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    地方政府債券發(fā)行首現(xiàn)信用利差(2)
2009年04月01日 07:39 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  市場分歧正逐步顯現(xiàn)

  由于此前第一期新疆地方債1.61%的發(fā)行利率(與二級市場同期限國債利率水平相當(dāng))已經(jīng)為其他地方債的發(fā)行定下基調(diào),因此3年期地方債1.60%左右的收益率水平基本將成為“慣例”。不過值得注意的是,在地方債相對于國債的流動性方面,目前市場仍存在一定分歧。

  第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為,從信用角度看,地方政府債券與國債的信用保障能力可以說相差無幾,新疆地方政府債中標(biāo)情況與同期限國債相當(dāng),也應(yīng)該是資金因素的推動。但即使沒有資金面推動,也不能過于高估地方政府債券對國債的流動性風(fēng)險溢價。隨著“無差異地方政府債券”的連續(xù)發(fā)行,地方政府債券的市場容量逐漸增大,其作為一個整體的流動性將隨之提高。

  不過,申萬等機構(gòu)則表示,在未來地方債的發(fā)行中,雖然發(fā)行利率會受到市場供需、最低投標(biāo)限制因素的影響,從而導(dǎo)致中標(biāo)利率幾乎等同于國債,但這并不意味著地方債不需考慮地方政府信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。即使在一級市場上沒有體現(xiàn)出信用利差,預(yù)計在二級市場上,交易型機構(gòu)仍會對此作出反應(yīng)。

【編輯:位宇祥

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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