國內(nèi)基金繼續(xù)拋售 QFII倉位悄然翻倍

2008年08月29日 13:01 來源:南方都市報

  昨日,大盤以2350點(diǎn)作結(jié),繼續(xù)維持縮量震蕩整理的格局,利好消息久待不至,市場壓力仍如泰山壓頂。就是明星農(nóng)業(yè)板塊亦有大幅補(bǔ)跌,切實(shí)印證“熊市不言底”的傷心經(jīng)驗(yàn)。不過,近幾日國內(nèi)外投行已紛紛唱多。摩根大通(JPMorgan)駐香港的中國證券市場部主席李晶(JingUlrich)表示,今年上海股價54%的跌幅,已使估值水平比美國企業(yè)更具吸引力。華爾街對沖基金經(jīng)理羅伯特·徐亦認(rèn)為,下跌的空間已比較有限,國際大宗商品價格下跌為中國宏觀政策的微調(diào)帶來契機(jī)。國外投行開始唱多,國內(nèi)的券商也符合進(jìn)來,信達(dá)證券近期也發(fā)布報告稱A股反彈一觸即發(fā),中投證券亦發(fā)布報告認(rèn)為,A股靜態(tài)PE已接近歷史底部,市場進(jìn)入安全區(qū)域。

  在被“腰斬”的股市中,被套的投資者多如牛毛,國內(nèi)基金繼續(xù)拋售,那么投行如今唱多,真的是暖春來臨,反彈在即么?

  A股靜態(tài)PE非常接近標(biāo)準(zhǔn)普爾500

  李晶拋出了振奮人心的判斷:“中國內(nèi)地股市今年的下跌意味著市盈率目前看起來更為實(shí)際!薄吧虾I鲜械墓善,其市盈率倍數(shù)目前為18倍,首次接近美國的市盈率水平。因此,一些理性投資者已開始看到了價值的顯現(xiàn),但市場信心的重建尚需時日!

  Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,A股總市值由2008年1月份的41.8萬億回落到8月的19.2萬億,半年多的時間跌幅高達(dá)54%.A股靜態(tài)PE已經(jīng)非常接近美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500,包括金融保險在內(nèi)的部分行業(yè)靜態(tài)PE已經(jīng)比05年還低。

  這樣的估值水平已經(jīng)頗具誘惑,但是面對跌跌不休的股市,底部是踏踏實(shí)實(shí)還是鏡花水月,讓人頗為迷惑苦惱。中投證券分析師曹雪鋒認(rèn)為,目前跌破凈資產(chǎn)的股票已經(jīng)達(dá)到了29只,另外還有55只股票的價格接近每股凈資產(chǎn)。“從這個角度看,當(dāng)前A股的估值已經(jīng)接近底部!迸c此同時,李晶指出,同時在兩地上市的公司A股和H股之間的價差已大幅縮小。摩根大通的研究顯示,A股對H股的加權(quán)平均溢價今年1月份達(dá)到逾200%的峰值水平,自此一路下滑,到8月中旬,已收窄至18%.

  A股整體估值仍高估,部分板塊估值合理

  羅伯特·徐表示,判斷A股市場是否見底,關(guān)鍵要看國家宏觀政策取向,從過去6周的情況看,由于國際大宗商品價格普遍出現(xiàn)了較大跌幅,這將會給中國宏觀政策的微調(diào)帶來契機(jī),中國也有可能利用這個機(jī)會推出刺激經(jīng)濟(jì)增長的方案,防止經(jīng)濟(jì)增長下滑。

  不過,一項(xiàng)不得不面對的事實(shí)是,比較全球主要股市的估值水平,A股依然處于被高估的位置。湯森路透周一的一份“全球主要股指估值和表現(xiàn)對比表”顯示,2008年以來,下跌幅度最大的是A股市場,滬深300指數(shù)跌54.95%;上綜指跌54.29%.但滬深兩市靜態(tài)市盈率為17倍左右,美股市場14倍左右,英國、法國、德國都是10倍左右。即使在新興市場“金磚四國”中,印度市場靜態(tài)市盈率15倍,俄羅斯為8倍,巴西為11倍,A股靜態(tài)市盈率仍然高于這三個國家。

  中投證券金融工程研究員朱冪表示,兩三個月前,A股靜態(tài)市盈率還在20倍左右,現(xiàn)在只有17倍,說明A股市場的估值在回歸理性。盡管如此,與周邊市場還是有差距。中投證券分析師劉景德則認(rèn)為,截至08年8月22日,交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)PE為13.6倍,PB為2.49倍,目前市場權(quán)重最大的金融、保險業(yè)平均PE為15.22倍,PB為2.86倍。無論是從橫向還是縱向比較,一些板塊及個股已經(jīng)進(jìn)入到合理估值甚至低估的水平。

