1月中旬以來，A股市場出現(xiàn)大幅下跌走勢，上證指數(shù)跌幅超過20%，部分股票跌幅超過了30%，A股基金自然不能幸免，基金凈值也快速下滑，基金投資者損失頗大。鵬華基金表示，本輪調(diào)整其實(shí)是延續(xù)2007年10月中旬以來的走勢。鵬華基金認(rèn)為，牛市基礎(chǔ)沒有根本改變，目前市場只是進(jìn)入了休整期，一季度后市場可能會(huì)重拾升勢。

　　牛市基礎(chǔ)未變

　　鵬華基金表示，市場大幅調(diào)整的原因，可以歸結(jié)為“內(nèi)憂外患”。從“外患”的角度看，美國次貸危機(jī)愈演愈烈，美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退周期，美國股市也大幅調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)增長放慢使中國的出口形勢不容樂觀，增速回落沒有懸念，從而影響出口導(dǎo)向型上市公司的業(yè)績。從“內(nèi)憂”的角度看，國內(nèi)通脹形勢嚴(yán)峻，國家實(shí)行從緊的貨幣政策，即使目前可能有所放松，但宏觀調(diào)控的重點(diǎn)仍在于防止經(jīng)濟(jì)過熱和全面的通貨膨脹。另外，1月份我國遭受50年一遇的特大雪災(zāi)，給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來更多的不確定性。此外，A股估值偏高使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，這也是市場調(diào)整的內(nèi)在原因。

　　鵬華基金指出，支持股市走牛的基礎(chǔ)沒有根本改變，目前市場只是進(jìn)入了休整期，一季度后市場可能會(huì)重拾升勢。

　　從資金環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)降息使得A股的外部資金充沛，目前中國的收益率曲線已經(jīng)全面高于美國，而且市場普遍預(yù)期人民幣兌美元未來1年升值幅度在8%以上，因此2008年中國的外匯占款可能仍會(huì)很多，貨幣增速仍將維持高位，流動(dòng)性過剩的局面不會(huì)發(fā)生根本性改變。從存量資金來看，中國居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)超過17萬億元，每年仍將以10%以上的速度增加，由于目前中國處于負(fù)利率環(huán)境，居民的投資渠道匱乏，因此金融深化的大趨勢不會(huì)改變，股票和基金仍將是居民的主要投資對(duì)象，因此鵬華基金認(rèn)為推動(dòng)牛市的資金環(huán)境沒有改變。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，由于世界經(jīng)濟(jì)增長顯著放慢，中國的外需將受到?jīng)_擊，而且國內(nèi)又遭受雪災(zāi)襲擊，為了確保宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，避免大起大落，國內(nèi)的宏觀調(diào)控政策可能將適時(shí)調(diào)整，從而給市場帶來驚喜。4月份將公布一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，鵬華基金認(rèn)為屆時(shí)放松的可能性較大。一旦出口和投資都大幅回落，中央可能會(huì)啟動(dòng)國內(nèi)投資，從而改變市場的悲觀預(yù)期。

　　長線投資基金

　　從估值角度來看，經(jīng)過市場的大幅調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較大釋放，目前主要板塊的估值水平已經(jīng)顯著回落，低估值水平給下一波行情的發(fā)動(dòng)創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　鵬華基金表示，希望基金投資者目前不要恐慌，以長線心態(tài)投資基金，做一個(gè)理性的投資者。從另一個(gè)角度來看，在牛市趨勢不變的前提下，市場的大幅調(diào)整也是機(jī)遇，給大家提供了投資的機(jī)會(huì)。(記者 易非)