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A股踏上尋底之旅 大小非仍是繞不過(guò)的坎

2008年12月29日 07:52 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  那是最美好的時(shí)代,那是最糟糕的時(shí)代;

  那是智慧的年頭,那是愚昧的年頭;

  那是信仰的時(shí)期,那是懷疑的時(shí)期;

  那是光明的季節(jié),那是黑暗的季節(jié);

  那是希望的春天,那是失望的冬天。

  2008年,對(duì)許多參與A股的投資者而言,注定終身難忘;蛟S誰(shuí)也沒(méi)有料到,這一年,上證綜指竟然連守住2000點(diǎn)都成為一種奢望。滬綜指6124.04點(diǎn),雖是牛市的豐碑,但也成為眾多中小投資者的“墓碑”。

  都說(shuō)計(jì)劃趕不上變化,的確,不是我不明白,是世界變化太快。去年年底眾多券商的年會(huì)上,雄心萬(wàn)丈看多成為主流,看高8000點(diǎn)、10000點(diǎn)不乏其人,但到了滬綜指跌破2000點(diǎn)之際,看空至1000點(diǎn)者又何其多也!在別人恐懼的時(shí)候貪婪,在別人貪婪的時(shí)候恐懼,看似簡(jiǎn)單的兩句話(huà),到了投資者真正實(shí)踐的時(shí)候,往往變成“在別人恐懼的時(shí)候更恐懼,在別人貪婪的時(shí)候更貪婪”。

  這或許就是搏殺股市的殘酷性所在。

  2008年A股走過(guò)四個(gè)階段

  以月末數(shù)據(jù)為基準(zhǔn),上交所數(shù)據(jù)顯示,2007年3月末,滬市A、B股總市值首度突破10萬(wàn)億元,達(dá)到了10.03萬(wàn)億元。隨后這一數(shù)字最高飆升至去年12月末的26.98萬(wàn)億元,滬市市盈率也一度逼近70倍。經(jīng)過(guò)連番重挫之后,滬市股票總市值在今年10月末首度降至9.17萬(wàn)億元,11月份隨著市場(chǎng)反彈一度增加至9.92萬(wàn)億元并一度重新突破10萬(wàn)億大關(guān)。不過(guò),12月下旬市場(chǎng)的繼續(xù)回落使滬市股票市值再度跌破10萬(wàn)億,滬市A股的平均市盈率為15.11倍。

  讓我們回顧一下,2008年A股波譎云詭的大尋底歷程,其實(shí)可劃分為4個(gè)階段:

  第一階段:內(nèi)憂(yōu)外患小幅反彈后大跌。

  2008新年首個(gè)交易日,滬綜指以5265點(diǎn)高開(kāi),收盤(pán)報(bào)5255.39點(diǎn),小跌0.12%。誰(shuí)也沒(méi)有料到,這根平淡無(wú)奇的小陰十字星,竟然蘊(yùn)含了整年股市大尋底的密碼。

  1月14日,滬綜指最高見(jiàn)5522.78點(diǎn),同樣是一根平淡無(wú)奇的陰十字星。這個(gè)點(diǎn)位,令投資者猝不及防地成為了年內(nèi)的滬指最高點(diǎn)。到了1月底,由于冰雪災(zāi)害加上美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),A股二次見(jiàn)頂后快速回落的態(tài)勢(shì)基本明朗。從月線(xiàn)上看,1月份滬綜指跌幅達(dá)16.69%,形成兩陰夾一陽(yáng)的“空方炮”。

  2月4日,滬綜指迎來(lái)史上最長(zhǎng)的陽(yáng)線(xiàn),上漲點(diǎn)數(shù)多達(dá)352點(diǎn),漲幅8.13%,刺激當(dāng)日大反彈的直接原因是股票型基金的重新開(kāi)閘。由于春節(jié)臨近,管理層呵護(hù)市場(chǎng)的用意可見(jiàn)一斑。不過(guò),市場(chǎng)并沒(méi)有就此止跌,反而開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)2個(gè)多月的陰跌,直至4月22日砸破了3000點(diǎn)。

  第二階段:“4·24”救市難敵“5·12”震災(zāi)。

  3000點(diǎn)跌破引發(fā)了第一輪救市。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定,從2008年4月24日起,調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率,由千分之三調(diào)整為千分之一。由此引發(fā)了著名的“4·24”行情,當(dāng)日大盤(pán)幾乎漲停。

  不過(guò),“4·24”行情的強(qiáng)勢(shì)僅維持了一周就進(jìn)入橫盤(pán)整理,滬綜指最高到3768.22點(diǎn)。到了“5·12”特大地震爆發(fā)后,雖然有股民自愿鎖倉(cāng)支持抗震救災(zāi)的“義舉”,但盤(pán)面其實(shí)已越來(lái)越弱,紅五月成為泡影。到了6月10日,大盤(pán)終于無(wú)情地選擇跳空向下,6月份滬綜指跌幅高達(dá)20.31%。7月份大盤(pán)稍稍獲得喘息的機(jī)會(huì),當(dāng)月滬綜指小漲1.45%。進(jìn)入8月份,管理層多次強(qiáng)調(diào)維穩(wěn),廣大投資者對(duì)“奧運(yùn)行情”也抱較高的期待。然而,在8月8日奧運(yùn)開(kāi)幕當(dāng)天,滬深大盤(pán)依然選擇向下破位,這一跌,一直跌到9月18日,滬綜指最低到達(dá)1802.33點(diǎn)。

