大起大落的股市不正常

　　主持人：

　　成老，A股市值半年蒸發(fā)18萬億多，而且跌幅全球第一，比美國、比越南都多，大家都覺得，以我們的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀怎么都不至于如此，看不懂。您覺得問題出在哪兒了？正常嗎？

　　成思危：

　　股市這樣大起大落肯定是不正常的，我們回憶一下從2006年12月中旬，我們的上證指數(shù)突破了2242.24點(diǎn)的歷史最高記錄，到2007年10月中旬，十個(gè)月的時(shí)間漲到了6100點(diǎn)，將近漲了3倍，這就是大起，然后從那以后一直下來，掉到現(xiàn)在2700點(diǎn)，這是大落，大起大落肯定是不正常的。

　　那么股市應(yīng)該是從長遠(yuǎn)來看，它是波浪式的前進(jìn)，螺旋式上升的，它應(yīng)該是隨著經(jīng)濟(jì)的總體和企業(yè)的不斷效益的提高而穩(wěn)步地增長，而不會(huì)出現(xiàn)這樣大起大落的情況，這種大起大落可以說在世界上也可能是絕無僅有的。

　　主持人：

　　大家都在分析原因，美國次貸危機(jī)的影響，然后雨雪冰凍災(zāi)情，再加上大地震給大家心理上帶來的這種影響，還有過去上漲的時(shí)候估值太高，還有的時(shí)候監(jiān)管，等等各種因素糾纏在一起，您覺得主要的因素是什么？

　　成思危：

　　我覺得中國股市的主要問題就是在上漲的時(shí)候盲目樂觀情緒比較高，所以這樣的話，當(dāng)時(shí)股市已經(jīng)確實(shí)出現(xiàn)泡沫了，但是人們還認(rèn)為沒有泡沫，還在播撒，就是即使我有泡沫，我現(xiàn)在買了，還有人會(huì)接，所以這樣的一種盲目樂觀的情緒把這個(gè)股市不斷地推高。因?yàn)楣墒羞^高，泡沫總有一天要破滅，泡沫破滅以后，這個(gè)時(shí)候情緒又變成恐慌，再往下掉的時(shí)候，就變成消極的悲觀情緒了。所以我們那個(gè)時(shí)候聽到的是什么“十年大牛市”，今年可以到1萬點(diǎn)，那種情緒，所以使得很多人都盲目地進(jìn)入股市，而到它跌的時(shí)候，早逃的人已經(jīng)逃掉了，而剩下的人就被套住了，套住以后它一旦有一點(diǎn)回升，他馬上就拋，所以股市就不容易再起來了。

　　主持人：

　　以我們現(xiàn)在的市盈率，還有中國經(jīng)濟(jì)目前的現(xiàn)狀，一季度還是10.6%多的這樣一個(gè)增速等等，目前已經(jīng)到了2600多點(diǎn)的股市正常嗎？

　　成思危：

　　如果說現(xiàn)在點(diǎn)位看我認(rèn)為是正常的，因?yàn)槟憧次覀儚囊荒臧氲臅r(shí)間。

　　主持人：

　　900多點(diǎn)最初。

　　成思危：

　　不是，我們一年半從2242.24到現(xiàn)在2700點(diǎn)左右，還是漲了有500點(diǎn)了，對(duì)不對(duì)？但是這個(gè)問題我們一定要說明，就是第一，上證指數(shù)本身一定的失真。

　　主持人：

　　沒錯(cuò)。

　　成思危：

　　因?yàn)樗�只能代表中�?0%，還有深圳，另外還有，就是上證指數(shù)是按全部上市公司的全部總市值來算的，所以這樣也有失真，比如中石油，由于它盤子很大，它在4000點(diǎn)的時(shí)候，它占的權(quán)重是24%在上證指數(shù)里，也就是說它掉10%，那么這個(gè)股市就會(huì)掉100點(diǎn)，因?yàn)?000點(diǎn)×24%，就會(huì)掉100點(diǎn)，所以這也有失真。但是總的來看，我認(rèn)為現(xiàn)在股市總的市盈率應(yīng)該說還是比較合理，但是我們還是應(yīng)該看個(gè)股，就是說有的差的股你再什么它也不行。

　　主持人：

　　但是現(xiàn)在肯定也連累了很多好股。

　　成思危：

　　對(duì)。

　　目前的股市屬于牛熊重疊期

　　主持人：

　　那大家就希望聽到您的判斷，現(xiàn)在還是“牛市”當(dāng)中的下跌嗎？還是已經(jīng)進(jìn)入“熊市”或者說是“股災(zāi)”？

　　成思危：

　　對(duì)于“熊市”和“牛市”有不同的定義，最經(jīng)典的定義是所謂“三階段”定義，就是說熊市和牛市中間有一個(gè)重疊期，這個(gè)重疊期我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在是屬于重疊期，就是說，我們?nèi)绻�能做得好的話，還可以維持“慢�！币欢螘r(shí)間，但是如果信心還繼續(xù)喪失的話，就可能會(huì)跌入“熊市”。因?yàn)槟銖拿總�(gè)股市的漲落來看都是這樣，就是如果說我們的股指跌到了上一輪的最高紀(jì)錄以下了，那肯定是“熊市”，現(xiàn)在我們還沒到這一步，我們現(xiàn)在還有2700點(diǎn)，對(duì)不對(duì)？所以這個(gè)我認(rèn)為正是在“熊�！苯诲e(cuò)的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候就看我們整個(gè)人們的信心和整個(gè)的……

　　主持人：

　　管理層。

　　成思危：

　　股市的發(fā)展。

　　政府救市就等于國家拿錢買股票

　　主持人：

　　我還有最后一個(gè)問題，您可以非常簡短地回答，在目前要救市嗎？

　　成思危：

　　我認(rèn)為救市本身，它是一個(gè)假名命題，因?yàn)檎�府救市怎么救？拿錢買股票，那也不可能，把國家的錢拿來解少數(shù)人的套，不可能這樣，所以只能治市而不能救市，政府要把市治理好，而不是直接拿錢去。

　　主持人：

　　后患無窮。

　　成思危：

　　做不到。

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