股市走勢不確定 從進(jìn)攻到防御基金心態(tài)日趨謹(jǐn)慎

2008年07月02日 10:33 來源:中國證券報 發(fā)表評論

  曾經(jīng)對牛市持續(xù)充滿信心的基金,在一次又一次的大跌面前,信心開始動搖。這種動搖不僅體現(xiàn)在他們發(fā)表觀點(diǎn)的不斷變化上,也體現(xiàn)在一季度過后眾多基金開始大規(guī)模減倉。在市場徹底擊穿3000點(diǎn)且不再回頭之后,基金的觀點(diǎn)和行為更加趨于謹(jǐn)慎。許多基金表示,未來中國經(jīng)濟(jì)和股市走勢均存在較大的不確定性,在這種背景下,除了堅持精選個股的策略外,還需要短期內(nèi)嚴(yán)格控制倉位。

  從進(jìn)攻到防御

  今年一季度的下跌雖然慘烈,但并沒有澆滅眾多基金經(jīng)理的“牛心壯志”,在二季度的策略報告中,不少基金仍然對后市看好,部分基金在資產(chǎn)配置建議上甚至仍然強(qiáng)調(diào)主動“進(jìn)攻”。但在印花稅調(diào)低的利好未能挽救市場頹勢,指數(shù)再度擊穿3000點(diǎn)并一路下滑后,不少基金的觀點(diǎn)突然發(fā)生了轉(zhuǎn)彎,防御代替了進(jìn)攻。

  在不確定因素越來越多的情況下,眾多基金均表示,后市難以樂觀。天治基金指出,隨著國際原油價格出乎意料的大幅攀升,國際通貨膨脹形勢一下嚴(yán)峻起來,而隨著大地震的發(fā)生及其影響逐漸顯現(xiàn),再加上PPI的連創(chuàng)新高,國內(nèi)的通貨膨脹形勢越來越不容樂觀,宏觀經(jīng)濟(jì)的未來走勢也開始變得越來越不確定了。為此,天治基金認(rèn)為,由于未來的不確定性不僅沒有降低,反而進(jìn)一步加大,因而在目前的弱市格局下,防御將是比較現(xiàn)實(shí)的投資策略,也是應(yīng)對不確定性的必然選擇。

  中;饘笫械呐袛嘁差H為悲觀。該基金認(rèn)為,市場的預(yù)期從年初到現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化,CPI、PPI的持續(xù)走高對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響將逐步傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利上,市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期已經(jīng)逐步走向悲觀,指數(shù)的持續(xù)下跌是對預(yù)期改變的最好詮釋。中;鹉郴鸾(jīng)理指出,目前階段,在多重不明朗因素下,市場的預(yù)期仍將是混亂的,股指的大幅度波動仍將不可避免,對于中長期資金而言,對預(yù)期穩(wěn)定的行業(yè)、利潤增長確定的公司可以做中期布局了;對于短期資金而言,現(xiàn)階段的市場仍應(yīng)以觀望為主。

  冷觀指數(shù) 熱研個股

  在大勢研判趨于謹(jǐn)慎的同時,基金經(jīng)理們似乎達(dá)成了一致的默契:拒絕評論指數(shù)走向。在近期采訪過程中,記者有關(guān)指數(shù)的提問頻頻碰壁。除了基金經(jīng)理們開始“愛惜羽毛”的心態(tài),另一個重要原因是基金經(jīng)理們開始接受熊市的現(xiàn)實(shí),冷觀指數(shù)、熱研個股成為他們的共同選擇。

  匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健基金經(jīng)理蘇競就指出,經(jīng)歷前期系統(tǒng)風(fēng)險的集中釋放,很多行業(yè)和公司的估值已經(jīng)回到了比較合理的水平,市場顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會,但投資難度也大大增加,因此需要根據(jù)對不同企業(yè)未來增長預(yù)期等核心因素的判斷,集中尋找有可能形成集聚效應(yīng)的板塊和上市公司。他表示,長期來看,在整個經(jīng)濟(jì)波動、市場波動之下個股的波動將顯現(xiàn)出投資機(jī)會,匯添富基金將通過基本面研究挖掘出看好的股票并中長期持有,相對把握上市公司的投資價值。

  中海基金則表示,從估值觀察,A股市場主要藍(lán)籌公司已經(jīng)回歸到10-15倍PE,這已經(jīng)基本是估值的底端;PB也大幅度下降。投資人應(yīng)該將更多的精力放在公司層面的跟蹤和研究上,確定的利潤增長類公司將會是2008年取得較好回報的主要方向。

  “事實(shí)上,市場當(dāng)前的過度下跌對于匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健基金來說是一個積極事件,很幸運(yùn),我們可以在精選到好股票的同時還獲得一個較好的買點(diǎn)!碧K競在接受記者采訪時表示。這或許代表了絕大多數(shù)新基金執(zhí)掌者的心聲。(記者 李良)

編輯:楊威】
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