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淡化外圍市場(chǎng)下跌陰影 A股有望走出獨(dú)立行情

2008年11月24日 08:39 來(lái)源:廣州日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論

  外圍市場(chǎng)近期波動(dòng)很大,對(duì)境內(nèi)股市也造成了不小的影響。雖然近期滬深股市一度試圖與外圍股市脫鉤,有好幾次外圍股市下跌,而滬深股市仍然頑強(qiáng)上漲。不過(guò),當(dāng)外圍市場(chǎng)的跌勢(shì)明顯加大后,滬深股市也就有點(diǎn)頂不住了,跟跌的局面再次出現(xiàn)。于是,一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在了面前:滬深股市能否真正擺脫外圍市場(chǎng)下跌的陰影呢?

  對(duì)此,我們的判斷是,要完全擺脫外圍市場(chǎng)下跌陰影是不太可能的,但存在進(jìn)一步淡化其影響的機(jī)會(huì)。

  首先,現(xiàn)在外圍市場(chǎng)的下跌,已不是因?yàn)槔^續(xù)有金融企業(yè)破產(chǎn)這樣的事件發(fā)生,而是因?yàn)槿藗儗?duì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退擔(dān)憂。因此,盡管市場(chǎng)跌幅都較大,但前者是以單邊下跌為特征,而后者則會(huì)因?yàn)閭(gè)股分化等緣故,導(dǎo)致盤(pán)中出現(xiàn)很大振蕩。雖然這樣的下跌也可以認(rèn)為是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但在程度上是與前者有區(qū)別的,殺傷力變得較為有限。

  其次,隨著中國(guó)出臺(tái)了規(guī)模高達(dá)四萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,境內(nèi)投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期已經(jīng)有了很大改變,逐步趨于穩(wěn)定乃至正面。很多國(guó)家艷羨中國(guó)能夠有如此大的刺激經(jīng)濟(jì)動(dòng)作出現(xiàn)。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō),它能夠掏錢(qián),但是這是用于填窟窿的,無(wú)法刺激經(jīng)濟(jì);對(duì)于日本來(lái)說(shuō),它同樣也拿得出很多錢(qián),但日本國(guó)內(nèi)不可能安排這樣大規(guī)模的基本建設(shè),因?yàn)樗膬?nèi)需已經(jīng)接近飽和了。

  因此,在不同的經(jīng)濟(jì)格局下所出現(xiàn)的股市波動(dòng),在理論上很難形成共振效應(yīng)。從趨勢(shì)上說(shuō),滬深股市具有更多的上漲機(jī)會(huì),而外圍股市恐怕還沒(méi)有完全調(diào)整到位。

  第三,雖然我們已經(jīng)找了足夠的理由認(rèn)為滬深股市能夠擺脫外圍股市下跌的陰影,但是又不得不承認(rèn),在經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下,真要獨(dú)善其身是不現(xiàn)實(shí)的。外圍市場(chǎng)的下跌,既給滬深股市構(gòu)成了心理壓力,同時(shí)也會(huì)引導(dǎo)資金進(jìn)行重新配置,而這種配置通常是會(huì)向股價(jià)更低的地方進(jìn)行。同時(shí),H股不可能不對(duì)A股帶來(lái)比價(jià)效應(yīng),并且形成對(duì)股價(jià)的強(qiáng)烈抑制。在這種背景下,滬深股市就不可能完全擺脫外圍市場(chǎng)的影響。

  但是,從滬深股市跌幅較外圍市場(chǎng)小,而盤(pán)中反彈意愿更明顯這一點(diǎn)來(lái)看,同樣是處于調(diào)整之中,強(qiáng)弱還是有差別的。(申銀萬(wàn)國(guó))

編輯:位宇祥】
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