日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出了實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,這將為市場帶來積極影響。對于板塊來說,建筑、水泥、鋼鐵、工程機械等都將受益。從市場反應(yīng)來看,這些板塊中的個股已全線啟動,然而短線漲幅過大可能導(dǎo)致此類股票有調(diào)整的必要,因此可以從熱點擴散角度重新尋找市場切入口。

　　我們認(rèn)為,后市擴大內(nèi)需政策必將向交通運輸、物流方面延伸,而運輸股由于目前景氣處于行業(yè)低谷,但是可以看到,由于其良好的基本面及合理的估值,該板塊在觸底之后有望成為下一階段市場的主流。

　　增速放緩低于市場預(yù)期

　　2008年前三季,受多重因素影響,運輸行業(yè)景氣度下降,業(yè)務(wù)量增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。依據(jù)上市公司三季報數(shù)據(jù),交通運輸行業(yè)整體營業(yè)收入環(huán)比下降1.39%,同比增18.21%;凈利潤環(huán)比下降了46.81%,同比增長4.12%。從數(shù)據(jù)可以看出,進入三季度以來,世界經(jīng)濟進一步下滑,導(dǎo)致了客貨運輸需求的下降和運價的下跌,最終導(dǎo)致了交通運輸行業(yè)各項指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比大幅下降�？傮w上看,今年以來,受雪災(zāi)、春節(jié)、美國次貸危機等因素影響,交通運輸及物流數(shù)據(jù)表現(xiàn)是低于市場預(yù)期的。

　　投資驅(qū)動有望走出低谷

　　上周末,國務(wù)院出臺擴大內(nèi)需十項措施,確定4萬億元投資計劃。從公布的具體數(shù)據(jù)來看,四季度有望率先完成千億投資,基礎(chǔ)建設(shè)及設(shè)備投資的增加使得機械、鋼鐵、建材等行業(yè)的需求增加,運輸行業(yè)作為投資驅(qū)動的配套行業(yè),也將直接受惠。因為,擴大內(nèi)需將在生產(chǎn)技術(shù)和流程、規(guī)范交易和管理成本等方面進行優(yōu)化,從而為供應(yīng)鏈、物流等軟配套行業(yè)帶來商機,這樣會減弱整個行業(yè)受到國際惡劣環(huán)境的影響。另外,隨著京滬高鐵的動工,港口、機場建設(shè)的快速推進,行業(yè)有望逐步走出前期低谷,迎來一個新的發(fā)展階段。

　　良好防御性價值依然突出

　　在宏觀經(jīng)濟下滑趨勢短期難以逆轉(zhuǎn)、資本市場震蕩下滑的大背景下,未來防御性良好的運輸行業(yè)的價值依然突出。由于航運業(yè)已經(jīng)進入下行周期、航空業(yè)未來走勢依然不確定,下一階段,市場資金有望進一步向鐵路、公路運輸、機場、港口等板塊集中。

　　個股方面,綜合當(dāng)前估值水平以及后續(xù)業(yè)績的穩(wěn)定性,鐵路運輸板塊,推薦存在資產(chǎn)整合、運價提升預(yù)期的大秦鐵路;遠洋運輸板塊,推薦綜合競爭實力較強,業(yè)績增長明確的中國遠洋。(金證顧問)