隨著上市公司2009年一季報(bào)披露完畢，“業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)”的說(shuō)法在市場(chǎng)上大行其道。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，披露2009年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告的1624家公司，共實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2037.6億元，雖然同比下降26%，但與2008年四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)368.06億元相比，環(huán)比增長(zhǎng)4.5倍。

　　一季度上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)有目共睹。不過(guò)如果因此而認(rèn)為上市公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)的話，則為時(shí)過(guò)早。

　　一季度上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)是建立在去年四季度上市公司業(yè)績(jī)大幅下降的基礎(chǔ)上。實(shí)際上，去年四季度上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑明顯存在著非正常原因。去年一、二、三季上市公司盈利均超過(guò)2000億元，而第四季度的盈利居然只有368億元，將原因完全歸結(jié)于金融危機(jī)的影響是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>

　　其實(shí)，每年的四季度都是上市公司業(yè)績(jī)的一個(gè)低點(diǎn)。去年四季度的情況更加特殊。不僅有正常年份里的賬務(wù)清理與計(jì)提，而且其他各種非正常因素也都摻雜到四季度里來(lái)了，以至四季度的業(yè)績(jī)更加難看。比如，在金融危機(jī)的借口之下，許多上市公司一次性虧個(gè)夠，一次性計(jì)提個(gè)夠。把歷史上隱瞞的各種問題一次性大處理。最典型的如*ST宏盛，去年前三季度每股虧損2.81元，但到了2008年年報(bào)，每股虧損高達(dá)21.86元，這意味著去年四季度每股報(bào)虧了19.05元。

　　又如上市公司去年炒期貨、股票普遍虧損。如三家航空公司去年均從事航油套保，合計(jì)浮虧約200億元；中國(guó)中鐵匯兌損失41億元。這些巨額的損失都需要在年報(bào)里得以反映，而這些損失的入賬自然就使得上市公司去年四季度的業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑。上市公司今年一季度業(yè)績(jī)因此而環(huán)比大增，實(shí)在是意料之中的事情。

　　不僅如此，隨著金融資產(chǎn)價(jià)格的回升，上市公司炒股票、期貨又開始賺錢了。如中國(guó)遠(yuǎn)洋的“FFA”，去年年報(bào)公允價(jià)值浮虧52億元，到一季報(bào)又沖回11億元。同時(shí)由于一季度股市行情上漲，交叉持股公司浮盈約在40%左右。

　　可見，今年一季度上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，在很大程度上與主營(yíng)無(wú)關(guān)。以此斷言業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)，實(shí)在為時(shí)尚早。(皮海洲 湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)