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人民幣匯率走勢(shì)之爭(zhēng)升溫 預(yù)期“穩(wěn)定派”成主流

2008年12月11日 09:39 來源:廣州日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論

  12月初以來,由于市場(chǎng)預(yù)期在“保增長(zhǎng)”的大環(huán)境下,央行的匯率政策將進(jìn)行調(diào)整,市場(chǎng)上人民幣貶值預(yù)期驟然升溫,一度出現(xiàn)因美元緊缺而導(dǎo)致人民幣連續(xù)數(shù)天跌停的現(xiàn)象。

  市場(chǎng)貶值預(yù)期再次引發(fā)了人民幣匯率走勢(shì)之爭(zhēng),目前,貶值派、穩(wěn)定派、升值派三家之爭(zhēng)愈演愈烈。不過,穩(wěn)定派仍然占據(jù)主流,記者采訪的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士中,大多數(shù)都認(rèn)為,目前升值不妥,貶值也可能得不償失,在未來一年內(nèi),保持匯率穩(wěn)定或是上策。

  貶值派:

  應(yīng)抓住目前時(shí)機(jī)進(jìn)行匯率大貶值

  在貶值派里,最具代表的是興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委。他在接受本報(bào)記者采訪時(shí)明確表示,目前人民幣升值面臨的國(guó)際壓力較小,而市場(chǎng)貶值預(yù)期又升溫,現(xiàn)在是通過擴(kuò)大波動(dòng)幅度、進(jìn)行階段性貶值的較好時(shí)機(jī),應(yīng)該抓住時(shí)機(jī),借助市場(chǎng)力量的推動(dòng),將人民幣匯率日波動(dòng)幅度從0.5%擴(kuò)大到1%,并實(shí)現(xiàn)貶值,年貶值幅度可以高達(dá)10%,以促進(jìn)出口。

  魯政委表示,在最近一次中美對(duì)話中,匯率問題已從正式議題中淡出,目前人民幣面臨的國(guó)際壓力是2002年以來壓力最小的時(shí)期。如果人民幣繼續(xù)升值,無論是出口,還是整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì),都承受不了。

  魯政委認(rèn)為,對(duì)于出口而言,貶值幅度太小很難見效,但是如果匯率貶值幅度達(dá)10%左右,加上之前恢復(fù)出口退稅率13%,就可以有效促進(jìn)出口。而且,匯率浮動(dòng)方向單邊,與以前的固定匯率機(jī)制相比更加脆弱了,因?yàn)槠湟淹耆珕适?duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反應(yīng)能力,而且給投機(jī)資金提供了機(jī)會(huì)。

  升值派:

  貿(mào)易順差和資本流入決定升值壓力

  不過,大多數(shù)國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家或是機(jī)構(gòu)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)均表示,人民幣的貶值是短暫的,人民幣還應(yīng)繼續(xù)升值。

  美國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究會(huì)的顧問委員會(huì)主席Richard Cooper表示,如果允許人民幣大幅貶值,這會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家的報(bào)復(fù)。中國(guó)用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間還很大,中國(guó)的救市政策還應(yīng)該集中在這上面。

  標(biāo)普首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Wyss 表示,人民幣的貶值只會(huì)是暫時(shí)性的,只要其經(jīng)濟(jì)狀況得到改善,人民幣幣值就應(yīng)該會(huì)提高,但是這個(gè)情況預(yù)計(jì)在2009年年中的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)。而國(guó)際貨幣基金組織則向本報(bào)記者表示,人民幣升值還應(yīng)再繼續(xù),以使中國(guó)內(nèi)需及私人消費(fèi)得到提高。

