專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回落主要原因在于出口增長(zhǎng)下滑。長(zhǎng)期以來(lái)靠“出口拉動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)面臨外部需求萎縮時(shí)，增長(zhǎng)下滑不可避免。在持續(xù)緊縮的貨幣政策、高漲的能源、原材料價(jià)格以及工資上漲的壓力下，企業(yè)投資成本上升，制造業(yè)投資增速明顯下滑。當(dāng)出口隨外需放緩和國(guó)內(nèi)成本上升而進(jìn)一步放緩時(shí)，出口行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩將進(jìn)一步抑制投資的增長(zhǎng)。在目前主要出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)前景趨淡(美國(guó)和歐洲)的預(yù)期下，放緩人民幣升值幅度、調(diào)高部分產(chǎn)品出口退稅率，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用顯然有限。

　　廈門(mén)大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心與新加坡南洋理工大學(xué)亞洲研究所日前聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與分析——2008年秋季報(bào)告》說(shuō)，受出口增長(zhǎng)下滑、制造業(yè)投資放緩、消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢等因素影響，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將難以繼續(xù)維持2007年11.9%的增長(zhǎng)速度。

　　自2000年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)8年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行區(qū)間。其中，在2003年至2007年期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度連續(xù)5年超過(guò)10%，并于2007年達(dá)到11.9%的新高。然而，進(jìn)入2008年后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始回落：一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速為10.6%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；上半年增長(zhǎng)10.4%，同比回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，2008年一季度CPI上漲8%，同比提高了5.3個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)上漲6.9%，同比提高4.0個(gè)百分點(diǎn)；上半年CPI同比上漲7.9%，大大高于2007年上半年的3.2%；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲7.6%，也高于1-5月的7.4%，其中，6月份PPI同比增長(zhǎng)了8.8%，增速連續(xù)6個(gè)月創(chuàng)3年來(lái)新高。

　　出口下滑導(dǎo)致的緊縮效應(yīng)值得關(guān)注

　　出口增速大幅下滑，進(jìn)口增速持續(xù)攀升，凈出口順差增幅下降，外匯儲(chǔ)備余額連創(chuàng)新高。2008年上半年，中國(guó)出口增速的大幅下滑是一個(gè)顯著特征。

　　出口增長(zhǎng)自2007年下半年開(kāi)始已經(jīng)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，進(jìn)入2008年，增速大幅下滑；同時(shí)，進(jìn)口增速持續(xù)攀升。上半年出口增長(zhǎng)21.9%，回落5.7個(gè)百分點(diǎn)，其中6月份出口增速下降到17.6%，同比下跌了近10個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口增長(zhǎng)30.6%，加快12.4個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差同比減少132億美元。2008年前6個(gè)月凈出口增加幅度均低于2007年同期水平。雖然6月末，外匯儲(chǔ)備余額累計(jì)達(dá)到18088億美元，但新增外匯儲(chǔ)備的數(shù)量已開(kāi)始低于上年同期水平。一季度商品貿(mào)易順差與FDI實(shí)際利用額為688.31億美元，同期外匯儲(chǔ)備凈增加923.97億美元；到6月，商品貿(mào)易順差與FDI實(shí)際利用額累計(jì)增加1520.37億美元，外匯儲(chǔ)備凈增加1445.4億美元。

　　從貿(mào)易方式看，2008年上半年一般貿(mào)易出口增速急劇下滑，一般貿(mào)易進(jìn)口增速快速上升，一般貿(mào)易凈出口順差急劇下降。然而，一般貿(mào)易進(jìn)口的提高很可能是企業(yè)在基于2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)的判斷而做出的進(jìn)口決定，并非國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求擴(kuò)大的結(jié)果。由于一般貿(mào)易出口企業(yè)主要是本國(guó)企業(yè)，因此，出口下降將導(dǎo)致的本土企業(yè)收益下降、產(chǎn)品內(nèi)銷(xiāo)對(duì)國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品價(jià)格的緊縮效應(yīng)值得特別關(guān)注。

