多位專家解讀:央行超預(yù)期降息利好哪些?(2)

2008年11月27日 09:19 來源:京華時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  金融

  人民幣面臨貶值壓力

  自從2005年以來,人民幣一直保持增值的步伐,特別是在前段時(shí)間美元大幅度貶值時(shí)期。由于次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)增幅下滑跡象,通脹壓力持續(xù)回落以及貿(mào)易順差逐漸收窄。而央行的一系列降息也將使熱錢加速大幅流出,“人民幣升值或?qū)⒔Y(jié)束”,匯達(dá)財(cái)經(jīng)首席分析師楊遠(yuǎn)懿認(rèn)為。

  楊遠(yuǎn)懿分析,在金融危機(jī)的沖擊下,目前美元指數(shù)大幅度上揚(yáng),吸引了海外資金進(jìn)一步回流。美元指數(shù)已經(jīng)從70.00一線回升到85.00一線之上,大大減低了人民幣的升值壓力。美元兌人民幣從今年最低到達(dá)6.8085一線外,就開始回升了,目前維持在6.8282一線,人民幣升值之勢(shì)已經(jīng)有所放緩。

  美元已經(jīng)沒有多少減息空間了,而人民幣還存在很大的減息空間,有可能出現(xiàn)在中國央行的進(jìn)一步減息周期中。

  此外,面對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長幅度放緩,中國政府有可能通過人民幣貶值來刺激經(jīng)濟(jì)增長!安慌懦霈F(xiàn)人民幣對(duì)一攬子國際貨幣,包括歐元、日元等貨幣的貶值!睏钸h(yuǎn)懿認(rèn)為。

  保險(xiǎn)業(yè)

  投資收益率面臨下降

  平安證券分析師邵子欽認(rèn)為,保險(xiǎn)公司一般將60%的資產(chǎn)配置在債券上,80%的資產(chǎn)配置在固定回報(bào)類產(chǎn)品上,因此投資收益率與債券走勢(shì)密切相關(guān)。

  他說,壽險(xiǎn)公司受損于降息,已有保單投資收益率面臨下降,而新增保單價(jià)格上升,需求下降,保單成本比投資收益下降速度慢,產(chǎn)生時(shí)間性差異。

  平安證券研究報(bào)告指出,中國壽險(xiǎn)公司將受損于降息周期。具體理由如下:一是已有業(yè)務(wù)利差縮小。由于中國壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配,負(fù)債久期長,資產(chǎn)久期短,負(fù)債成本已相對(duì)鎖定,而資產(chǎn)收益率將在降息周期內(nèi)逐步縮小。二是新保單因提價(jià)受到負(fù)面影響。降息相當(dāng)于保險(xiǎn)產(chǎn)品提價(jià),在一定程度上會(huì)減少保單需求。三是債券價(jià)格提前反應(yīng),產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整滯后。債券價(jià)格對(duì)降息非常敏感,并迅速反應(yīng),而產(chǎn)品價(jià)格具有平滑特征,反應(yīng)相對(duì)滯后。這會(huì)帶來減息初期新保單凈利差的短暫收窄。

  招商證券分析師羅毅也表示,從長期角度看,降息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)是利空。因?yàn)榻迪?huì)使保險(xiǎn)公司的定期存款和保單貸款利息收入下降,新增債券投資的收益率也會(huì)降低,同時(shí)整個(gè)市場(chǎng)利率水平的下降會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利差的收窄。

  商業(yè)

  降息效應(yīng)體現(xiàn)還需時(shí)日

  當(dāng)代商城總裁金玉華認(rèn)為,對(duì)于零售百貨業(yè)尤其是高端百貨業(yè)而言,目前的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)于消費(fèi)者購買能力的影響并不是很大,受影響最大的主要是消費(fèi)信心。近期國家出臺(tái)的一系列政策,對(duì)于提振消費(fèi)者信心還是會(huì)產(chǎn)生有利作用的,也相信零售百貨行業(yè)會(huì)走出目前的低谷。

  燕莎友誼商城總經(jīng)濟(jì)師和陽分析,零售百貨行業(yè)處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的末端,降息的政策對(duì)于銀行和企業(yè)來說會(huì)有比較明顯的作用,但傳至零售行業(yè)會(huì)有較長的時(shí)間,而且作用也不會(huì)很明顯,因此個(gè)人感覺降息的政策不會(huì)對(duì)零售行業(yè)產(chǎn)生很直接的作用。

  紡織業(yè)

  謹(jǐn)慎投資意愿并未改觀

  “降息對(duì)于紡織行業(yè)的影響很間接”,中國第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)昨天接受記者采訪時(shí)表示,雖然從今年下半年開始,貨幣政策調(diào)整的空間逐漸打開,國家出臺(tái)了包括利率和存款準(zhǔn)備金率大幅下調(diào)、加大了對(duì)中小企業(yè)的信貸支持、取消信貸規(guī)?刂频戎T多政策,但從現(xiàn)實(shí)情況看,貸款難依然是老生常談,多數(shù)企業(yè)謹(jǐn)慎的投資意愿并沒有任何改觀,紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速的下滑態(tài)勢(shì)依然在持續(xù)。

  汪前進(jìn)表示,紡織投資增速顯著放緩,主要是受到企業(yè)虧損面擴(kuò)大、行業(yè)景氣預(yù)期悲觀等因素影響。另外,還與一大批競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力弱的企業(yè)選擇退出或者緊縮投資規(guī)模以避免更大損失有關(guān)。

  國金證券研究員張斌認(rèn)為,此次降息有利于紡織行業(yè)發(fā)展和企業(yè)效益提高,有助于緩解行業(yè)增速下滑速度,對(duì)企業(yè)中長期效益增長產(chǎn)生有利作用,但短期內(nèi)對(duì)行業(yè)效益增長和企業(yè)經(jīng)營作用不會(huì)很明顯。(記者肖賓 敖曉波 王雪瑾 古曉宇 胡笑紅 實(shí)習(xí)生王遠(yuǎn)志)

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