昨天大盤收出陰十字星，成交量略有放大。在已公布半年報(bào)的上市公司中，QFII累計(jì)持股數(shù)量達(dá)到12.5億股，相對(duì)于去年年底的5.9 億股已悄然翻倍。短期市場(chǎng)雖仍未止跌，但從長(zhǎng)期看已處于相對(duì)合理區(qū)間，投資者應(yīng)在謹(jǐn)慎的基礎(chǔ)上把握機(jī)會(huì)。

　　QFII倉(cāng)位悄然翻倍　　

　　昨天的盤面顯示，多空雙方力量對(duì)比正在發(fā)生微妙的變化，漲停個(gè)股超過25只，跌停個(gè)股只有7只，顯示天平正在逐漸向多方傾斜。在112 家已經(jīng)公布半年報(bào)的上市公司中，QFII累計(jì)持股數(shù)量達(dá)到12.5億股，而去年年底持股僅為5.9 億股，QFII倉(cāng)位已悄然翻倍。我們認(rèn)為，QFII加倉(cāng)和9月大小非解禁股較少將成為未來大盤反彈的契機(jī)所在。

　　從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例的變動(dòng)看，增倉(cāng)跡象明顯的有機(jī)械、旅游酒店、煤炭石油和紡織服裝板塊，增倉(cāng)幅度均超過0.25%。其中增倉(cāng)比例最大的為機(jī)械板塊，一周增倉(cāng)5.72%，遠(yuǎn)高于其他板塊。而建材、電力、商業(yè)連鎖和化工板塊則減倉(cāng)明顯，均超過0.2%，其中建材板塊最為突出，減倉(cāng)比例達(dá)0.40%。對(duì)照機(jī)構(gòu)倉(cāng)位表，我們可以發(fā)現(xiàn)，除了基金外的所有機(jī)構(gòu)吸籌跡象很明顯，一旦行情轉(zhuǎn)暖，基金的資金面也將出現(xiàn)松動(dòng)，大盤反彈漸行漸近。

　　本月為今年大小非解禁量最大的月份，9月解禁壓力驟減，大盤未來面臨的壓力會(huì)越來越小。此外，目前正在設(shè)計(jì)的二次發(fā)售機(jī)制一旦推出，將緩和大小非解禁對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成的直接沖擊。目前各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超賣，短期可能出現(xiàn)超跌反彈，畢竟大盤連續(xù)四周下跌，恐慌性拋盤的顯現(xiàn)正是短期市場(chǎng)階段性底部的特征之一。　　

　　板塊熱點(diǎn)獨(dú)辟蹊徑

　　從市場(chǎng)熱點(diǎn)方面觀察，昨天最為活躍的板塊恰恰是市場(chǎng)認(rèn)為上漲持續(xù)力度不強(qiáng)的上海本地股與二線地產(chǎn)股，說明市場(chǎng)存量資金正在尋找突破的方向。

　　從歷史走勢(shì)看，上海本地股一向都是階段性反彈的風(fēng)向標(biāo)。在1997年至1999年的資產(chǎn)重組潮中，上海三毛、申達(dá)股份、龍頭股份走出了相當(dāng)凌厲的上攻走勢(shì)，在2006年年初至2007年10月的資產(chǎn)重組潮中，又催生出中國(guó)船舶、錦江投資、百聯(lián)股份等諸多強(qiáng)勢(shì)股。近期在迪士尼概念的帶動(dòng)下，上海本地股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但由于短期漲幅較大，部分品種可能會(huì)有一個(gè)技術(shù)性回抽的過程，不宜過分追漲。

　　昨天活躍的地產(chǎn)板塊因基本面原因一度不為市場(chǎng)看好，但二線地產(chǎn)股的反復(fù)活躍顯示地產(chǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)主要在中心城市，二線城市則存在較強(qiáng)的需求。超跌反彈后，地產(chǎn)板塊的走勢(shì)值得進(jìn)一步觀察。我們發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上不少房地產(chǎn)股的跌幅已大于銷售面積的跌幅，近期房地產(chǎn)板塊的反彈是否屬于極度悲觀后的理性修正呢？我們拭目以待�！　�

　　謹(jǐn)慎把握局部性機(jī)會(huì)

　　鑒于前期指數(shù)大幅下跌，反彈后大盤再次回到2342點(diǎn)附近，目前仍處于修正超跌的過程中。如果成交量能給予配合，市場(chǎng)有望出現(xiàn)整體回升行情，可在控制倉(cāng)位的基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎把握局部性的反彈機(jī)會(huì)。

　　我們發(fā)現(xiàn)，今年以來跌幅最大的三個(gè)行業(yè)分別是有色金屬、交運(yùn)設(shè)備、鋼鐵，尤其是以有色金屬板塊為代表的礦產(chǎn)資源類品種下跌最為劇烈。我們認(rèn)為，資源股估值已逐步接近國(guó)際水平，但仍需時(shí)間等待機(jī)會(huì)，值得投資者未來謹(jǐn)慎關(guān)注。

　　鑒于近期小盤股的表現(xiàn)較為活躍，我們建議關(guān)注具有持續(xù)增長(zhǎng)潛力但價(jià)格合理的小盤股。與成長(zhǎng)策略投資者類似，投資者非常關(guān)注小盤股未來盈利增長(zhǎng)情況，那些具備高速成長(zhǎng)潛力的股票更是受到市場(chǎng)的青睞。我們應(yīng)兼顧小盤股的成長(zhǎng)性和投資價(jià)值，挖掘股價(jià)明顯低于公司內(nèi)在價(jià)值的成長(zhǎng)型股票的投資機(jī)會(huì)，但在大盤出現(xiàn)系統(tǒng)性回落時(shí)要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，銀行股半年報(bào)業(yè)績(jī)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，可謹(jǐn)慎關(guān)注。截至8月26日，A 股市場(chǎng)可比公司半年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額為3142 億元，比去年同期增長(zhǎng)了48.77%，金融板塊凈利潤(rùn)占比為62%，已公布半年報(bào)的10 家銀行類上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1637 億元，占上市公司凈利潤(rùn)總額的52%。在上市公司48.77%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中，銀行板塊的貢獻(xiàn)達(dá)38.73%，應(yīng)該有一定的交易型機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，大盤長(zhǎng)期下跌通道依然很清晰，雖然點(diǎn)位較低，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，在這種情況下，控制倉(cāng)位、謹(jǐn)慎參與、設(shè)置止損止盈位為比較穩(wěn)妥的策略。(張恩智)