證監(jiān)會頒布新規(guī)取消以集中競價方式回購股份的行政許可，推行完全市場化操作，這意味著，今后將有更多的上市公司通過股份回購方式影響市場估值。業(yè)內(nèi)專家分析，相對于增發(fā)而言，回購是一種反向操作，上市公司在購入股份并注銷的同時，提升每股收益和每股凈資產(chǎn)等諸多財務指標。而近兩年實施高價增發(fā)的公司、產(chǎn)業(yè)資本判定估值明顯偏低的公司以及現(xiàn)金流充裕且追求每股業(yè)績指標的公司，啟動股份回購的可能性很大。

　　破發(fā)公司回購概率大

　　據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2007年1月至2008年8月，共有281家公司實施定向增發(fā)或公開增發(fā)，其中192家公司昨日還權后的收盤價低于增發(fā)價格。在這192家中，有63家的還權后收盤價不及增發(fā)價格的50%。中國鋁業(yè)(601600)、萬科A(000002)等公司目前的還權后股價僅是當初增發(fā)價格的四成左右。

　　顯然，放寬條件后，深幅跌破增發(fā)價的公司實施股份回購的可能性將大增。銀河證券策略分析師秦曉斌指出，回購市場化后，上市公司可以通過市場環(huán)境較好時的高價增發(fā)和市場低迷時期的低價回購更好地實施市值管理，降低股價波動。

　　招商證券策略分析師王晶晶認為，上市公司回購股票，主要目的是維持公司股票價格的穩(wěn)定，一般在價格較低時進行。按照我國現(xiàn)行法律，所回購股份要在10日內(nèi)注銷，借此調(diào)整資本規(guī)模和流通股數(shù)量，是公司資本運作的一種方式。

　　關注低估值公司

　　專家指出，產(chǎn)業(yè)資本判定估值明顯偏低的公司股份回購的可能性也將增大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前低市盈率、低市凈率個股比較集中的是鋼鐵、航運、電力等行業(yè)。

　　鋼鐵行業(yè)上市公司股價近期大幅下跌，目前市凈率普遍較低。最低的鋼鐵上市公司是安陽鋼鐵，按照2008年中期業(yè)績計算，其市凈率為0.85倍，其次是韶鋼松山0.86倍，邯鄲鋼鐵0.87倍，寶鋼股份1.24倍，馬鋼股份1.26倍，太鋼不銹1.35倍，包鋼股份1.36倍，首鋼股份1.37倍。

　　受制于價格管制及煤炭價格高企，電力上市公司股價大幅調(diào)整，“破凈”現(xiàn)象比較集中。華銀電力(600744)昨日收盤價為3.42元，中報顯示其每股凈資產(chǎn)為4.28元，市凈率為0.79倍；長源電力(000966)昨日收3.2元，每股凈資產(chǎn)3.6元，市凈率為0.88倍。

　　除市盈率、市凈率較低的公司外，現(xiàn)金流充裕且追求每股業(yè)績指標的公司也很有可能“觸發(fā)”回購。專家指出，部分公司資金充沛，近期而又沒有回報率理想的投資項目，他們或?qū)⑼ㄟ^回購提升每股盈利水平和凈資產(chǎn)收益率，減輕公司盈利指標的壓力。 (記者 林喆 陳靜)