　　在加工貿(mào)易方面，加工貿(mào)易出口增速顯著下滑。與2007年同期相比，來(lái)料加工裝配貿(mào)易出口增速下降最為明顯，進(jìn)料加工貿(mào)易出口增速略低于2007年同期水平，但大幅低于2006年同期水平。除受世界經(jīng)濟(jì)影響外，人民幣升值應(yīng)是一個(gè)主要原因。

　　從進(jìn)出口的國(guó)別地區(qū)來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)、歐洲及亞洲的出口增速2008年均出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其中中國(guó)對(duì)美國(guó)出口增速近兩年來(lái)持續(xù)下滑且幅度最為明顯；對(duì)歐洲的出口增速今年前兩個(gè)季度雖大幅低于去年同期的水平，但略高于2006年同期水平。中國(guó)從以上三個(gè)國(guó)家和地區(qū)的進(jìn)口增速2008年一二季度均有所提高，其中從歐洲的進(jìn)口增速大幅提高。

　　在中國(guó)的出口構(gòu)成中，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口近年來(lái)有下降的態(tài)勢(shì)，2008年上半年僅有17.53%的產(chǎn)品出口到美國(guó)市場(chǎng)，2006年同期這一比例為21.24%；從美國(guó)的進(jìn)口份額基本維持在7%至8%的水平。自2006年起，中國(guó)對(duì)歐洲的出口份額持續(xù)大幅提高，2008年上半年對(duì)歐洲的出口約占24%；來(lái)自歐洲的進(jìn)口份額基本維持在14%左右。

　　中國(guó)對(duì)主要國(guó)家和地區(qū)進(jìn)出口構(gòu)成的變化，與人民幣對(duì)主要貨幣的變化密切相關(guān)。自2005年7月開(kāi)始，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，但對(duì)歐元和日元卻有升有降。匯率的這一變化趨勢(shì)已開(kāi)始促使中國(guó)的出口產(chǎn)品市場(chǎng)由美國(guó)向歐洲轉(zhuǎn)移，同時(shí)，開(kāi)始擴(kuò)大了中國(guó)從美國(guó)和歐洲的進(jìn)口。

　　勞動(dòng)密集型企業(yè)投資速度明顯下滑

　　固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，但扣除物價(jià)因素后實(shí)際增幅大幅下滑，其中，制造業(yè)投資增速下滑顯著。2008年一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.6%，比上年同期加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；上半年同比增長(zhǎng)26.3%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。上半年固定資產(chǎn)投資完成額增速大幅低于2006年同期的水平，基本與2007年同期持平。但是，如果考慮到各類(lèi)價(jià)格指數(shù)7%至8%的上漲幅度，固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速將有較大回落。從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)的投資增速有較大增長(zhǎng)。第二產(chǎn)業(yè)投資增速出現(xiàn)顯著下降，其中制造業(yè)投資增速明顯下滑，6月份制造業(yè)投資累計(jì)完成增速為31.4%，比2007年同期下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，比2006年6月下降7.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　從投資主體來(lái)看，從緊的政策已導(dǎo)致中小企業(yè)投資速度下滑，加上人民幣升值等因素，一些勞動(dòng)密集型企業(yè)的投資速度也明顯下滑。到2008年6月港、澳、臺(tái)商企業(yè)投資增速比上年下降了11.8個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)投資增速下降了10.1個(gè)百分點(diǎn)。從投資資金來(lái)源看，固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中自籌資金所占的比例持續(xù)上升，到2008年6月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中有61.6%來(lái)自于企業(yè)自籌資金，比上年同期提高了3.22個(gè)百分點(diǎn)；來(lái)自國(guó)內(nèi)貸款所占的份額同比下降了1.36個(gè)百分點(diǎn)，為16.75%。

