光大證券研究所策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，除了次貸危機(jī)的影響外，當(dāng)前利空因素來源于對(duì)股票供給的擔(dān)心。但隨著市場大跌，市場的估值水平回歸較快，未來A股市場的增長趨勢不變，仍值得看好。

　　他指出，當(dāng)前的不利因素來源于對(duì)上市公司再融資行為等導(dǎo)致的股票供給變化。其他的股票供給如紅籌股的回歸、境內(nèi)股票IPO，限售股解禁高潮來臨，都將對(duì)股市走勢產(chǎn)生影響。盡管股票供給可能增加，但是隨著上市公司的融資力度的增加，直接融資占比加大，將緩解信貸從緊政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。

　　光大證券認(rèn)為，隨著市場大跌，估值水平回歸較快。滬深300的過去12個(gè)月滾動(dòng)市盈率從上個(gè)交易日的48.61降到了46.19，上證指數(shù)市盈率從47.09跌到44.68，深市從65.64降到62.52。盡管未來還有繼續(xù)下跌的可能性，但隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩等不利因素的逐步消化，在目前實(shí)際負(fù)利率的情況下，市場流動(dòng)性依然充沛，企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L不會(huì)出現(xiàn)過去一年超預(yù)期的增長，但是增長趨勢仍不變，仍值得看好A股市場。

　　仍有調(diào)整壓力

　　申銀萬國分析師魏道科指出，市場已經(jīng)在上周發(fā)出了下跌信號(hào)，周一的下跌只是一種延續(xù)而已。

　　申萬認(rèn)為大盤尚未出現(xiàn)止跌跡象，后市仍有震蕩回落的空間，調(diào)整的時(shí)間周期尚未結(jié)束。

　　首先，隨著大盤的下行，投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面逐漸產(chǎn)生擔(dān)憂。當(dāng)天兩市155只股票上漲其中8只漲停，卻難以扭轉(zhuǎn)大盤逐漸震蕩下行的態(tài)勢。不管短期是否有反彈，一般而言力度將很有限，反彈之后再跌的可能性較大。其次，雖有局部熱點(diǎn)，如創(chuàng)投概念，但它對(duì)大盤的正面影響有限。最后，從市場本身看，目前對(duì)多方不利。近期大盤以下跌為基調(diào)。從技術(shù)角度分析，上證指數(shù)目前的均線系統(tǒng)排列對(duì)多方不利。從時(shí)間周期看，自6124點(diǎn)之后的下跌和反彈，運(yùn)行周期都超過1個(gè)月。1月14日反彈結(jié)束，后市難以在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)。此外，從運(yùn)行節(jié)奏上看，6124點(diǎn)起下跌5波，4778點(diǎn)開始3波反彈，5522點(diǎn)起的調(diào)整可能以5波形式運(yùn)行。目前來看，上證指數(shù)的技術(shù)支撐在4335點(diǎn)、4176點(diǎn)。(記者 朱茵）