幾年前，國(guó)內(nèi)一些大公司紛紛海外上市。
如今，這些紅籌股正積極準(zhǔn)備回歸A股。
日前，中國(guó)石油公告稱將遞交申請(qǐng)，發(fā)行不超過(guò)40億股A股。早些時(shí)候，中移動(dòng)、中海油等也紛紛表示積極準(zhǔn)備回歸A股。
回歸之路——
技術(shù)層面障礙已基本掃除
眼下，紅籌股的回歸無(wú)疑是股市的一大熱門(mén)話題。
這個(gè)話題與政府的推動(dòng)不無(wú)關(guān)聯(lián)。5月30日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2006年中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》建議，要積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng)，并吸引優(yōu)質(zhì)紅籌股回歸。
近日，證監(jiān)會(huì)向部分券商下發(fā)了相關(guān)試點(diǎn)辦法草案。對(duì)紅籌股回歸的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露等一些操作層面的問(wèn)題予以了基本明確，這意味著紅籌回歸A股的技術(shù)層面障礙已基本掃除。
紅籌股公司在內(nèi)地發(fā)行A股，需要符合以下四個(gè)條件：股票已在香港證券交易所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)凈利潤(rùn)不低于20億港元；50%以上經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在境內(nèi)，或50%以上的利潤(rùn)來(lái)源于境內(nèi)業(yè)務(wù)。
香港聯(lián)交所的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，在港上市的紅籌股公司共有89家。按照“試點(diǎn)辦法”的條件，約有20余家符合四個(gè)條件，其中包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)網(wǎng)通、招商國(guó)際、中信泰富、聯(lián)想集團(tuán)、中海油、華潤(rùn)置地、上海實(shí)業(yè)等，都是內(nèi)地“航空母艦”級(jí)企業(yè)，都是不同業(yè)界的“王者”。
只待《辦法》正式公布后，這些紅籌股就可踏上回歸之路。有分析人士稱，“回歸，將成為下半年股市最重要的事件之一。”
“回歸”與“出走”——
用好海內(nèi)海外兩個(gè)市場(chǎng)
“紅籌股回歸，是很正常、很健康的現(xiàn)象。我很高興能看到這一天。”美國(guó)高盛亞洲有限公司董事總經(jīng)理、清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任胡祖六博士在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。
1999年，胡祖六曾撰文，建議已在海外上市的紅籌股回到A股上市。他的理由很簡(jiǎn)單，這些企業(yè)市場(chǎng)、客戶主要都在內(nèi)地，如果能把客戶變成股東，無(wú)論對(duì)企業(yè)還是對(duì)客戶都是一件雙贏的好事�？墒�，那個(gè)時(shí)候，他的建議沒(méi)有得到重視。
不是建議不好，而是當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)無(wú)法承載。
中國(guó)的資本市場(chǎng)是抱著探索的目的起步的。先把小企業(yè)推到股市里，邊走邊試，好的、大的企業(yè)為了獲得更大的支持，只好到香港、紐約等地上市。借鑒國(guó)外的管理模式和監(jiān)管機(jī)制，這些“出走”的企業(yè)的確加速了成長(zhǎng)。
但是，另一方面，由于優(yōu)質(zhì)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)紛紛“出走”，A股市場(chǎng)有實(shí)力的藍(lán)籌企業(yè)明顯不足，致使A股市場(chǎng)的總量遲遲不能提高。至2005年，中國(guó)股市的總市值也僅僅只有5萬(wàn)億元。只要有大盤(pán)股上市，股價(jià)便迅速走低，以至于許多股民談大盤(pán)股色變。
然而，現(xiàn)在不同了，隨著股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)，內(nèi)地股市不斷壯大，A股市場(chǎng)的容量也不斷放大。截至6月26日的統(tǒng)計(jì)表明，前6月，已有43只新股排隊(duì)上市，這一數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年同期。去年，從A股募集的資金高達(dá)1700億元，而這個(gè)量?jī)H僅相當(dāng)于A股最高總市值的1%。中國(guó)的A股市場(chǎng)已今非昔比，紅籌股的回歸也就水到渠成。
“紅籌股回歸，不是說(shuō)今后不要到香港或海外上市，而是海內(nèi)海外兩個(gè)市場(chǎng)都要很好地利用。我們不僅要讓紅籌股回歸，還要讓更多的H股企業(yè)到A股上市。”胡祖六說(shuō)。
去年下半年以來(lái)，境內(nèi)外兩個(gè)資本市場(chǎng)同時(shí)被利用的案例不斷涌現(xiàn)。工商銀行、中信銀行就先后采用A＋H股同步上市的做法。
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