本頁位置:首頁新聞中心經(jīng)濟新聞
大盤股嚴重拖累A股市場 風格轉(zhuǎn)換仍然明顯

2008年07月01日 08:21 來源:中國證券報 發(fā)表評論




   08年以來市場不斷下行,幾乎所有股票都經(jīng)歷了大幅下跌的過程。從1月2日至6月30日,全部A股的累計跌幅已經(jīng)達到41.02%。 中新社發(fā) 任衛(wèi)紅 攝


版權(quán)聲明:凡標注有“cnsphoto”字樣的圖片版權(quán)均屬中國新聞網(wǎng),未經(jīng)書面授權(quán),不得轉(zhuǎn)載使用。

  與07年走勢完全相反,08年以來市場不斷下行。在系統(tǒng)性風險釋放的過程中,幾乎所有股票都經(jīng)歷了大幅下跌的過程。從1月2日至昨天,按照算術(shù)平均法計算,全部A股的累計跌幅已經(jīng)達到41.02%。

  統(tǒng)計申萬風格指數(shù)能夠發(fā)現(xiàn)三個特征:首先,大盤股和低估值股票嚴重拖累市場,是股指下行的驅(qū)動力量;其次,相對于微利股,虧損股和績優(yōu)股兩類股票跌幅較少,處于業(yè)績表現(xiàn)兩端的股票相對抗跌;最后,雖然整體走勢向下,但分階段統(tǒng)計下仍能發(fā)現(xiàn)同屬性風格股票轉(zhuǎn)換特征顯著。

  大盤股跌幅大

  為了消除股本對所屬風格指數(shù)的影響,我們采用算術(shù)平均法計算各風格指數(shù)漲跌幅。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,從1月2日至6月30日,剔除配股指數(shù),大盤股指數(shù)、低市盈率指數(shù)分別下跌了47.11%和47.80%,為所有風格指數(shù)中跌幅最大。而統(tǒng)計期內(nèi),中、小盤指數(shù)跌幅為41.45%和40.34%,高市盈率指數(shù)和中市盈率指數(shù)分別下跌了39.03%和42.23%。

  大盤股中,南方航空、上海汽車和長安汽車跌幅最大,上半年累積下跌了74.51%、69.62%和68.90%;低市盈率股票中,澳洋科技、華邦制藥和海馬股份跌幅最大,累積下跌了73.52%、71.12%和70.92%。值得注意的是,兩只風格指數(shù)中都包含第一權(quán)重股中國石油,該股今年以來跌幅為51.30%。

  很明顯,大盤股、低市盈率股票是資金做空的主要對象。分析人士指出,經(jīng)濟放緩和通脹升高是大盤低估值股票大幅下跌的原因。一方面,不少大盤股分布的行業(yè)與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān),如石化、鋼鐵、電力和地產(chǎn)。由于投資、出口從峰頂回落,公司業(yè)績預期勢必下滑。其次,高企的通脹水平抬高了無風險利率,資金成本提升擠壓了股市的安全邊際。當資金發(fā)現(xiàn)原先扎堆的安全品種不再安全,于是只能通過股價快速下跌重回新的安全邊界內(nèi)。當然,雖然高市盈率指數(shù)跌幅不大,但由于其估值本身基數(shù)較大,回歸的幅度仍然超過各風格指數(shù)。按照TTM法計算,高市盈率指數(shù)市盈率為72.72倍,從年初至昨日下降了70.64%。

  業(yè)績兩端或有機會

  從業(yè)績表現(xiàn)劃分,績優(yōu)股和虧損股處于兩端。但上半年以來,這兩類風格的股票表現(xiàn)不相上下,強于中間狀態(tài)的微利股。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,虧損股指數(shù)半年跌幅為33.13%,為所有風格指數(shù)跌幅最小的品種,績優(yōu)股指數(shù)下跌了35.44%;而統(tǒng)計期內(nèi)微利股指數(shù)下跌了43.25%,分別跑輸前兩個指數(shù)10.12和7.81個百分點。

  分析人士指出,這實際上反映了兩種投資思路:選取業(yè)績穩(wěn)健增長的股票,能夠一定程度上規(guī)避增速放緩的壓力;或者采取逆向投資的思路,選取業(yè)績虧損的股票,預期基本面徹底改善。

  當然,目前股指仍處于底部震蕩階段,從風險和收益的平衡看,績優(yōu)股的波動性可能更小。

  輪動特征仍然顯著

  雖然下跌行情貫穿上半年,但分階段統(tǒng)計仍能發(fā)現(xiàn),典型風格板塊內(nèi)指數(shù)強弱不斷轉(zhuǎn)換。以股本和業(yè)績作為考察角度,在1月15日至2月26日和4月23日至6月6日這兩個階段,大盤股跑輸中、小盤股,績優(yōu)股跑輸微利股、虧損股;在2月27日至4月22日和6月10日至6月30日這兩個階段,特征正好相反。

  分析人士指出,這能夠說明三點:首先,今年初仍在延續(xù)去年四季度大盤股領(lǐng)跌的行情;其次,中、小盤股票補跌和大盤股企穩(wěn)往往預示著市場短暫轉(zhuǎn)暖;再次,在4·24反彈行情中,小盤股、虧損股更勝一籌。

  市盈率縮水一半

  上半年伴隨股價下跌,全部A股市盈率大幅縮水。截至昨日,按照TTM法統(tǒng)計,全部A股市盈率已經(jīng)從1月2日的41.94倍回落到20.52倍,回落幅度為50.83%。統(tǒng)計各風格指數(shù),市盈率降幅超過50%的達到9只,下降幅度最大的是高市盈率指數(shù),降幅為70.64%。

  統(tǒng)計還顯示,目前低市盈率指數(shù)市盈率最低,為16.22倍;按照Wind的盈利預測數(shù)據(jù)計算,08年所有風格指數(shù)預測市盈率將全部降至30倍以下,低市凈率指數(shù)市盈率最低,為13.15倍。(記者 叢榕)

編輯:楊威】
請 您 評 論                                 查看評論                 進入社區(qū)
登錄/注冊    匿名評論

        
                    本評論觀點只代表網(wǎng)友個人觀點,不代表中國新聞網(wǎng)立場。
圖片報道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤點世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機
盤點世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
中國首艘航空母艦正式交接入列
中國首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪
每日關(guān)注  
銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒淇℃伅銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥佸鍒跺強寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>