網(wǎng)易股吧于4月6日做了一個“你對股市還有多少信心”的調(diào)查，結(jié)果讓人心痛，9成股民喪失信心，過半表示退出股市。自去年10月16日A股創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史最高以來，僅僅6個月的時間，中國股市跌幅接近五成，市值縮水達(dá)10萬億元人民幣，不少股票價格已經(jīng)跌去一半，甚至三分之二。即使證監(jiān)會昨日出臺了限制大小非解禁的利好政策，股市依然高開低走，拋壓沉重。

　　數(shù)據(jù)也許很悲觀，但誰又能說這不是黎明前最黑暗的時刻？

　　QFII排隊(duì)等候?qū)徟?

　　在QFII額度停批一年多之后，近期外匯局已悄然批出了3億美元的額度，這標(biāo)志著200億美元新增的額度開始啟用。據(jù)有關(guān)媒體報道，由于近幾年QFII在中國獲得較好的收益，近期QFII紛紛申請?jiān)黾宇~度，很多新的境外投資機(jī)構(gòu)則提出了QFII資格的申請，向外匯局申請待批的規(guī)模更是超過了200億美元。QFII排隊(duì)等待進(jìn)場抄底的現(xiàn)象又一次在A股上演。

　　目前，自4200點(diǎn)開始的機(jī)構(gòu)大規(guī)模減倉依然還在繼續(xù)，證券投資基金大舉拋出前期的壓倉底籌碼———地產(chǎn)、銀行、證券保險股兌現(xiàn)197億元現(xiàn)金，上證指數(shù)一度跌破3100點(diǎn)。但此時，QFII資金出沒的中金公司上�；春Ｖ新窢I業(yè)部和申銀萬國證券上海新昌路營業(yè)部與社�；�金、保險資金(反映在Topview數(shù)據(jù)中為其他席位)結(jié)盟，一路高歌猛進(jìn)，大舉殺入股市。據(jù)指南針龍騰席位統(tǒng)計(jì)，截至4月11日的最近10個交易日中，中金公司淮海中路營業(yè)部凈買入101.7億元；其他席位合計(jì)買入22.46億元、賣出2.47億元，凈買入達(dá)19.99億元；申銀萬國新昌路營業(yè)部凈買入12.47億元，三者合計(jì)凈買入134億元。僅中金公司淮海中路營業(yè)部一家在此期間凈買入1000萬元的個股就多達(dá)59只。

　　資本市場“利”字當(dāng)頭，對于QFII的聯(lián)手做多我們多少能從中嗅出點(diǎn)什么來。我們自然不能指望外資是在拯救市場，但QFII們利用國內(nèi)市場的動蕩賺取豐厚的利潤已是“司馬昭之心”。市場的底部到底在哪兒是個仁者見仁的問題，誰也說不準(zhǔn)，但這個低位進(jìn)場抄底，已經(jīng)足以讓QFII們賺個盆滿缽滿了。

　　為什么總讓QFII抄底？

　　顯而易見，中國股市與QFII的不解之緣大都發(fā)生在A股暴跌之際。

　　為什么總讓QFII抄底？在此次大跌之前，在股市持續(xù)單邊上揚(yáng)的過程中，在一些學(xué)者熱議股市是否存在泡沫的爭論中，在QFII們對股市持續(xù)的高調(diào)唱空聲中，在中國政府與美國政府達(dá)成協(xié)議開放300億美元QFII額度后不久，政府再一次運(yùn)用看得見的手，通過大幅度提高印花稅率等措施來打壓股市，同時加大市場供給，中國股市的生態(tài)環(huán)境已經(jīng)完全破壞，股市的中小投資者和中資機(jī)構(gòu)投資者損失慘重，而去年以來踏空并持續(xù)唱空股市的老QFII們和新QFII又一次興高采烈地抄底了。

　　主觀上看，監(jiān)管層批QFII是為了增加市場資金，愿望是好的，客觀上卻一次次幫助QFII抄了底。但為什么歷史總是重演，監(jiān)管層難道不需要汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，反思一下調(diào)控股市為什么總是讓自己人吃虧呢？

　　A股還在等什么

　　4月18日，滬深股市繼續(xù)大幅下挫，讓眾多股民苦不堪言，人們的恐慌情緒進(jìn)一步加劇。

　　當(dāng)前我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場正在經(jīng)歷嚴(yán)重內(nèi)外同時發(fā)作的信心危機(jī)，可以說，中國股市現(xiàn)在正面臨這一輪牛市以來最為嚴(yán)重也最為痛苦的時刻。在當(dāng)前中國政治經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜環(huán)境變化和外部干擾破壞的困難情況下，搞好股市，使廣大中小投資者獲得應(yīng)有的投資收益，提振投資者對中國經(jīng)濟(jì)的信心，不僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是贏得民心的政治問題。

　　對國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者而言，在外資已經(jīng)認(rèn)為市場具有投資價值的情況下，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者依然我行我素一味地做空，意圖獲得更廉價的籌碼，這不是損人不利己是什么？

　　(作者石建勛、吳平為同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授)