振興規(guī)劃帶來哪些交易機會？

　　主持人：目前十大振興規(guī)劃已經全部出臺，現(xiàn)在大家比較關心的是這些政策的效果到底會有多大？

　　田榮華(深圳武當資產管理有限公司總經理)：政策效果目前還很難講，每個時期所處的環(huán)境不一樣。但起碼能起到對沖經濟周期的作用。

　　高利(平安證券研究所所長)：今年以來A股市場的強勢反彈，一個重要推動力就是相關經濟振興政策的出臺力度和速度，均要好于市場預期：繼2008年四季度政府1000億元投資計劃落實后，春節(jié)以前第二批1300億元的投資從項目到資金也已經到位。刺激經濟政策措施以超預期的力度和速度推進，很大程度上為短期市場的主題投資帶來“意外驚喜”。典型的如汽車、船舶等行業(yè)的振興規(guī)劃推出后，相關受益?zhèn)�股隨后均受到市場資金的熱烈追捧，例如福田汽車、東風汽車、中國船舶、廣船國際等受益于產業(yè)振興規(guī)劃的個股，持續(xù)成為市場的焦點。

　　不過，在目前國內外經濟環(huán)境持續(xù)惡化的情況下，產業(yè)的振興不是一朝一夕可以完成的，需要環(huán)境的配合、政策的細化和落實，因此，目前市場對政策的反應應當屬于信心層面的，甚至是概念性的。

　　向威達(長城證券研究所所長)：近期中央出臺的十大產業(yè)振興規(guī)劃，確實兼顧了近期與長期的需要。從短期看，這十大產業(yè)振興規(guī)劃應該能在一定程度上減輕全球經濟危機對中國經濟增長的沖擊，增加投資與消費，阻止經濟增長速度回落。另一方面，這十大產業(yè)振興規(guī)劃對緩解高能耗高污染和產能過剩這些中國經濟長期積累的老問題，促進經濟結構調整和技術升級，改善產業(yè)組織結構與經濟秩序，改善經濟增長的質量，也應該能產生積極而深遠的影響。但是，其作用需要一個過程，不可能立竿見影。

　　主持人：看來幾位專家對于振興政策的效果都持謹慎樂觀的態(tài)度。在政策頻出的背景下，是不是所有產業(yè)振興政策都意味著存在投資機會呢？諸位談談比較看好哪些行業(yè)呢？

　　向威達：目前市場對十大產業(yè)振興規(guī)劃的炒作有借題發(fā)揮的成分。因為這些規(guī)劃的落實實施還需要一段時間，而且也不是這些行業(yè)所有的上市公司都能從中受益，未來的股價很可能會逐步分化，建議投資者保持一份理性。

　　田榮華：產業(yè)振興能帶來一些機會，但機會有大有小。目前看好的行業(yè)包括新能源及節(jié)能環(huán)保行業(yè)，日益嚴重的資源壓力使新能源可能成為經濟增長的引擎，新能源行業(yè)的投資機會可能貫穿未來許多年，包括太陽能、風電、核電；受益于政府投資拉動的行業(yè)，包括基建、機械、電力設備、通信設備等；經濟復蘇和估值反彈中的先導性行業(yè)、周期性及高貝塔值行業(yè)，包括有色金屬、煤炭、地產、小型鋼鐵、金融服務等。

　　高利：產業(yè)政策對市場的影響是復雜的和多方面的。例如，汽車產業(yè)振興規(guī)劃政策對汽車行業(yè)的影響是直接的和可預測的，我們預計2009年汽車銷量有望達到1000萬輛以上，汽車板塊明顯受益。而且，政策指明汽車產品結構調整以節(jié)能減排為主導，低排量汽車和新能源汽車成為重點支持的對象。相關受益公司為長安汽車、一汽夏利、上海汽車、海馬股份，以及生產小排量發(fā)動機的東安動力等。

　　房地產業(yè)為何落選

　　主持人：之前熱議的房地產行業(yè)并沒有被列入國家十大產業(yè)振興規(guī)劃，各位對此感到意外嗎？接下來政府還有可能出臺扶持房地產的一些政策嗎？

　　高利：不意外。目前政府確實不宜出臺振興房地產行業(yè)的規(guī)劃，而應該采取有效措施來影響市場供求，避免造成抬高房價的后果。一方面，在目前的市場條件下，成交量低迷的主要原因在于過高的房價脫離了居民的實際購買力。另一方面，從政府之前出臺的措施來看，對房地產已經出臺了很多扶持措施。比如：2008年10月財政部規(guī)定首次置業(yè)稅費減免、首付比例和利率優(yōu)惠、公積金貸款利率下調；2008年12月國務院辦公廳下發(fā)“關于促進房地產市場健康發(fā)展的若干意見”，規(guī)定了加大保障性住房的建設力度、減免優(yōu)惠營業(yè)稅和房產稅。這些措施表明政府對房價過高的擔心，因此政府也不太可能在此時的房價條件下出臺更多振興房地產行業(yè)的規(guī)劃。不過政府可以采取調整市場結構(比如取消90/70、加大中小戶型供給)、拓寬房地產投融資渠道、建立針對中低收入群體的金融支持體系等積極措施，促進房地產市場的健康發(fā)展。

