今年A股暴跌6成多 定投指數(shù)基金適逢其時(shí)

2008年11月10日 13:15 來源:新快報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  今年A股暴跌6成多,二個(gè)月三次降息

  盡管國際股市仍在大幅振蕩,但上周A股市場的波動(dòng)相對(duì)緩和。消息面上,繼續(xù)唱空A股的聲音也有所減弱,認(rèn)為現(xiàn)在可以中長期逐步建倉的聲音逐漸增多。不過,海外的次貸危機(jī)的演變及中國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性,仍讓不少投資者忐忑不安:現(xiàn)在大盤是在筑底還是進(jìn)一步下跌的前奏?是繼續(xù)現(xiàn)金為王還是為3-5年后的豐收開始播種呢?誰也說不準(zhǔn)。

  不過,從長遠(yuǎn)看采取分批入市的策略,即用定投的方式進(jìn)行投資,是一個(gè)較佳的選擇,其中較易選擇的對(duì)象就是定投指數(shù)基金。

  市場已具備長期價(jià)值

  今年以來,上證指數(shù)大跌6成多,整個(gè)市場的估值水平也達(dá)到歷史低位,盡管還有很多不確定因素,但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,市場已對(duì)這些較悲觀的預(yù)期做出了反應(yīng),目前已進(jìn)入低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。

  上投摩根基金分析認(rèn)為,上市公司明年業(yè)績會(huì)雪上加霜,最差的數(shù)據(jù)可能會(huì)出現(xiàn)在明年的一季度或二季度,近期股市的不斷走低也是對(duì)這些預(yù)期的反映。若以股市一般提前對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況做出反映的角度來看,市場危中有機(jī),向下的空間明顯小于向上的空間。但短期悲觀情緒的延續(xù)和外圍市場的振蕩還會(huì)給國內(nèi)市場帶來不小的壓力,制約市場表現(xiàn)。

  天弘永定基金擬任基金經(jīng)理馬志強(qiáng)則表示,目前大盤的走勢類似2007年牛市后半階段的上漲,均表現(xiàn)出極度的不理性:一個(gè)是不理性的上漲,一個(gè)是不理性的下跌。馬志強(qiáng)認(rèn)為,“目前市場蘊(yùn)藏著觸底反彈的二次奇跡,相對(duì)前期高點(diǎn)而言,此時(shí)安全邊際較高,2000點(diǎn)以下或?qū)⒊蔀橥顿Y者體驗(yàn)長期投資價(jià)值的一個(gè)好起點(diǎn)!

  大成基金公司也表示,如果從兩到三年的一個(gè)投資期限看,在目前的市場點(diǎn)位下進(jìn)入,投資者想要獲得滿意的收益,是大概率事件。

  定投指數(shù)基金最簡便

  分批入市可選的對(duì)象很多,比如選某只特定的股票,有人就曾定投中國人壽,每個(gè)月買100股。不過,個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)總是更大一點(diǎn),通過組合投資來分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的基金也是較好選擇。如果有人在2004年9月開始定投華夏大盤精選的話,到上周五的累計(jì)收益率仍超過100%,是同期上證指數(shù)的漲幅4倍多?上У氖,這只基金長期不開放申購。另外,也有一些業(yè)績?cè)?jīng)不錯(cuò)的基金,但因規(guī)模變動(dòng)劇烈,定投收益并不太理想。

  選擇一只持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)秀又能開放定期申購的好基金的難度,甚至超過選一只長期回報(bào)穩(wěn)定的股票,所以不少專業(yè)人士建議,既然做“懶漢投資”的基金定投,索性懶到底,選擇指數(shù)型基金來定投好了。

  巴菲特力薦的投資方式

  其背后的原理在于:長期看,股指總是向上的。所以指數(shù)化投資為海外一些著名投資者所推崇,如“股神”巴菲特就力薦這種投資方式。先鋒基金創(chuàng)設(shè)人伯格更是用了數(shù)十年的數(shù)據(jù)來論證指數(shù)化投資的優(yōu)越性。

  富國基金的分析報(bào)告就認(rèn)為,與主動(dòng)型基金相比,它可以用較小資金獲得一個(gè)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高度分散的投資組合;被動(dòng)投資的策略,令其不受基金經(jīng)理主觀判斷影響,交易成本也更為低廉。同時(shí),指數(shù)化投資的資金可以被全部用來跟蹤指數(shù),資金利用率高于主動(dòng)管理的基金。

