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機構(gòu):降息周期利好地產(chǎn)股 應關注累加效應

2008年10月31日 10:42 來源:北京晨報 發(fā)表評論

  日前,央行公布了年內(nèi)的第三次,也是本月內(nèi)的第二次降息,不難看出,降息周期已經(jīng)不期而至。那么,這對哪些行業(yè)是利空,又利于哪些行業(yè)呢?

  利于房地產(chǎn)及相關產(chǎn)業(yè)鏈

  眾所周知,降息主要是因為當前全球經(jīng)濟受到金融海嘯的影響而有減緩的趨勢,為了刺激經(jīng)濟增長,各國央行幾乎均采用了降息的政策。央行如此密度的降息,也有望對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的動力。

  尤其利于當前我國經(jīng)濟增長引擎之一的地產(chǎn)業(yè)。而且降息周期也有利于高負債率的房地產(chǎn)上市公司降低利息支出,減少財務費用,增加凈利潤。比如說有行業(yè)分析師的研究報告顯示,持續(xù)三次降息將使得萬科、中國保利兩家地產(chǎn)上市公司年均節(jié)約成本2.19億元與1.42億元。而且萬科利息資本化率低,因此,如果未來進一步降息的話,萬科的業(yè)績提升預期更為強烈。

  而房地產(chǎn)業(yè)一旦復蘇,那么對整個房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也將產(chǎn)生積極的預期,所以鋼鐵、水泥、建筑等相關上市公司也明顯受益于持續(xù)降息。更何況鋼鐵、水泥等都是資本密集型企業(yè),大多是資產(chǎn)負債率較高的企業(yè),所以大幅度降息也有利于降低他們的財務費用,提升盈利。

  對銀行股的影響較中性

  不過,對銀行股來說,業(yè)內(nèi)人士的分歧較大,因為此次降息,中長期貸款利率均下降0.27個百分點,但三年期、五年期的定期存款利率分別下降0.36、0.45個百分點,顯示出銀行業(yè)的利差進一步擴大,有利于銀行業(yè)的盈利增長。

  但一方面由于銀行業(yè)普遍存在著短存長貸的格局,尤其是居民理財意識的復蘇,使得中長期存款資金并不是銀行放貸的主流資金,所以這一利差的擴大趨勢并不明顯。另一方面則由于持續(xù)的降息將意味著新的債券收益率將明顯下降,那么對銀行股的投資收益有著較大的影響。故有行業(yè)分析師認為,此次降息對銀行業(yè)整體凈息差的影響中性,對凈利潤的影響較小。

  關注降息的累加效應

  與此同時,業(yè)內(nèi)人士建議投資者不僅要關注降息對相關產(chǎn)業(yè)的影響,更要關注降息本身的累加效應。因為當持續(xù)下降后的存款利率低于物價指數(shù)(CPI),即實際負利率的時候,居民的消費就有望被充分刺激且調(diào)動起來。與此同時,由于利率也是資金的價格,持續(xù)降息意味著資金價格持續(xù)走低,對于產(chǎn)業(yè)資本來說,也就意味著資金使用成本的降低,故此時產(chǎn)業(yè)資本也愿意大規(guī)模投資,這有利于經(jīng)濟的復蘇。所以,隨著后續(xù)降息的預期,已有長線資金開始認為我國經(jīng)濟有望在明年上半年走出底部。(金百靈投資 秦洪)

編輯:楊威】
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