昨日上證指數(shù)再次站上2245點(diǎn)心理關(guān)口，本周已連續(xù)4個(gè)交易日上漲

　　近期A股市場(chǎng)持續(xù)活躍，上證指數(shù)周四再次站上2245點(diǎn)心理關(guān)口，本周已連續(xù)四個(gè)交易日上漲。房地產(chǎn)、有色金屬、航運(yùn)等板塊輪番走強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)人氣和盈利效應(yīng)均構(gòu)成較大支持。以目前市場(chǎng)的活躍度和市場(chǎng)緩解判斷，我們預(yù)期股指短期仍有一定的沖高潛力。但由于目前市場(chǎng)的上漲缺乏足夠的基本面因素支持，本輪行情更多仍屬反彈性質(zhì)，期望值還不宜過高。

　　外圍市場(chǎng)短期利多A股

　　本輪A股的重新活躍，和前期反彈有較大區(qū)別。前期市場(chǎng)的反彈，更多屬超跌反彈和政策推動(dòng)下的主題性質(zhì)。不少在2008年大幅調(diào)整市道中跌幅居前的品種，在前期的反彈行情當(dāng)中，均走出了凌厲的升勢(shì)。此外，政策面保持積極態(tài)勢(shì)，也提升了市場(chǎng)信心和投資者的參與熱情，使得在前期外圍市場(chǎng)不斷下跌的背景下，A股市場(chǎng)仍然走出了一波相對(duì)獨(dú)立的強(qiáng)勢(shì)行情。

　　但隨著“兩會(huì)”結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)政策面的預(yù)期暫告一段落。在此情況下，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，重新回到A股基本面，以及估值和比價(jià)的關(guān)系上，外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)，再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。由此也使得近期A股走勢(shì)和外圍市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性有所加強(qiáng)。尤其H股跟隨外圍市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，對(duì)A股短期走勢(shì)的支撐明顯。中國(guó)平安、海螺水泥等H股在近期強(qiáng)勢(shì)走高，導(dǎo)致其A股相對(duì)H股出現(xiàn)較大折價(jià)，對(duì)其A股短期表現(xiàn)構(gòu)成了信心和估值上的支撐。作為A股市場(chǎng)的權(quán)重品種，中國(guó)平安、海螺水泥以及中國(guó)人壽等個(gè)股短期走勢(shì)有望獲得比價(jià)優(yōu)勢(shì)支持，一定程度上成為了短期A股市場(chǎng)重新活躍的動(dòng)力和支撐因素。

　　市場(chǎng)有望持續(xù)活躍

　　從目前的市場(chǎng)環(huán)境判斷，市場(chǎng)的持續(xù)活躍，很大程度上提升了短期市場(chǎng)的盈利效應(yīng)和投資者的參與熱情，尤其像房地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)所釋放出來(lái)的諸如“房地產(chǎn)交易量大幅上升”、“有色金屬商品期貨價(jià)格持續(xù)反彈”等積極信號(hào)，也提升了投資者對(duì)相關(guān)股票的預(yù)期。在此情況下，我們預(yù)期短期A股市場(chǎng)仍有沖高潛力，短期市場(chǎng)所蘊(yùn)藏的活躍和交易性機(jī)會(huì)，仍值得短線投資者積極把握和參與。

　　但另一方面，我們暫不建議投資者對(duì)市場(chǎng)有過高的期待。一方面，從目前的數(shù)據(jù)判斷，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的不確定性，使得市場(chǎng)的走強(qiáng)還缺乏來(lái)自基本面和業(yè)績(jī)的有力支撐，行情更多屬反彈性質(zhì)。而隨著反彈深入，后續(xù)市場(chǎng)中所面臨的獲利回吐壓力，預(yù)期將逐步增加。而且我們注意到，近期各行業(yè)分析師普遍下調(diào)了A股未來(lái)2年的盈利預(yù)測(cè)，反映在持續(xù)走低的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面前，專業(yè)投資者對(duì)A股未來(lái)的盈利表現(xiàn)依然謹(jǐn)慎。

　　此外，作為近期全球資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，美國(guó)以及歐洲經(jīng)濟(jì)尚未明確從下滑趨勢(shì)中走出來(lái)，在市場(chǎng)充分消化“美聯(lián)儲(chǔ)通過購(gòu)買國(guó)債繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性”這一利好因素之后，如果后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)法給投資者帶來(lái)更大的驚喜和支持，我們預(yù)期，經(jīng)歷持續(xù)反彈之后，外圍市場(chǎng)在走勢(shì)上仍難免出現(xiàn)波動(dòng)。

　　具體操作而言，對(duì)于短線的投資者，在近期市場(chǎng)的活躍度和盈利機(jī)會(huì)有所提升的背景下，我們建議不妨采取相對(duì)積極的操作策略，積極把握短期市場(chǎng)反彈帶來(lái)的盈利機(jī)會(huì)。如果短期滬深300指數(shù)有機(jī)會(huì)上沖到2500點(diǎn)，建議投資者不妨采取逢高逐步減持的策略，主動(dòng)保住勝利果實(shí)。而當(dāng)股指調(diào)整到2100點(diǎn)附近，而經(jīng)濟(jì)基本面并沒有進(jìn)一步走壞的跡象時(shí)，建議短線投資者則可以積極參與，努力把握低吸機(jī)會(huì)。(平安證券綜合研究所 李先明)