　　居民的財(cái)富效應(yīng)不斷減弱

　　制造業(yè)投資增速下滑城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增幅下降，城鎮(zhèn)家庭邊際消費(fèi)傾向減弱。2008年以來(lái)，中國(guó)城鄉(xiāng)居民收入增速減緩，城鎮(zhèn)居民收入增幅下降較為明顯。在股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷以及物價(jià)快速上漲的壓力下，居民的財(cái)富效應(yīng)不斷減弱，消費(fèi)難以明顯增長(zhǎng)。

　　一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)增速在扣除物價(jià)上漲之后僅比上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；二季度消費(fèi)實(shí)際增速也僅提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)14.4%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.56%，大幅低于2006年和2007年同期的水平；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)19.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)11.98%，略低于2007年同期水平。2008年上半年城鎮(zhèn)家庭人均消費(fèi)性支出(實(shí)際值)增長(zhǎng)6.86%，同比下降3.29個(gè)百分點(diǎn)，也低于2006年同期的水平。城鎮(zhèn)家庭邊際消費(fèi)傾向持續(xù)下降，2006年上半年為70.5%，2008年上半年下降為68.07%。

　　隨著居民食品價(jià)格指數(shù)的下降，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)已呈下降趨勢(shì)；但生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)持續(xù)攀升。雖然與上年同期比，CPI的漲幅還維持在7%以上的水平，但與上個(gè)月相比，近3個(gè)月以來(lái)CPI已開(kāi)始呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。其主要原因在于居民食品消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的下降。另一方面，PPI、企業(yè)商品價(jià)格總指數(shù)持續(xù)攀升，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲最為明顯。受此影響，生產(chǎn)資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)大幅提高。但是，耐用消費(fèi)品工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)并未超過(guò)去年同期水平。生活資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)今年上半年僅同比上漲4.78%。在最終產(chǎn)品市場(chǎng)上，居民耐用消費(fèi)品消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲1.3%，居民家庭設(shè)備用品及服務(wù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)2008年6月僅比5月上漲了0.3%。

　　中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度回落

　　由于目前固定資產(chǎn)資金來(lái)源主要來(lái)自企業(yè)自籌資金，制造業(yè)投資增速的下滑在將來(lái)一定時(shí)期內(nèi)還將繼續(xù)維持。因此，目前的經(jīng)濟(jì)減速若是由于出口下滑引起的，接下來(lái)則可能受到制造業(yè)投資放緩的疊加影響。

　　進(jìn)一步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還可能受制于消費(fèi)的緩慢增長(zhǎng)，特別是居民消費(fèi)。今年以來(lái)，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增幅下降，城鎮(zhèn)家庭邊際消費(fèi)傾向減弱�？紤]到提高居民的實(shí)際收入是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不僅需要短期宏觀政策主要是財(cái)政政策的支持，還需要長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的根本轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)等戰(zhàn)略調(diào)整。這意味著，消費(fèi)需求特別是私人消費(fèi)需要短期內(nèi)將難以快速增長(zhǎng)。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，這并不意味著本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了下行區(qū)間，在今明兩年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將處于一個(gè)調(diào)整期。U型調(diào)整期底部的長(zhǎng)度不僅要取決于世界經(jīng)濟(jì)的景氣變化，而且還要取決于中國(guó)宏觀政策的調(diào)控和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 (記者:項(xiàng)開(kāi)來(lái) 紀(jì)振宇)

　　相關(guān)鏈接

　　2005年廈門(mén)大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心與新加坡南洋理工大學(xué)亞洲研究所達(dá)成協(xié)議，雙方共同開(kāi)發(fā)項(xiàng)目“中國(guó)季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(China Quarterly Macroeconomic Model：CQMM)”。同年，該研究項(xiàng)目獲中國(guó)教育部高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目立項(xiàng)，項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)為05JJD790093。目前已發(fā)布了四次預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和出版了兩本宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告。