期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值吞噬三成以上利潤(rùn)

　　隨著2008年年報(bào)披露的逐漸展開，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)雖使統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)變得好看了，但金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的種種不利影響卻仍然顯見。截至3月20日，已經(jīng)有428家上市公司陸續(xù)披露了2008年年報(bào)，占1604家A股公司的比例超過1/4。wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這428家上市公司2008年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為13525.27億元，同比增長(zhǎng)18.86%。然而，428家上市公司2008年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司的凈利潤(rùn)合計(jì)為1101.86億元，同比增長(zhǎng)57.40億元，增長(zhǎng)幅度僅為5.5%，未能與營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)，其中2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)為1382.60億元，同比僅增長(zhǎng)1.41%。記者進(jìn)一步分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，期間費(fèi)用的上升和資產(chǎn)減值損失的大幅增長(zhǎng)共同吞噬了2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　期間費(fèi)用增長(zhǎng)

　　吃掉21%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

　　雖然很多公司把控制費(fèi)用看成是抵御金融危機(jī)最有力的武器，不過從效果來看并不明顯。從銷售毛利率來看，除去3家金融企業(yè)，425家上市公司的平均銷售毛利率2008年達(dá)到27.01%，比2007年的26.35%%實(shí)際上升0.66個(gè)百分點(diǎn)，雖然對(duì)不同行業(yè)來說成本的上漲影響程度和差異各不相同，但從總體上看2008年成本上升的影響卻并不明顯。然而，428家公司2008年的三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)達(dá)到1659.08億元，同比增長(zhǎng)285.93億元，平均增幅達(dá)到20.82%，增長(zhǎng)金額占到428家公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)數(shù)1382.60億元的20.68%。其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅最為明顯，同比增長(zhǎng)44.15億元，增幅為26.17%，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用上漲幅度也分別達(dá)到19.53%和20.91%，均超過了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。而管理費(fèi)用增長(zhǎng)達(dá)到142.22億元，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響最為突出。

　　2008年的高管薪酬是年報(bào)發(fā)布以來市場(chǎng)普遍關(guān)注的一個(gè)話題，但據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年的高管薪酬總體上同比呈下行趨勢(shì)，并不構(gòu)成期間費(fèi)用的上升。例如，萬科2008年股權(quán)激勵(lì)和人工費(fèi)用減少，管理費(fèi)用下降13.21%。但是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控帶來的壓力，造成萬科營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅上升55.74%。除地產(chǎn)業(yè)外，營(yíng)業(yè)費(fèi)用的上升在消費(fèi)品行業(yè)也比較明顯，比如步步高、蘇寧電器。此外，2008年并購(gòu)擴(kuò)張及重組行為的增多，導(dǎo)致公司規(guī)模擴(kuò)大，也是管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升的一個(gè)重要原因。例如，天地科技2008年擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比上升了71.68%；2008年進(jìn)行白電業(yè)務(wù)整合的美的電器因?yàn)檎�體經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大以及合并小天鵝，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)51.67%；金牛能源期間費(fèi)用的上漲，也是因?yàn)閳?bào)告期合并了河北金�；�工股份有限公司所致。

　　另外，從相當(dāng)數(shù)量的公司年報(bào)都提及財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升確實(shí)是影響2008年公司利潤(rùn)的一個(gè)重要因素。2008年前三季度，由于國(guó)家實(shí)行緊縮的貨幣政策，貸款成本維持高位，雖然去年9月份開始央行連續(xù)5次降息，但受經(jīng)濟(jì)下行影響，企業(yè)持有現(xiàn)金的意愿增強(qiáng)，很多企業(yè)都以票據(jù)貼現(xiàn)來滿足流動(dòng)資金需求，財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲比較突出。