自基金專戶理財開閘、QFII再次獲批之后，被叫停三年之久的券商個人定向理財業(yè)務(wù)也有望于近日開閘。屆時，券商打開了企業(yè)和個人投資理財?shù)拇箝T，大資金也增添了入市渠道。

　　已于2月15日截止征求意見的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則(暫行)》被券業(yè)看做是增添盈利渠道的一部法規(guī)。記者從幾家大型券商處了解得知，他們申請開展個人定向理財業(yè)務(wù)的各種材料已經(jīng)準備就緒，一俟管理層正式下發(fā)相關(guān)文件后，就可以馬上開展相關(guān)工作。某券商高管表示，距離券商個人定向理財業(yè)務(wù)開閘的時間已經(jīng)很近了。

　　至于券商個人定向理財業(yè)務(wù)的最低門檻，雖然征求意見稿中未有明確規(guī)定，但他預(yù)測，依據(jù)此前的規(guī)定，這一門檻或不低于100萬元；在實際操作中，一些券商的門檻則有可能會高于這個標(biāo)準。

　　實際上，2003年底頒布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(下文簡稱《試行辦法》)就券商開展機構(gòu)和個人的定向理財業(yè)務(wù)做出了規(guī)定：經(jīng)中國證監(jiān)會批準，證券公司可以從事的客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有：為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　基于《試行辦法》的規(guī)定，券商對機構(gòu)或者個人開展定向理財是可以的，但券商近年來開展的定向理財基本都是針對機構(gòu)的，個人定向理財一直未見起色。尤其是券商在定向理財方面出現(xiàn)了一些問題和糾紛后，券商針對個人的定向理財于2005年被管理層叫停。

　　對于個人理財?shù)拈T檻，細則規(guī)定為“最低標(biāo)準應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的規(guī)定”。這被業(yè)界理解為應(yīng)當(dāng)以試行辦法中規(guī)定100萬元為基準。此前在券商間征求意見時，有些券商提出了800萬元的資金要求。但從業(yè)內(nèi)的反饋來看，未來最低標(biāo)準應(yīng)該不會高于800萬元，甚至可能大大低于這一標(biāo)準。

　　一家大型券商的營業(yè)部經(jīng)理向記者表示，由于近期市場波動較為劇烈，出于對券商專業(yè)性的考慮，很多自然人客戶都向我們咨詢過如何進行類似專戶理財?shù)臉I(yè)務(wù)。由此可以看出，個人定向理財業(yè)務(wù)的需求很強烈。隨著未來規(guī)定的明確，券商除了已有的機構(gòu)定向理財業(yè)務(wù)之外，有望在個人大戶私募業(yè)務(wù)方面迎來大發(fā)展。

　　有關(guān)專家指出，與目前流行的民間私募理財行為相比，券商和基金作為正規(guī)軍，在風(fēng)險控制、投研實力和管理水平上無疑有著較大的優(yōu)勢。尤其是《細則》規(guī)定，客戶委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)。金融衍生品列入投資范圍，將更加凸顯券商的專業(yè)水準。

　　京城某券商的資產(chǎn)管理人士則指出，此舉必然會增加市場的資金供給，比照此前券商開此項業(yè)務(wù)的規(guī)模，這筆新入市資金的規(guī)模相當(dāng)可觀。值得注意的是，與2003年的情況不同，在基金已經(jīng)取代券商成為市場主導(dǎo)力量并且率先獲得專戶理財資格之后，券商個人理財業(yè)務(wù)短期內(nèi)規(guī)模會收到很多因素的制約。券商開展個人理財獲得的資金可以看作是與公募基金的一次再分配。

　　上述營業(yè)部經(jīng)理認為，隨著未來券商個人定向理財業(yè)務(wù)獲準開展，市場上將會形成基金、券商、信托私募基金專項理財三足鼎立的局面。屆時，資本市場上個人投資者所占份額有可能會發(fā)生顯著變化，這也符合未來資本市場進入專業(yè)理財時代的大趨勢。( 閆立良)