春節(jié)過后，在賺錢效應(yīng)的刺激下，前期觀望的投資者難以抵御誘惑，紛紛加入到做多A股的行列，甚至對(duì)利空消息也逐漸變得麻木。面對(duì)2300點(diǎn)的壓力，中國石油、中國石化等權(quán)重指標(biāo)股依然是多方的有力武器，而A、H股的聯(lián)動(dòng)上漲，更是抵消了A、H股溢價(jià)擴(kuò)大A股股價(jià)帶來的拖累。

　　最大的利空仍來自美國。公開數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)房地產(chǎn)貸款拖欠率在2008年第四季度已經(jīng)上升到2.6%，達(dá)到13年來的最高。同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)商的建設(shè)貸款也在惡化，2008年第四季度的貸款違約率從第三季度的9.6%上升到11.6%。一旦美國商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)違約風(fēng)潮，極有可能對(duì)美國的養(yǎng)老金、共同基金以及對(duì)沖基金形成巨大的沖擊，進(jìn)而使美國商業(yè)銀行再次受到重?fù)�，并加劇全球金融市�?chǎng)的動(dòng)蕩。

　　2009年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼日前表示，到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入到蕭條期，人們將看到的是零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇跡象，這種情況還將延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。他還指出，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“失控”局面，深感憂慮的已不僅僅是我們將遭遇一次程度很深的衰退，美國經(jīng)濟(jì)存在通縮威脅，這將進(jìn)一步壓制消費(fèi)和投資，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入很難擺脫的“流沙陷阱”中。最近美國股市十分疲弱的走勢(shì)，想必是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)及金融潛在問題的一個(gè)提前反應(yīng)。

　　盡管如此，A股市場(chǎng)仍然保持我行我素的上漲態(tài)勢(shì)。借助于國家針對(duì)九大行業(yè)的振興規(guī)劃，市場(chǎng)分別對(duì)相關(guān)振興行業(yè)的股票進(jìn)行輪番轟炸式炒作，就連房地產(chǎn)板塊也在上周五全線啟動(dòng)。在熱點(diǎn)此起彼伏的助推下，上證綜指也連續(xù)上漲，摧城拔寨，相繼攻陷2100點(diǎn)、2300點(diǎn)等重要心理關(guān)口，將牛頭行情演繹得淋漓盡致。

　　在剛剛結(jié)束交易的上一周，滬深兩市的單日換手率一直保持在3.5%以上，其中單日換手率超過10%的股票達(dá)到一成左右。而兩市連續(xù)出現(xiàn)的巨額成交，一方面給解禁“大小非”的減持提供了流動(dòng)性。根據(jù)對(duì)上市公司公告統(tǒng)計(jì)顯示，2009年2月份以來，“大小非”的日均減持?jǐn)?shù)量和減持市值均創(chuàng)出一年以來的新高。另一方面也使2008年第四季度介入的資金可以順利兌現(xiàn)離場(chǎng)。此外，目前公募基金的凈申購并沒有出現(xiàn)大幅增加，通過券商轉(zhuǎn)入的保證金也沒有大幅增加，顯示春節(jié)后加入多方陣營(yíng)的資金更多地來自于存量資金。

　　上述信息顯示，盡管近期A股市場(chǎng)運(yùn)行得十分頑強(qiáng)，但潛在風(fēng)險(xiǎn)也在日漸積累，牛頭行情已經(jīng)流露出乏力跡象，尤其是股指運(yùn)行到2300點(diǎn)之上后，單日高達(dá)2000億元的成交額水平，正像海綿一樣不斷地吸收流動(dòng)性，后市持續(xù)介入股市的資金量將最終決定此輪行情能夠延續(xù)多久。(民族證券 徐一釘)