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    基金展望二季度投資 市場(chǎng)估值中樞下移風(fēng)險(xiǎn)不大
2009年04月09日 13:33 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  8日上證綜指下跌91點(diǎn),跌幅為3.76%,再度回到2300點(diǎn)附近,深成指下跌335點(diǎn),跌幅3.63%。這樣的下跌讓前期樂(lè)觀(guān)的市場(chǎng)人士又開(kāi)始擔(dān)心了起來(lái),但多數(shù)基金并不驚慌,在對(duì)二季度市場(chǎng)的判斷中,經(jīng)濟(jì)基本面雖然依舊不樂(lè)觀(guān),但與一季度的環(huán)比可能將出現(xiàn)增長(zhǎng),在政策刺激和流動(dòng)性充裕的背景下,二季度資本市場(chǎng)估值中樞下移的風(fēng)險(xiǎn)不大。

  美國(guó)見(jiàn)底 中國(guó)復(fù)蘇

  在分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)時(shí),基金們大都緊盯美國(guó),這是因?yàn)榕c中國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)刺激政策以及相對(duì)穩(wěn)健的內(nèi)需相比,最大的不確定性主要來(lái)自于外部經(jīng)濟(jì),特別是來(lái)自美國(guó),這種不確定性對(duì)中國(guó)的出口數(shù)據(jù)影響巨大。不過(guò),從近期出臺(tái)的基金二季度策略報(bào)告來(lái)看,基金普遍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀(guān)判斷。摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為,從1-2月份的零售、PMI指數(shù)等指標(biāo)上來(lái)看,美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況好于預(yù)期,特別是一季度制造業(yè)的去庫(kù)存化在痛苦中繼續(xù)前行,預(yù)計(jì)不久就將告一段落,從而使得補(bǔ)庫(kù)存需求逐漸顯現(xiàn),“美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能正在逐步筑底!倍壳懊绹(guó)政府所采取的注入流動(dòng)性以恢復(fù)信貸的政策,將使得金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的惡性循環(huán)暫告一段落。

  南方基金二季度策略報(bào)告中指出,3月前兩周事態(tài)發(fā)展顯露積極轉(zhuǎn)機(jī),3月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布收購(gòu)3000億美元美國(guó)國(guó)債以及其他巨額債券,顯示堅(jiān)決的數(shù)量寬松貨幣政策立場(chǎng),3月23日美財(cái)政部公布銀行問(wèn)題資產(chǎn)剝離計(jì)劃,明確了抗危機(jī)方案的最后一環(huán),上述方案均有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,也為美元帶來(lái)支持,“整體上預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在今年四季度企穩(wěn),2010年復(fù)蘇!

  從國(guó)內(nèi)環(huán)境看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在度過(guò)最困難時(shí)期漸成基金主流觀(guān)點(diǎn)。大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華認(rèn)為,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的底部已經(jīng)確認(rèn)。從行業(yè)數(shù)據(jù)看,行業(yè)增長(zhǎng)將不再停留在過(guò)低的數(shù)據(jù)上,工業(yè)生產(chǎn)、發(fā)電量、房地產(chǎn)銷(xiāo)售等諸多重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將向均值回歸。南方基金有關(guān)人士認(rèn)為,“這輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期將走出U形的變化趨勢(shì),我們正處在經(jīng)濟(jì)下行的底部附近。”

  “5、6月份的數(shù)據(jù)可能還是比較樂(lè)觀(guān)的!睂氂鸩呗匝芯繂T盛軍鋒表示,二季度GDP增速、工業(yè)增加值、出口數(shù)據(jù)都可能要比一季度好。

  周期行業(yè)重新成為關(guān)注重點(diǎn)

  在二季度投資策略上,因?yàn)榛饌兗娂娕袛嗳蚪?jīng)濟(jì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好,包括有色在內(nèi)的周期性行業(yè)成為他們關(guān)注的重點(diǎn)。

  南方基金策略報(bào)告顯示,其將密切跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào),逐步加大對(duì)周期性行業(yè)的配置。大成基金楊建華向中國(guó)證券報(bào)記者表示:“原油、有色等資源品前期跌得那么慘主要是因?yàn)楹暧^(guān)經(jīng)濟(jì)大幅偏離了均值!痹谑瓦呺H成本處于60-70美元的條件下,油價(jià)跌到30多美元肯定不正常;一些有色金屬子行業(yè)80%的虧損面也不正常。因此,只要全球經(jīng)濟(jì)逐步回歸正常,對(duì)資源品的正常需求將會(huì)重新推動(dòng)資源品價(jià)格的上漲。

  寶盈基金策略研究員盛軍鋒也看好周期股,但他的目光更多盯住了海運(yùn)等與出口相關(guān)的行業(yè),“現(xiàn)在出口在復(fù)蘇,一旦二季度數(shù)據(jù)開(kāi)始好轉(zhuǎn),與出口相關(guān)的行業(yè)板塊就存在投資機(jī)會(huì)!

  不少基金在二季度還希望繼續(xù)強(qiáng)化“主題投資”,發(fā)掘出更多具有良好成長(zhǎng)性的、長(zhǎng)期性的投資主題。摩根士丹利華鑫基金人士表示,二季度的主題投資應(yīng)該強(qiáng)調(diào)“落實(shí)與細(xì)化”,這是因?yàn)槠渑袛喔骷?jí)政府在二季度會(huì)加大政策執(zhí)行力度,在價(jià)格體系改革、新技術(shù)扶持、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療和社會(huì)保障體系改革、資源整合、房地產(chǎn)與城市建設(shè)投入、三農(nóng)扶持等政策的落實(shí)方面會(huì)有積極措施和變化出現(xiàn),因此將二季度的投資核心策略界定為自下而上,兼顧市場(chǎng)偏好、主題性投資布局。

  基金們紛紛判斷全球經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好,包括有色在內(nèi)的周期性行業(yè)成為他們關(guān)注的重點(diǎn)。(記者 易非)

【編輯:楊威

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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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