  摩根斯坦利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也表示,除非中國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易順差大幅收窄或者嚴(yán)重通貨緊縮的局面,否則很難出現(xiàn)人民幣對(duì)美元匯率貶值的情況。人民幣匯率仍存在根本性低估。因?yàn)樵跊]有中央銀行干預(yù)的情況下,要實(shí)現(xiàn)人民幣貶值,市場(chǎng)對(duì)外匯的需求必須大于供給,比如經(jīng)常賬戶和資本賬戶出現(xiàn)赤字。但在可預(yù)見的將來,這種情況不太可能會(huì)發(fā)生。

  穩(wěn)定派:

  應(yīng)穩(wěn)定匯率消除市場(chǎng)貶值預(yù)期

  在記者采訪的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)分析師中,大多數(shù)認(rèn)為目前匯率繼續(xù)升值顯然不妥,但貶值也可能無濟(jì)于事,未來一個(gè)時(shí)期內(nèi),匯率最好保持相對(duì)穩(wěn)定。

  北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心霍德明教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,中國(guó)如果持續(xù)貶值的政策,可能會(huì)造成鄰近國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)性地貶值,這沒什么好處。目前市場(chǎng)有貶值預(yù)期,擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間時(shí)機(jī)比較好,比如將日波動(dòng)幅度擴(kuò)大到1%。短期內(nèi)預(yù)期在未來3個(gè)月到半年內(nèi)人民幣是有可能貶值。但是從中長(zhǎng)期看,外匯儲(chǔ)備這么大,等金融系統(tǒng)穩(wěn)定之后,可能還會(huì)造成通脹壓力和人民幣升值的壓力。

  渣打銀行在其分析報(bào)告中稱,出口增長(zhǎng)疲軟的根本原因主要是出口市場(chǎng)需求低迷,指望通過人民幣貶值來提振出口也是不現(xiàn)實(shí)的。而且當(dāng)前人民幣大幅貶值可能引發(fā)大規(guī)模的資本流出,導(dǎo)致貿(mào)易順差再度膨脹,這些是各方不愿見到的。

  中信銀行資金資本市場(chǎng)分析師楊勝琨認(rèn)為,上周市場(chǎng)上貶值預(yù)期大幅升溫,導(dǎo)致美元緊缺,進(jìn)口企業(yè)買不到美元,阻礙作用非常大。目前而言,央行最好通過穩(wěn)定匯率來消除市場(chǎng)的貶值預(yù)期,并且不斷在銀行間市場(chǎng)注入美元。

  中國(guó)銀行外匯分析師石磊也表示,用匯率貶值來刺激出口,短期內(nèi)是很難見效的,今年以來韓元貶值了30%~40%,但是韓國(guó)11月出口仍然是負(fù)增長(zhǎng)的。而且匯率貶值會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格的下跌,因?yàn)榇蠹視?huì)將人民幣兌換成美元。從目前情況來看,匯率維持穩(wěn)定比較好,貶值是最后的一招。

  后市預(yù)期

  小幅波動(dòng)整體維持穩(wěn)定可能性較大

  對(duì)于明年人民幣匯率的預(yù)期,大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士認(rèn)為,雖然短期內(nèi)不排除小幅貶值的可能,但是整體上明年人民幣匯率會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。

  王慶預(yù)計(jì),中國(guó)在此次危機(jī)面前采取了和十年前亞洲金融危機(jī)時(shí)期類似的策略,盡管未來幾個(gè)季度出口前景非常暗淡,但是,人民幣持續(xù)貶值不太可能。預(yù)期2009年,人民幣對(duì)美元匯率將基本保持穩(wěn)定。中行則預(yù)計(jì)2009年人民幣兌美元將在6.8~6.9之間波動(dòng),估計(jì)2010年年底會(huì)升值至6.6左右。

  渣打銀行預(yù)計(jì),年初到11月末,人民幣名義有效匯率同比升值約達(dá)20%,預(yù)計(jì)已見頂。因此2009年人民幣匯率將會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。短期內(nèi),人民幣將對(duì)美元溫和貶值,到今年年末降至7.0,明年二季度末降至7.10,隨后將趨于穩(wěn)定。

編輯:位宇祥】
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