昨日，招商證券研發(fā)中心基金小組發(fā)布一周基金市場觀察表示，上周基礎(chǔ)股票市場大幅下跌，偏股型基金凈值普跌。因此建議投資者，市場信心恢復(fù)尚需時(shí)日，反轉(zhuǎn)信號(hào)明確前勿大量介入，風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的短期投資者可考慮 ETF和封閉式基金，但須注意輕倉操作與風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　關(guān)鍵支撐位破位 市場信心脆弱

　　市場在低位徘徊后，上周大幅下跌，一路擊穿上一輪牛市的高點(diǎn)2245點(diǎn)后，短期市場在技術(shù)上又一次失去一個(gè)支撐點(diǎn)。面對(duì)近期股市的持續(xù)下跌，證監(jiān)會(huì)也不斷打出政策組合拳，然而市場對(duì)政策的解讀出現(xiàn)了不同的聲音，而上周開始的下跌顯然空方占據(jù)了主要力量。

　　報(bào)告指出，這一次的大跌主要還是來自于境外市場的不利消息的影響。上周四有所修正的美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)被令人失望的就業(yè)報(bào)告打壓，美國經(jīng)濟(jì)仍然看不到轉(zhuǎn)好跡象，因此市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過渡的擔(dān)憂再度加劇，上周五爆發(fā)了A股市場的大跌，可見市場的持續(xù)下跌已使投資者的信心非常脆弱。

　　基民可暫投債券或貨幣基金

　　報(bào)告建議，在復(fù)雜的市場狀況下，長期投資者倉位應(yīng)保持相對(duì)安全的位置，在市場沒有明顯的反轉(zhuǎn)信號(hào)前不要大量介入。前期空倉的投資者則可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力擇機(jī)建立偏股型基金的倉位；或先投資債券型、貨幣型基金，待未來市場信號(hào)比較明確時(shí)再轉(zhuǎn)換為同一公司旗下的偏股型基金，以此降低調(diào)整組合的成本。

　　在對(duì)公司的選擇上，可注重優(yōu)質(zhì)公司旗下的新發(fā)基金及規(guī)模小、股票倉位輕的基金品種。

　　對(duì)短期投資者而言，以偏股型基金進(jìn)行波段操作成本較高，效率較低而風(fēng)險(xiǎn)較大，而二級(jí)市場ETF是較理想的波段操作工具。但短期投機(jī)策略只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力高、有短期波段操作經(jīng)驗(yàn)的投資者，且應(yīng)注意輕倉操作與風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　此外，使用ETF博取短期收益存在多種可行策略，投資者應(yīng)對(duì)這些策略的效果、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行足夠的考察之后，選取最適合自身情況的策略。

　　封基仍有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　上周封閉式基金折價(jià)率又有所攀升，但華安基金有關(guān)人士提醒，買入高折價(jià)封閉式基金同樣承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別在凈值增長依然不確定、分紅預(yù)期不再強(qiáng)勁的情況下，價(jià)格何時(shí)向凈值回歸仍然具有較大的不確定性。

　　若下半年順利推出融資融券、股指期貨，則封閉式基金作為融資融券標(biāo)的物和現(xiàn)貨替代品，新的需求會(huì)形成短期交易機(jī)會(huì)，投資者可密切關(guān)注相關(guān)政策和折價(jià)率變動(dòng)情況。

　　兩成投資者認(rèn)為已見底

　　根據(jù)某網(wǎng)站剛剛進(jìn)行的調(diào)查顯示，目前雖然很多基金凈值已經(jīng)打了4折或5折，但6成多(61.52%)投資者認(rèn)為市場還會(huì)下跌，目前不敢買基金。不過樂觀的人也逐步增多，22.78%的投資者認(rèn)為目前已經(jīng)是底部位置，可以買入，但在買入策略上最好是分批買入。另外有15.7%的投資者認(rèn)為目前行情仍難以判斷，因此不知道如何操作。

　　另外出人意料的是，雖然基金虧損嚴(yán)重，但投資者對(duì)基金并未完全絕望。有47.59%的投資者認(rèn)為基金不是重要的理財(cái)品種，風(fēng)險(xiǎn)太大不如存銀行；但也有4成多(42.41%)的投資者認(rèn)為基金是重要的理財(cái)產(chǎn)品，可以適度配置，10%沒有發(fā)表評(píng)價(jià)。（記者 袁峰）