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中國(guó)股市已今非昔比 不要拿“理論”與市場(chǎng)打賭
2007年04月05日 13:50 來源:解放網(wǎng)——新聞晨報(bào)


    如果再以1300點(diǎn)、1500點(diǎn)、1800點(diǎn)、2000點(diǎn)就是指數(shù)大頭部這樣的眼光,而不是以“黃金十年”這樣的視野去觀察這個(gè)市場(chǎng),那必然會(huì)在這樣的一個(gè)超級(jí)大牛市中踏空。 中新社發(fā) 唐志順 作


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  在股市投資中,投資大師彼得·林奇總結(jié)出的“雞尾酒會(huì)理論”很有意思。

  按照他的看法,在市場(chǎng)處于上漲的初始,人們都不愿談?wù)摴善,而更多地談(wù)撚螒、大選或者天氣。在“雞尾酒會(huì)”上,他們會(huì)同旁邊的牙醫(yī)談?dòng)嘘P(guān)治療牙斑的事。到后來,當(dāng)他們圍到彼得·林奇身邊,但是這一次他們是為了告訴他應(yīng)該買哪一個(gè)股票,甚至牙醫(yī)也會(huì)推薦三、五個(gè)股票。而這個(gè)時(shí)候,彼得·林奇認(rèn)為,當(dāng)酒會(huì)上的客人或鄰居都告訴他應(yīng)該買哪個(gè)股票,并且希望能聽從他們的意見時(shí),這個(gè)市場(chǎng)很可能已經(jīng)到了應(yīng)該下跌的時(shí)候了。

  同樣,在我們的股市中,也有中國(guó)版的“雞尾酒會(huì)理論”。一是“賣報(bào)效應(yīng)”:當(dāng)證券公司門口證券報(bào)紙賣得最火的時(shí)候,往往是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候,而報(bào)紙幾乎無人問津的時(shí)候,恰恰是風(fēng)險(xiǎn)最小、機(jī)會(huì)最大的時(shí)候。另一種是“擦鞋匠規(guī)律”:當(dāng)擦鞋匠也開始炒股時(shí),股市就到頭了。這些中國(guó)版的“雞尾酒會(huì)理論”,幾乎為過去的市場(chǎng)所驗(yàn)證。

  但是,面對(duì)去年以來轟轟烈烈的大牛市行情,“雞尾酒會(huì)”理論也好,“賣報(bào)效應(yīng)”還是“擦鞋匠規(guī)律”也好,似乎都在失靈。雖然市場(chǎng)中不斷傳出散戶排隊(duì)搶購(gòu)基金、新股民蜂擁入市、房貸資金大量變相入市、證券報(bào)刊發(fā)行量一再創(chuàng)出新高等等,但股指卻仍不斷創(chuàng)出新高。

  賣報(bào)人吳世音,在過去的13年中資金增值了20多倍,而其炒股秘訣卻是報(bào)紙賣得不好時(shí)買股,報(bào)紙賣得火爆時(shí)賣股。但是,當(dāng)2006年7月上證指數(shù)突破1600點(diǎn),自己的報(bào)紙銷量也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄時(shí),她全部賣出了在2005夏天指數(shù)逼近1000點(diǎn)時(shí)買入的股票。但此后,股指卻依然一路上漲了一倍;某券商經(jīng)理在去年圣誕節(jié)前,他在香港參觀一家股票交易所時(shí),交易所門口的擦鞋匠建議他去買“青島啤酒”;貋砗,在他下達(dá)減倉(cāng)指令全部清倉(cāng)后,股市卻從2300點(diǎn)一路上漲至春節(jié)前的2800點(diǎn),擦鞋匠推薦的“青島啤酒”更是從當(dāng)時(shí)的14元暴漲至21元。

  是這些“理論”錯(cuò)了,不再適用了嗎?當(dāng)然不是。關(guān)鍵在于現(xiàn)在的股市,已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。如果再用老眼光去看問題,那么必然會(huì)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)看不懂,甚至出現(xiàn)重大失誤。

  如果再以1300點(diǎn)、1500點(diǎn)、1800點(diǎn)、2000點(diǎn)就是指數(shù)大頭部這樣的眼光,而不是以“黃金十年”這樣的視野去觀察這個(gè)市場(chǎng),那必然會(huì)在這樣的一個(gè)超級(jí)大牛市中踏空。如果還是以上漲5%、10%這樣的眼光去操作個(gè)股,那么你必然抓不住一年翻幾倍的大牛股。如果看不到在目前這樣的“機(jī)構(gòu)化”時(shí)代,權(quán)重藍(lán)籌股的“公司成長(zhǎng)”與“期指杠桿”這樣的雙重價(jià)值,而習(xí)慣頻繁短線、追漲殺跌的炒作,那么,你必然會(huì)在目前的市場(chǎng)中,游離于市場(chǎng)主流之外。

  另外,即使是彼得·林奇,他也同時(shí)認(rèn)為,雖然類似“雞尾酒會(huì)理論”這樣的東西確實(shí)有用,但股市投資中千萬不要拿這樣的理論去與市場(chǎng)打賭。原因在于,一方面,投資者其實(shí)很難預(yù)測(cè)市場(chǎng),而另一方面,即使賭對(duì)了市場(chǎng)的走勢(shì),但投資能否成功的關(guān)鍵依然是持有怎樣的公司。所以,不管是彼得·林奇還是巴菲特,他們其實(shí)對(duì)道瓊斯指數(shù)是10000點(diǎn)、20000點(diǎn)或者30000點(diǎn)并沒有多大興趣,而只相信應(yīng)該買入價(jià)值被低估的公司股票。(金韜)


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