  第三階段:救市組合拳再出。

  9月18日晚,第二輪救市啟動(dòng)。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局宣布,從9月19日起將證券(股票)交易印花稅的征收方式由雙邊征稅調(diào)整為單邊征稅。這是繼今年4月24日下調(diào)印花稅稅率之后,我國(guó)再次對(duì)印花稅作出調(diào)整。同日,匯金公司宣布,將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票,并從即日起開(kāi)始有關(guān)市場(chǎng)操作。國(guó)資委主任李榮融表示,國(guó)資委支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股上市公司股份,支持中央企業(yè)控股上市公司回購(gòu)股份。

  本次救市的短期效果毋庸置疑,9月19日,A股創(chuàng)出歷史奇觀,所有個(gè)股都以漲停報(bào)收。但是此時(shí)美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的金融海嘯已危及實(shí)體經(jīng)濟(jì),美國(guó)五大投行已有三家破產(chǎn)。最終A股還是以反彈不到30%的結(jié)局繼續(xù)踏上尋底苦旅。

  第四階段:決戰(zhàn)4萬(wàn)億,機(jī)構(gòu)發(fā)動(dòng)“吃飯行情”。

  10月27日,“9·18”的低點(diǎn)1802點(diǎn)跌破;10月28日,滬綜指創(chuàng)下年內(nèi)的最低點(diǎn)1664點(diǎn)后展開(kāi)反彈。

  11月5日,國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議,推出刺激經(jīng)濟(jì)的十項(xiàng)重磅措施。會(huì)議確定的一系列投資安排,初步匡算將在2010年底之前需投資約4萬(wàn)億元。11月10日,消息見(jiàn)報(bào)后,滬深股市開(kāi)始展開(kāi)新一輪的強(qiáng)勁反彈。隨后的一個(gè)多月中,滬深大盤(pán)以反彈行情為主,稍稍讓投資者心理得到一些慰藉。這波反彈行情,也被許多市場(chǎng)人士定義為2008年的“吃飯行情”。只是,在屢抄屢套之后,傷痕累累的中小投資者,不知道還有多少能分享到這波“吃飯行情”?

  大小非問(wèn)題無(wú)法回避

  回顧了滬深A(yù)股一年來(lái)的表現(xiàn),可以說(shuō),2008年A股的下跌,有眾多復(fù)雜的原因。其中,次貸危機(jī)和大小非解禁被市場(chǎng)視為洪水猛獸,其中尤以后者為甚。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,A股這輪下跌幅度超過(guò)了70%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)股市不到50%的下跌幅度。很多業(yè)內(nèi)人士就此認(rèn)為,A股下跌的主因是內(nèi)因而不是外因。而說(shuō)起內(nèi)因,大小非問(wèn)題無(wú)疑首當(dāng)其沖。

  公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,2008年共有1245.97億股的大小非解禁(其中股改大小非942.73億股,新老劃斷后IPO大小非303.14億股)。根據(jù)中登公司發(fā)布的月報(bào),從2005年股改開(kāi)始截至今年11月底,累計(jì)解禁1238.29億股,累計(jì)減持278.87億股。統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)披露公告的大小非減持?jǐn)?shù)量,套現(xiàn)金額約為261億元。而這其中,大部分減持壓力來(lái)自小非,他們的套現(xiàn)意愿要明顯高于大非。

  12月初,包括劉紀(jì)鵬、吳曉球、曹鳳岐等在內(nèi)的10位知名教授向國(guó)家有關(guān)部門(mén)聯(lián)名建言,提出“應(yīng)把振興股市作為恢復(fù)市場(chǎng)信心和落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施的切入點(diǎn)”,并向國(guó)家有關(guān)部委提出了6項(xiàng)具體建議,引起了社會(huì)的極大關(guān)注。

  而大小非的問(wèn)題是10位教授聯(lián)名建言之中的一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容。10位教授在建言中指出,統(tǒng)計(jì)顯示,目前股市大小非合計(jì)高達(dá)1.18萬(wàn)億股,比兩市流通股的兩倍還要多。大小非的問(wèn)題不僅極大地改變了滬深股市的供求關(guān)系,而且改變了市場(chǎng)的估值體系。無(wú)論巨量限售股在現(xiàn)實(shí)中是否會(huì)流出,對(duì)于A股市場(chǎng)都是懸在頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍,對(duì)于市場(chǎng)信心和流動(dòng)性都是致命的威脅。(記者 許少業(yè))

編輯:位宇祥】
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