投資者在憧憬4000點(diǎn)時(shí)，需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)題材股不能過(guò)度“戀戰(zhàn)”。誰(shuí)也不能保證4000點(diǎn)前是否會(huì)出現(xiàn)震動(dòng)幅度更大的調(diào)整，以及突破4000點(diǎn)是否會(huì)在今年美夢(mèng)成真
加息后大盤(pán)不跌反漲，上周末又再度經(jīng)受了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的考驗(yàn)，滬深股市的強(qiáng)勢(shì)猶如“脫韁的野馬”。本周一(4月9日)，上證指數(shù)收盤(pán)于3398.95點(diǎn)，距離3400點(diǎn)僅一步之遙，深證成指則距離10000點(diǎn)越來(lái)越近。在此氛圍下，投資者開(kāi)始盤(pán)算，上證指數(shù)何時(shí)能夠順利突破4000點(diǎn)。
突破4000點(diǎn)，在一年多前幾乎是癡人說(shuō)夢(mèng)話(huà)�？稍谘矍翱磥�(lái)，突破4000點(diǎn)，只是要求上證指數(shù)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再上漲20%左右，甚至有市場(chǎng)人士開(kāi)始議論年內(nèi)能否攀上5000點(diǎn)。經(jīng)歷了去年的上漲翻倍，再有20%上漲達(dá)到4000點(diǎn)，似乎并非不能奢望。尤其指數(shù)型牛市的威力已經(jīng)顯現(xiàn)過(guò)，權(quán)重股的帶動(dòng)可以發(fā)揮“四兩撥千斤”的效果。最新的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月6日，上證50成份股公司已有30家發(fā)布2006年年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1452.64億元，占已披露年報(bào)的424家滬市公司凈利潤(rùn)總額的74.80%。加權(quán)平均每股收益0.62元，是滬市公司整體水平0.31元的2倍。其中，工商銀行和中國(guó)銀行分別以487.19億元、418.92億元居業(yè)績(jī)前兩位。
上證50成份股中權(quán)重股云集，其中有不少權(quán)重股的市盈率低于市場(chǎng)平均水平，被稱(chēng)之為“價(jià)值洼地”。例如，中國(guó)石化被公認(rèn)為未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可以預(yù)期，又將受益于成品油價(jià)格市場(chǎng)化改革，但目前的市盈率僅20倍左右。另外，銀行股雖有一定程度的上漲，但整體業(yè)績(jī)上升的趨勢(shì)較為穩(wěn)定，也就容易繼續(xù)得到投資者的青睞。在市場(chǎng)震蕩加劇的情況下，開(kāi)放式基金、企業(yè)年金、QFII等往往會(huì)回避題材股，因?yàn)榭爝M(jìn)快出也不符合他們的盈利模式。相反，招商銀行、萬(wàn)科之類(lèi)的藍(lán)籌股，可以使他們獲得穩(wěn)定的回報(bào)。
權(quán)重股的“四兩撥千斤”，以及題材股的“狂奔”，使投資者對(duì)攀上4000點(diǎn)充滿(mǎn)期待。本周一，上證指數(shù)上漲2.27%，滬市上漲的家數(shù)達(dá)693家，大部分投資者都體驗(yàn)到了牛市的財(cái)富效應(yīng)。實(shí)際上，還有另一個(gè)不可忽視的問(wèn)題存在：市場(chǎng)是否已進(jìn)入“最后的晚餐”時(shí)段？一方面，3000點(diǎn)前雖然經(jīng)歷過(guò)2個(gè)半月近400點(diǎn)的箱體震蕩，但畢竟還沒(méi)有遭遇真正的風(fēng)雨。另一方面，題材股的活躍，導(dǎo)致投機(jī)氛圍趨濃。
即便那些與牛市密切相關(guān)的題材股，其風(fēng)險(xiǎn)也不可不防。券商腰包鼓起來(lái)使得參股券商的上市公司受益，此類(lèi)板塊在近來(lái)遭到熱錢(qián)的追捧。例如，兩面針連續(xù)9周上漲，上周的漲幅高達(dá)36.09%，本周一又上漲8.99%。兩面針持有中信證券5050.8萬(wàn)股，成本8081.19萬(wàn)元，公司擬自2006年12月19日起，在3個(gè)月內(nèi)以不低于每股18元價(jià)格公開(kāi)賣(mài)出所持中信證券股票，出售數(shù)量不超過(guò)1050萬(wàn)股。按照中信證券目前近50元的股價(jià)計(jì)算，兩面針賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，足夠公司在今后幾年包裝成績(jī)優(yōu)股。雅戈?duì)柍钟兄行抛C券18366.56萬(wàn)股，同樣可以過(guò)上好日子。然而，投資者必須看到即便這些有投資業(yè)績(jī)支撐的參股券商股也存在風(fēng)險(xiǎn)，一是中信證券的股價(jià)本身會(huì)波動(dòng)，二是企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展依然有賴(lài)于其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。
另外一些參股比例很低且參股非上市券商的題材股，更主要是題材與概念的炒作，靠分紅是很難支撐股價(jià)前景的。如有機(jī)構(gòu)推薦山東高速，稱(chēng)其投資4000萬(wàn)元參股中信萬(wàn)通證券有限公司3.75%的股權(quán)、投資3000萬(wàn)元參股天同證券有限責(zé)任公司1.47%股權(quán)。由于這兩家券商都不是上市公司，山東高速持有券商股權(quán)的價(jià)值，就不能與兩面針持有中信證券相比。
題材股過(guò)于火爆，勢(shì)必給牛市留下隱患。別看現(xiàn)在有人通過(guò)題材股賺得歡，將來(lái)最悲傷的可能就是持有題材股的投資者。杭蕭鋼構(gòu)本周一從開(kāi)盤(pán)近似跌停到漲停的“咸魚(yú)翻身”，充分暴露出當(dāng)前市場(chǎng)的投機(jī)性，只不過(guò)許多問(wèn)題在指數(shù)頻頻沖關(guān)的輝煌下被“掩蓋”了。因而，投資者在憧憬4000點(diǎn)的時(shí)候，需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)題材股不能過(guò)度“戀戰(zhàn)”，切莫成為投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的最后“買(mǎi)單者”。同時(shí)，誰(shuí)也不能保證4000點(diǎn)前是否會(huì)出現(xiàn)震動(dòng)幅度更大的調(diào)整，以及突破4000點(diǎn)是否會(huì)在今年美夢(mèng)成真。(張煒）
