統(tǒng)計局26日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月宏觀經(jīng)濟先行指數(shù)為101.01，環(huán)比下降0.67點，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月下降，其下降幅度呈逐月遞增趨勢，這意味著宏觀經(jīng)濟正在遠離過熱的風險。

　　與此同時，宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)預警信號圖顯示，7月份我國宏觀經(jīng)濟預警指數(shù)為114.7，與上月持平，處于穩(wěn)定狀態(tài)的“綠燈區(qū)”。數(shù)據(jù)顯示，前7個月我國投資增速比上半年加快0.5個百分點，消費增速比上半年加快0.3個百分點。7月份，出口增長較上月加快9.3個百分點。拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”運行平穩(wěn)，經(jīng)濟增長顯現(xiàn)出較強的動力和活力。

　　預警指數(shù)處于“綠燈區(qū)”

　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2008年7月我國的先行指數(shù)體系出現(xiàn)全面下降：先行指數(shù)下降0.67點，一致指數(shù)下降0.30點，滯后指數(shù)下降0.65點。其中，7月先行指數(shù)經(jīng)已經(jīng)連續(xù)4個月下降，其下降幅度是逐月遞增的，4-7月的下降幅度分別為：0.29、0.35、0.47、0.67點。

　　7月，在先行指數(shù)的8組構成指標中，有1組指標為上升趨勢，推動先行指數(shù)上升的先行指標只有消費者預期指數(shù)；促使先行指數(shù)下降的先行指標有7組，按貢獻從大到小的順序排列分別是，固定資產(chǎn)投資新開工項目、房地產(chǎn)開發(fā)領先指數(shù)、物流指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率、貨幣供應M2、國債利率差和恒生中國內地流通指數(shù)。

　　申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇告訴記者，先行指數(shù)降幅增大，意味著宏觀經(jīng)濟確實已經(jīng)開始降溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月的一致指數(shù)在3個月的連續(xù)上升后，比上月下降0.30點。當月，在該指數(shù)的4組構成指標中，推動先行指數(shù)上升的先行指標只有社會需求指數(shù)；推動一致指數(shù)下降的指標有3組，按貢獻大小分別是社會收入指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和工業(yè)從業(yè)人員數(shù)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，7月滯后指數(shù)在連續(xù)3個月的下降后，當月繼續(xù)下降0.65點。當月，該指數(shù)的5個構成指標中，有4個指標為上升趨勢，推動滯后指數(shù)上升的指標，按貢獻大小分別是居民儲蓄、財政支出、企業(yè)存貨和非農(nóng)業(yè)短期貸款；推動一致指數(shù)下降的指標只有居民消費價格指數(shù)。

　　李慧勇認為，先行指數(shù)體系全面下降，說明宏觀經(jīng)濟正在遠離過熱的風險。

　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)還顯示，綜合各項指標的變動情況，7月的預警指數(shù)為114.7，與上月持平，仍處于“綠燈區(qū)”。

　　保增長將成調控關鍵詞

　　針對宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)的新變化，多家機構紛紛發(fā)布研究報告指出，未來一段時間，保增長將壓倒防過熱成關鍵詞。

　　中信證券發(fā)布報告指出，現(xiàn)在經(jīng)濟下行風險在升高，如果繼續(xù)實行反通脹政策，那么只會加劇經(jīng)濟進一步向下，導致大幅下滑或硬著陸。因此，宏觀調控政策從全力反通脹中作適當收縮，并向保增長傾斜。

　　中信證券認為，政策調整的方向應該包括，放慢人民幣升值步伐；謹慎對待加息，通過加息收縮經(jīng)濟活動的必要性已經(jīng)降低；增強信貸控制彈性，著力解決中國中小企業(yè)尤其是外貿(mào)企業(yè)信貸資金困難；有選擇地提高部分行業(yè)出口退稅；通過財政支持淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵技術創(chuàng)新等等。

　　申銀萬國證券報告認為，在經(jīng)濟停滯、通脹高位的情況下，應該實施緊貨幣、松財政的政策組合。應通過加大財政政策的扶持力度來避免滯脹，同時也可以通過利益誘導促進轉型。其中的部分政策已經(jīng)開始實施，但大部分會在奧運會之后實施，有一部分會在11月份召開的中央經(jīng)濟工作會議上明朗，明年正式實施。

　　中銀國際證券則認為，奧運后，保增長將壓倒防過熱成為關鍵詞，而全球經(jīng)濟的放緩和熱錢回流美國本土為國內價格改革和財政擴張打開了機會之窗。目前，市場的核心憂慮在于經(jīng)濟下滑周期中企業(yè)盈利的谷底何在。一旦政策開始轉向增長，市場將重新評估對企業(yè)盈利的預期。該機構認為，考慮到三季度企業(yè)盈利增速的持續(xù)回落和政策的時間差，市場糾錯的時間不會太遲，當然也不會太早。(記者 李雁爭)