  大成基金公司也表示,長期投資者可考慮逐步介入指數(shù)型基金。

  波動(dòng)大定投更需堅(jiān)持

  不過,指數(shù)型基金為了與所跟蹤的標(biāo)的有較好的擬合度,始終保持90%以上高倉位,因此,在牛市里漲得很快,但熊市中跌得也很慘,波動(dòng)非常大。數(shù)據(jù)顯示,截至2007年12月28日,指數(shù)型基金在2007年牛市中平均年收益率達(dá)140.48%,超過股票型基金近20個(gè)百分點(diǎn)。而今年前10個(gè)月,指數(shù)型基金的平均凈值跌幅也高達(dá)65.45%,比同期股票型基金的凈值跌幅高出約10個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的投資者不太適合選擇這種大起大落的投資品。

  但從相對(duì)長的一段時(shí)間看,定投指數(shù)型基金的收益還是很可觀。如在萬家180成立后就開始定投,到上周五贖回的話,收益率依然高達(dá)113.02%(現(xiàn)金分紅方式,下同,見附表)。盡管今年深成指跌了7.5%,但如果你是2003年年底開始定投融通100的,收益也有37.26%,仍超過同期國債的收益。

  定投指數(shù)型基金切忌上漲時(shí)堅(jiān)持定投,下跌時(shí)就取消定投。最近有銀行人士反映有一些投資者以控制風(fēng)險(xiǎn)的名義停止了定投,但實(shí)際上這是錯(cuò)過了給自己攤低成本的機(jī)會(huì)。

  值得注意的是,附表中同是定投,但對(duì)分紅方式的不同選擇造成收益率存在很大差異。這是否意味著定投指數(shù)基金不宜選擇紅利再投資的方式呢?不一定。主要因?yàn)楝F(xiàn)在市場處于低谷期,基金凈值也低,一旦市場好轉(zhuǎn),凈值相應(yīng)走高,屆時(shí)紅利再投資的魅力就會(huì)凸顯出來。相比之下,分紅方式的選擇對(duì)主動(dòng)性股票型基金定投收益率的影響比較小,因?yàn)樗鼈兛梢酝ㄟ^調(diào)整倉位來減少市場下跌的沖擊。

  部分指數(shù)基金定投收益一覽表

  基金 定投起始日 假定贖回日 收益率 1 收益率2

  萬家180 2003.05.08 2008.11.07 113.02% 24.01%

  融通深證100 2003.11.08 2008.11.07 37.26% 24.03%

  易方達(dá) 50 2004.04.08 2008.11.07 74.43% 21.59%

  嘉實(shí)300 2005.09.08 2008.11.07 16.83% -15.47%

  長盛中證100 2006.12.08 2008.11.07 -33.94% -45.74%

  注:

  1.上述定投的假設(shè)條件為:每月定投1000元,前端收費(fèi),申購費(fèi)1.5%,贖回費(fèi)為0.5%,定投日定為每月8日,遇節(jié)假日順延。

  2.收益率1為現(xiàn)金分紅情況下的收益率;收益率2為將分紅轉(zhuǎn)投基金情況下的收益率。

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  定投ETF更靈活更便宜

  與開放式指數(shù)基金相比,在交易所上市交易的指數(shù)基金ETF定投更靈活也更便宜,對(duì)一些喜歡操作的人來說是個(gè)挺好的選擇。

  首先,ETF是完全的被動(dòng)操作,其表現(xiàn)與所跟蹤指數(shù)更接近;一般的開放式指數(shù)基金是增強(qiáng)型的,所以還略受基金經(jīng)理的影響。其次,ETF的交易成本低。在交易所內(nèi)買ETF費(fèi)用一般只有0.3%,而普通的指數(shù)基金在銀行的申購費(fèi)率往往高達(dá)1.5%。

  再次,ETF的管理成本低。ETF的管理費(fèi)率一般在0.5%,而普通指數(shù)基金的管理費(fèi)率在1%左右,個(gè)別甚至達(dá)到1.2%或1.5%。

  最后,定投ETF,投資者可以更主動(dòng)。對(duì)市場走勢有一定感覺的投資者可以選擇在跌幅較大的時(shí)候定投,還可以做些波段操作。 (吳譚)

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