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基金專戶理財業(yè)務開閘 能否“拼團”尚待答復

2008年02月25日 11:58 來源:燕趙都市報 發(fā)表評論

  2月18日,醞釀、爭議長達3年之久的基金專戶理財業(yè)務終于開閘。國泰、中海、易方達、南方等9家基金公司宣布,他們已成為首批獲準開展專戶理財業(yè)務的基金公司。在獲得專戶理財資格后,多家基金公司已經(jīng)快速行動起來。諾安基金負責專戶理財?shù)亩矽i經(jīng)理告訴記者,目前該公司已經(jīng)完成了組織架構搭建、產(chǎn)品設計等后臺工作,并已紛紛進入市場開拓階段。其他基金公司也得到了類似的答復。還有消息稱,接下來,監(jiān)管機構還將陸續(xù)公布第二批名單。

  盡管上述9家公司中的多家公司紛紛表示,基金專戶理財業(yè)務正在迎來“開門紅”,但業(yè)內(nèi)人士對基金專戶理財?shù)那熬安⒎峭耆珮酚^。銀行、證券公司類似業(yè)務的明爭暗斗,公募基金會否向?qū)衾碡斃孑斔、門檻高低等問題,正成為人們爭議的焦點。

  基金專戶理財是“陽光私募”?

  究竟什么是基金專戶理財?南方基金的李海鵬做了一個形象的比喻:“公募基金相當于公共汽車,而專戶理財相當于出租車。”公共汽車提供的服務是固定的,比如線路、停車點,乘車者只能被動接受。而出租車所走的線路、停車地點由租車人決定。公募基金面對成千上萬的客戶,不可能跟每個客戶面對面商量產(chǎn)品的內(nèi)容,但專戶理財則是針對特定客戶提供特定的服務。所謂“專戶”即指每個客戶有一個專有的賬戶,客戶可選擇或指定基金經(jīng)理,基金經(jīng)理根據(jù)客戶的偏好設計產(chǎn)品,得到客戶認可后才可以實施。

  基金專戶理財?shù)氖找嬉欢〞裙蓟鸶邌?這是許多被隔離于門檻之外的老百姓非常關心的問題。業(yè)內(nèi)人士認為,在目前市場環(huán)境下,中國金融市場投資標的的深度與廣度較發(fā)達國家仍存明顯差距。金融工具不豐富導致專戶理財很難為客戶提供差異化的產(chǎn)品。短期內(nèi),期望專戶理財獲得更高的超額收益有一定難度!皩衾碡敇I(yè)務是針對特定客戶推出的產(chǎn)品,該項業(yè)務的‘風險-收益’特征差別巨大。這一點與公募基金是明顯不同的,因此簡單地將二者的收益率進行比較不可取?傮w而言,專戶理財產(chǎn)品的收益率水平將充分體現(xiàn)風險與收益配比的特征。”諾安基金公司的段鵬程這樣告訴記者。

  公募與專戶是否存在利益輸送?

  對于基金公司開展專戶理財業(yè)務,社會各界普遍擔心——— 公募基金與專戶賬戶之間會否存在利益輸送?

  從專戶理財產(chǎn)品的盈利模式看,除了如公募基金一樣收取資產(chǎn)管理費之外,在一個委托投資期內(nèi),還可以提取一定的報酬,其提取比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20%。顯然20%的比例并不低,這也可能導致某些基金公司為了“額外”的報酬而犧牲公募基金基民的利益。

  這樣的疑慮并非沒有根據(jù)。事實上,近年來關于基金的負面新聞就不斷出現(xiàn)。同一基金公司旗下基金的利益輸送早就不是什么新聞,而且,基金“老鼠倉”等事件的發(fā)生,也讓市場不能不懷疑基金公司內(nèi)部治理結(jié)構存在諸多問題,所謂的“防火墻”有可能形同虛設,那么,利益輸送事件就有可能再次真實重演,而這卻是市場以及基民們所不愿意看到的。

  此外,由于專戶理財業(yè)務無需向公眾公布投資組合和投資收益,這讓外界很難獲取“利益輸送”行為的直接證據(jù),外部的監(jiān)管落實將非常困難,這也可能加劇基金管理人的利益輸送沖動。

  銀行證券也紛紛“專戶理財”基金專戶日子好過嗎?

  隨著資本市場的火暴,理財市場對于高端客戶的“追逐”開始白熱化。銀行、券商和信托公司也紛紛向高端客戶拋出了自己的專戶理財產(chǎn)品。

  作為基金銷售的主渠道,銀行手里掌握著大量符合基金專戶理財門檻的客戶資源,但是“連個人投資者資料都不會共享,銀行怎可能輕易相讓大客戶資源?”即便基金公司提出誘人的分成方案,銀行也多會傾向于自己開展相關專戶理財業(yè)務。

  中信銀行石家莊分行零售業(yè)務部的吳俊明告訴記者,他們銀行也已經(jīng)成立了私人銀行中心,只是在河北還沒有。另外招商銀行、中國銀行也已經(jīng)早有了私人銀行業(yè)務。私人銀行業(yè)務不僅僅是投資,還有離岸金融、稅務規(guī)避等許多內(nèi)容。根據(jù)他們在一線操作的感受,基金專戶開展理財業(yè)務將遇到不可避免的現(xiàn)實困難。

  普通投資者可“拼團”達到專戶門檻?

  相關法規(guī)規(guī)定,專戶理財有一定門檻。在基金公司專戶理財試點的初期,僅限于開展5000萬元以上“一對一”單一客戶理財服務。海外經(jīng)驗顯示,專戶理財業(yè)務總規(guī)模大約是共同基金規(guī)模的十分之一,是股票型基金規(guī)模的五分之一。按此計算,長遠看專戶理財有望為A股市場引入2000億-3000億資金,成為市場的又一只“超級主力”。

  “如果幾個幾十個人把錢湊到一起不就能達到這個門檻嗎?可以獲得比公募基金更高的收益。”許多對5000萬元門檻望而止步的人,又動起了“拼團”的腦筋。

  對此,權威人士表示,目前,專戶理財業(yè)務主要體現(xiàn)“一對一”特征,證監(jiān)會正在擬定該項業(yè)務的實施細則,究竟能不能“拼團”專戶理財,將以未來出臺的實施細則做出明確答復。(武巖生)

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