣資產(chǎn)的價格,等到這場風暴慢慢平息,中國資本市場有可能又將成為外資覬覦的場所,對中國股市而言,這將意味著什么?(南京證券)

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