受上周五美股和亞太股市恐慌性暴跌的影響，周一滬深兩市大幅下跌，再現(xiàn)黑色星期一。上證指數(shù)輕而易舉跌破1800點關(guān)口，深成指6000點關(guān)口亦被擊穿，大盤再創(chuàng)調(diào)整以來新低。外需萎縮、房地產(chǎn)不振、消費后勁不足等，在此種普遍預期下，市場表現(xiàn)出十分低迷的調(diào)整態(tài)勢；而外圍市場的風吹草動，更會引發(fā)恐慌性的過度反應。

　　期待政策底與市場底的重合

　　雖然管理層近階段推出的積極宏調(diào)政策不會馬上起到立竿見影的作用，對短期市場刺激作用還十分有限，但伴隨著經(jīng)濟刺激政策連續(xù)出臺，從房市新政到新的出口退稅等一系列政策，這些都將為日益下滑的經(jīng)濟基本面注入新的發(fā)展動力。而且，可以預期后續(xù)即將來臨的是更加寬松的貨幣政策和財政政策環(huán)境，高強度的積極調(diào)控將會有益于緩解指數(shù)的超跌，并逐漸恢復投資者信心。

　　從A股市場歷史經(jīng)驗來看，政策底并非就是市場底。當股市經(jīng)歷長時間、大幅度的下跌時，即使管理層出臺利好政策也無法立刻造就市場底部；而是一般要經(jīng)過一段時間之后，在管理層不斷出臺利好政策的情況下，市場底部才會逐漸形成。2005年的千點大底就證明了這點。當年在市場大幅下跌后1300點附近管理層出臺了下調(diào)印花稅等利好，但最終1300點“政策底”被無情地擊穿，因為當時市場普遍共識印花稅的調(diào)整無法改變市場運行趨勢。到2005年5月股改正式啟動時，市場一開始對此也并不認同。直到市場經(jīng)過一定的消化之后，大盤才逐漸從長期低迷之中緩過勁來，為后來長達兩年的大牛市奠定了堅實的基礎，實現(xiàn)了政策底與市場底的有效重合。

　　在當前的市道中，股指在經(jīng)過恐慌性的大幅殺跌之后，短期市場可能會呈現(xiàn)階段性的交易機會。但從中長期的角度來看，全球金融危機尚未結(jié)束，A股市場調(diào)整仍將繼續(xù)。因此短期來看，市場急需基本面進一步的實質(zhì)性政策利好以恢復投資者信心。

　　不要在底部來臨前被打倒

　　作為投資者，此時應該做的并不是要找到市場底的絕對點位，而是謹慎觀察和耐心等待，密切關(guān)注政策面的變化。相信在政策利好的不斷配合下，市場終究會有一天踏出堅實的底部的，重要的是我們不要在底部來臨前被市場打倒。

　　目前在操作策略上，也不是完全無可作為。首先，投資者可重點關(guān)注防御型板塊，如鐵路建設、建筑業(yè)等。2萬億鐵路投資計劃批復，將會刺激相關(guān)鐵路基礎建設股票的短線機會。其次，可重點關(guān)注破凈個股。目前兩市PB值低于1的個股有130多只，投資者可從中挖掘優(yōu)質(zhì)個股，捕捉超跌反彈的機會。再次，可關(guān)注并購重組題材。隨著二級市場股價地不斷下跌，并購重組題材逐漸在市場上活躍起來。比如，馬應龍在二級市場舉牌羚銳股份、海螺水泥在二級市場上大舉收購同業(yè)公司股票等，表明隨著股價越來越低廉，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出手。鋼鐵、地產(chǎn)等處于下行周期的行業(yè)，未來或許是并購重組案例的高發(fā)板塊。(西部證券 張煒玲)