上周五，WTI近月油價收于49.93美元/桶，與7月11日的最高價147.27美元相比，油價已經(jīng)下跌了66%。目前的油價正處于一個非常重要的位置，2006年下半年原油價格進(jìn)行大幅調(diào)整，回調(diào)的最低位就是49.9美元/桶，所以50美元附近是個重要的支撐，多空雙方在此價位上下必將有一番爭奪。

　　經(jīng)濟(jì)前景悲觀 庫存持續(xù)增加

　　美國能源資料協(xié)會(EIA)本月的能源報(bào)告將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)的增長率分別下調(diào)到2.5%與1.8%，這樣對原油的需求增長就會減少，這無疑會給空頭很大信心。此外，目前出籠的多種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不容樂觀，也對油價構(gòu)成利空，短期內(nèi)關(guān)注美國對汽車行業(yè)的政策變化。另一方面，庫存持續(xù)增加仍在打壓油價。EIA上周三公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存增幅高于預(yù)期，因進(jìn)口回升，而餾分油庫存意外下降。EIA稱，截至11月14日當(dāng)周，美國原油庫存增加160萬桶至3.135億桶，預(yù)估為增加80萬桶。當(dāng)周美國汽油庫存增加50萬桶至1.986億桶，預(yù)估為增加40萬桶。餾分油庫存減少150萬桶至1.269億桶，預(yù)估為增加60萬桶。美國取暖油供應(yīng)增加40萬桶，至4210萬桶。

　　值得注意的是，WTI原油交割地庫欣的庫存大幅增加，目前為1890萬桶，比10月初增加450萬桶，而比去年同期增加430萬桶。因此對近月油價形成較大壓力。

　　利多因素有三

　　首先，基金持倉向有利于多方轉(zhuǎn)化。本周的CFTC持倉報(bào)告顯示，基金大幅減少空頭頭寸，基金空頭減少71783手，多頭也減少7814手，相當(dāng)于減少凈空單63969手，從而使基金總持倉由上周的凈空單52984手變?yōu)楸局艿膬舳鄦?0985手，基金大幅減少空單，說明基金不再看空原油的后市。原油期貨市場的總持倉量再度減少，總持倉由上周的1,154,740手減少為1,122,604手，一周減少3萬多手。

　　其次，天氣因素或可提振油價。美國從每年的10月到次年的3月為大量使用取暖油的季節(jié)。在該季節(jié)，一旦天氣變得寒冷，取暖油價格就會上漲從而帶動原油價格上漲，所以美國東北寒冷天氣或?qū)�對沖經(jīng)濟(jì)寒流，成為疲弱油市轉(zhuǎn)強(qiáng)的契機(jī)。

　　其三，歐佩克的減產(chǎn)政策，盡管歐佩已經(jīng)連續(xù)兩次減產(chǎn)達(dá)200萬桶/日以上，但是油價仍在下跌，一方面是基本面不支持油價上漲，另一方面就是歐佩克的減產(chǎn)的執(zhí)行情況值得懷疑。但是在油價大幅下跌66%以上，油價本身已經(jīng)面臨反彈的壓力，如果歐佩克再有減產(chǎn)的言論甚至行動，就可能對市場產(chǎn)生實(shí)際的影響，有利于油價止跌反彈。

　　決定因素在美元

　　美元指數(shù)的大幅反彈無疑是除了需求減少之外油價上漲的最大推動力，而目前美元指數(shù)仍在高位震蕩，短期內(nèi)上漲乏力，如果受到美聯(lián)儲再度降息或者其他消息的影響，美元指數(shù)短期內(nèi)可能出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，這樣對油價就形成很大支撐，再加上面分析的其他利多因素出現(xiàn)，甚至原油庫存意外減少的利多，就可能導(dǎo)致原油價格出現(xiàn)一波較為像樣的反彈行情。相反，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩或者繼續(xù)走高，又沒有多大的利多因素支持，那油價仍會出現(xiàn)反復(fù)震蕩，50美元附近會有爭奪。(光大期貨 劉月來)