隨著美國(guó)股市的震蕩回落，上周A股市場(chǎng)也走出了沖高盤落的弱勢(shì)形態(tài)，盡管上周一的反彈一度令市場(chǎng)信心大增，但之后量能的萎縮顯示出市場(chǎng)依舊缺乏信心。

　　目前人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的恐慌是資本市場(chǎng)回落的重要原因。從短期數(shù)據(jù)上來(lái)看，出口的增速下降以及原材料與人工成本的大幅變動(dòng)，都導(dǎo)致我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走向并不樂(lè)觀，人們對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然擔(dān)憂。原定于下周二公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)GDP與CPI等重要指標(biāo)今天即將提前公布，這有可能是配合刺激經(jīng)濟(jì)新政出臺(tái)的需要。根據(jù)人民銀行最新的數(shù)據(jù)顯示，盡管代表社會(huì)流通現(xiàn)金的M0從年初1月份的36000億下降到8月份的30000億，但財(cái)政存款卻從年初1月份20000億上漲到目前的29000億，這說(shuō)明短期財(cái)政盈余增速較快，國(guó)家財(cái)政有能力負(fù)擔(dān)起推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要使命。這應(yīng)該也是決策層提出保增長(zhǎng)的信心所在。

　　從我國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)看，除國(guó)際因素外，人們主要有三點(diǎn)擔(dān)心：一是三季度與四季度可能出現(xiàn)的業(yè)績(jī)回落，但我們的市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了70%的調(diào)整幅度，目前市盈率維持在18倍附近，這已經(jīng)提前充分消化了業(yè)績(jī)因素。第二點(diǎn)是大小非解禁壓力，目前最大非流通股持有者國(guó)資委已經(jīng)明確表態(tài)，不僅不減持反而要增持，這給市場(chǎng)注入了積極的信號(hào)。第三點(diǎn)是市場(chǎng)擴(kuò)容壓力，目前已經(jīng)過(guò)會(huì)但未登陸A股的公司有30家左右，包括招商證券、光大證券、中國(guó)建筑等大盤股都在等待上市時(shí)機(jī)。但進(jìn)入下半年之后新股發(fā)行速度不斷減緩，這說(shuō)明管理層已經(jīng)有意在對(duì)市場(chǎng)發(fā)行速度進(jìn)行調(diào)控，給市場(chǎng)以休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，借以釋放積極信號(hào)。

　　同時(shí)，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家救市政策的不斷出臺(tái)，以及我國(guó)貨幣與財(cái)政政策逐漸由從緊轉(zhuǎn)為寬松，整個(gè)市場(chǎng)有望迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)，特別是11月4日美國(guó)大選結(jié)束之后，全世界投資者的信心有望得到恢復(fù)。

　　綜合以上的觀點(diǎn)我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)階段對(duì)投資者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)在明處，而機(jī)會(huì)在暗處，短期市場(chǎng)還將維持弱勢(shì)震蕩，但我們可能已經(jīng)站在一輪新行情的起點(diǎn)之上。(恒泰證券 孫旭東）