評論:股市漲跌絕不單是股民之喜與憂

2008年03月28日 09:58 來源:上海證券報 發(fā)表評論

  股市下跌最痛的是投資人,而且是中小投資人,這一點(diǎn)沒有錯,因?yàn)橘Y金數(shù)量有限,經(jīng)不起過大的下跌風(fēng)險,所以市場總在喋喋不休地提示要保護(hù)中小投資者利益,在全球任何一個股市都是如此。但是,我們不能把這個觀點(diǎn)推向極致,而變成股市漲跌只有股民之喜悲。這樣會把一個很嚴(yán)肅的投資問題,變得過于世俗化甚至導(dǎo)致決策上的誤判。

  不久前,一家電視臺財經(jīng)評論員在評點(diǎn)中國股市下跌行情的時候,用了一個設(shè)問:中國股市才多大,中國的經(jīng)濟(jì)總量多大?全國有兩萬多家企業(yè),股市上不過才一千多家,占比也就5%左右。這一段話聽起來很耳熟,在幾年之前我們經(jīng)常聽到這樣的評價,因?yàn)楣墒泄旧,市值小,漲漲跌跌與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)系不那么密切。這樣的分析在今天看來顯得非常牽強(qiáng)。上市公司占比小,但是它們在中國經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重是不可小視的。

  最近有媒體報道,中石油因?yàn)槭袌鱿碌,失去了世界大公司排名第一的寶座。但是,我們也看到后來?個月,中石油A股最大累計跌幅超過60%。如果我們把中石油的問題作為一個個案來分析,其中的確有很多偶發(fā)因素,但是筆者以為中石油在這個問題上只是一個代表。資本市場發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,漲跌絕不只是股民欣喜與悲哀的問題,那些關(guān)系國計民生的重要行業(yè)的重要企業(yè)已經(jīng)是資本市場的生力軍。有媒體去年末大盤點(diǎn)2007年,在上市公司隊(duì)伍中一個明顯的變化就是以“中國”命名的上市公司日益增多,兩市總計達(dá)到了22家之多。中國股市如今很難說漲跌與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大或者影響甚少。

  即便我們換一個角度來看,認(rèn)為股市漲跌僅僅只是投資游戲也會導(dǎo)致對市場的誤判。股市好壞與公司質(zhì)量有直接關(guān)系,那么好公司變成不好的公司其中一個標(biāo)志就是在股市的表現(xiàn),這是已經(jīng)被市場證實(shí)的真理。剩下來的事情就是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)資本為王的時代,全球的大公司沒有一家不是依靠資本市場的洗牌并購做大做強(qiáng)的。有時候我們對于做大有著很認(rèn)真的自我約束,堅(jiān)持一定做強(qiáng)再說做大。這沒有什么可指責(zé)的。就中石油來說,要做強(qiáng)比起這次排位上升到第一的?松梨诘拇_在利潤上還有很大提升空間,需要做強(qiáng)還必須努力。但如果我們只把做強(qiáng)作為自謙的代名詞,而忽略資本市場的一般規(guī)律,市值和規(guī)模的連鎖效應(yīng),那么不愿做大只愿做強(qiáng)是很難的,起碼在全球化的時代很難。

  我們?nèi)绻偕钜徊窖芯,這些大公司在市場乘“電梯”真的無所謂嗎?其實(shí),上市公司本身對于自己在股市的形象是很看重的。由此,引發(fā)人們思考的問題就更加深層了,有專家認(rèn)為市場上的種種跡象說明,企業(yè)的改革還遠(yuǎn)沒有完成,尤其那些相關(guān)企業(yè)自主權(quán)和資本自主權(quán)的問題,還沒有真正落實(shí),以至于在降低市場下跌風(fēng)險的時候,企業(yè)幾乎無能為力,以至于把風(fēng)險全部押在市場上。此時,市場不斷發(fā)出“救市”的聲音,其中有很多是因?yàn)槠髽I(yè)和投資人的無奈。但是,如此龐大的市場規(guī)模,以及改革中要解決的難題如此集中,僅僅只靠在技術(shù)上磨合一定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的!(倪小林)

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