  QFII倉位已悄然翻倍,國內(nèi)基金卻繼續(xù)拋空

  劉景德指出,近日大盤走勢和市場熱點(diǎn)變化有以下特征:第一,8月20日股指漲幅超過7%,隨后股指快速回落,不管是主力試盤,還是機(jī)構(gòu)建倉,總之顯示資金暗流涌動;第二,近期部分大盤藍(lán)籌股開始活躍,部分題材股逐步走強(qiáng);第三,近期利好政策不斷出臺,輿論導(dǎo)向持續(xù)唱多。雖然成交量明顯萎縮,但是股指寬幅振蕩、資金暗流涌動,正如“山雨欲來風(fēng)滿樓”。

  據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至周三(8月27日)發(fā)布的半年報數(shù)據(jù),在112家已經(jīng)公布半年報的上市公司中,QFII累計(jì)持股數(shù)量達(dá)到12.5億股,而去年年底持股僅為5.9億股,QFII倉位已悄然翻倍。而很反常的是,國內(nèi)基金卻繼續(xù)拋空,充當(dāng)看客。

  光大保德信紅利基金經(jīng)理許春茂指出,成本上升、需求放緩和匯率升值壓力對企業(yè)利潤的影響,將從下半年開始逐漸體現(xiàn)在上市公司的利潤表中,A股已通過快速下跌消化了過去兩年快速上漲所帶來的估值過高問題,將來還需要一段時間的振蕩整理來消化宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩和企業(yè)利潤增速下降的壓力。下半年,雖然階段性的反彈行情是隨機(jī)和可能的,但股市難以展開持續(xù)的上漲行情。廣發(fā)基金投資總監(jiān)、廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理易陽方表示,上半年,受投資者擔(dān)憂國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長前景及股改帶來的流通股東重構(gòu)的沖擊,滬深股市表現(xiàn)較差,下半年振蕩筑底可能性較大。

  劉景德分析認(rèn)為,決定我國股市走向的有宏觀面、基本面、政策面、技術(shù)面、資金面、消息面、主力面、題材面等八方面因素。2008年我國股市之所以持續(xù)低迷,主要是由于上述八大要素自2007年10月16日至今沒有完全轉(zhuǎn)好。近期雖然政策面暖風(fēng)頻吹,但是光有政策暖風(fēng)還不夠,我國股市反轉(zhuǎn)需要八面來風(fēng)。只有上述要素發(fā)生共振時,我國股市才會出現(xiàn)拐點(diǎn)。

  如果少數(shù)要素發(fā)生共振,我國股市則出現(xiàn)反彈,多數(shù)要素發(fā)生共振,我國股市則出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

  他認(rèn)為,目前宏觀政策可能出現(xiàn)積極的變化,股市政策一直暖風(fēng)頻吹。2008年上市公司中期凈利潤增長基本符合市場預(yù)期。近期會有一波反彈行情出現(xiàn)。但這不足以形成反轉(zhuǎn)走勢,后市股指仍將反復(fù)筑底和探底。建議關(guān)注政策面變化、抓住主流熱點(diǎn)、短線波段操作,注意把握股市嚴(yán)重超跌之后的反彈機(jī)會。

  反轉(zhuǎn)需要多種利好共振

  一般來講,我國股市反轉(zhuǎn)需要具備以下幾個條件:第一,需要出臺一系列針對股市的利好政策,或者重大實(shí)質(zhì)性利好政策;第二,我國宏觀經(jīng)濟(jì)要出現(xiàn)向上的拐點(diǎn),上市公司的業(yè)績預(yù)期向好;第三,宏觀調(diào)控的政策逐步寬松,財政政策和貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)向穩(wěn)健、積極;第四,我國股市調(diào)整的幅度要達(dá)到或超過以往調(diào)整的幅度,調(diào)整的時間要比較充分,周期至少為兩年左右,長周期可能需五年左右;第五,市場人氣極度低迷,多數(shù)投資者悲觀絕望。當(dāng)然,并不是上述所有條件都具備,我國股市才能反轉(zhuǎn)。從我國股市的歷史看,至少需要其中兩三個重要條件發(fā)生共振時,我國股市才能出現(xiàn)大行情。目前我國股市還沒有完全具備上述條件,從時間周期看,我國股市還處于中期調(diào)整的過程中,反轉(zhuǎn)的時機(jī)還不成熟。

  在某一個特定趨勢中,政策對于左右市場次級走勢有較大影響,而且市場對于政策反應(yīng)越敏感,則行情的周期越短,往往是短期走勢。從長期趨勢看,中國股市走向最終服從于政策導(dǎo)向。(記者 王海艷)

編輯:位宇祥】
圖片報道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
中國首艘航空母艦正式交接入列
中國首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪
每日關(guān)注  
銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒淇℃伅銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥佸鍒跺強(qiáng)寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>