　　田榮華：如果房地產的成交量不能有效放大，相信還會繼續(xù)出臺一系列刺激房地產的政策。預計房地產市場會與經濟一起復蘇，在復蘇前，房價還會有所下跌，估計跌幅不大。

　　向威達：一方面，房地產業(yè)是國民經濟的支柱產業(yè)。但另一方面，房地產市場又是一個買賣雙方嚴重不對稱的市場，可以說是一個典型的寡頭壟斷的市場，“房奴”一詞生動形象地表達了消費者在這種市場結構與高房價面前的無奈。我認為，當務之急與其說要出臺一個房地產業(yè)振興規(guī)劃，不如說首先應該按照可持續(xù)發(fā)展與和諧社會的理念建立一個房地產市場新秩序或者說建立一個新的市場規(guī)則。

　　還有哪些利好值得期待？

　　主持人：在幾位看來，產業(yè)振興規(guī)劃之后，政府還會不會出臺其他一些政策扶持的利好呢？

　　高利：隨著產業(yè)振興規(guī)劃的推出，區(qū)域振興也將升溫。從過去看，政府多次以一個局部的經濟總量，帶動著周邊一大片省份的經濟發(fā)展。一段時期以來，無論是中央層面，還是地方層面，涉及區(qū)域經濟的政策頻頻出臺,如備受關注的《促進中部地區(qū)崛起規(guī)劃(初稿)》已正式上報國務院，等待最后審批。它們通過以點帶面的形式，與產業(yè)一起促進經濟穩(wěn)定增長。因此區(qū)域經濟振興成為政府促進經濟增長的一個新思路，這已經有跡可尋。環(huán)渤海區(qū)、環(huán)北部灣、成渝經濟區(qū)、中西部發(fā)展、服務業(yè)區(qū)域發(fā)展等區(qū)域經濟圈等有望為股市帶來新的熱點。

　　田榮華：這個不好判斷。接下來產業(yè)振興政策可能會更加注重政策方面的細化落實。

　　向威達：對于目前的經濟形勢和金融市場，政府還是可以大有作為的。一是貨幣政策無論是利率還是存款準備金率還有繼續(xù)下調的空間，二是經過過去30年改革開放和經濟建設，無論是政府還是民間都積累了相當?shù)膶嵙�，可以投資、需要投資的領域還很多，我國的財政赤字和國債余額占GDP的比例還很低，財政政策還有比較大的余地。短期看，這波反彈可能已經結束，短線投資者最好是減倉控制風險。但從長期看，從戰(zhàn)略上看，投資者對中國經濟與股市都應該有信心，可以充分利用2009年持續(xù)震蕩的機會充分挖掘那些未來看好的股票進行戰(zhàn)略性建倉，一定會有比較好的長期收益。

　　主持人：雖然振興規(guī)劃的暖風頻出，但是本周的股市震蕩太劇烈了，讓不少投資者坐了一把“過山車”。有踏空的，也有被套牢的，許多人都感嘆之前定下的投資策略不太對了，幾位目前的投資策略和去年相比有何變化，對市場的看法是否也因行情發(fā)展而有所改變？

　　高利：我們在2008年年底所做的對2009年的市場判斷是震蕩走勢，建議做好布局。從目前的形勢看，這種大的判斷沒有改變。

　　向威達：到目前為止，我們對2009年市場的看法與2008年年底和2009年年初的看法沒有什么改變。我們強調2009年市場將呈現(xiàn)一個持續(xù)震蕩反復筑底的走勢。但是，從長期看，一方面，由于2008年中國股市已經先于國外股市持續(xù)暴跌。另一方面，考慮到股市對經濟指標的提前量，2009年中國股市可能會為那些戰(zhàn)略投資者提供許多難得的投資機遇。

　　本周再吹政策暖風，國務院通過了有色金屬和物流兩大行業(yè)的調整振興規(guī)劃，至此，十大產業(yè)振興規(guī)劃已經全部亮相。這些振興規(guī)劃究竟能對提振經濟產生多大的效果？能否為廣大投資者帶來交易性機會？房地產業(yè)該扶持嗎？還有哪些利好值得期待？本期北京圓桌特別邀請三位來自券商和私募的嘉賓就此展開熱烈討論，其中平安證券研究所所長高利和長城證券研究所所長向威達都從事證券研究多年，對上市公司治理結構及投資價值有著深厚的理論研究基礎，曾多次榮獲基金金牛獎的深圳武當資產管理有限公司總經理田榮華，轉戰(zhàn)私募后掌管的多只信托基金在2008年大熊市均取得正收益。（主持人：錢杰 賀輝紅）