今年以來油價飆升，通脹現(xiàn)象在全球呈現(xiàn)蔓延之勢，這不僅影響到人們的日常生活，對全球的投資市場都造成巨大的壓力。面對這樣一個通脹的市場環(huán)境，其中還有沒有值得投資的領域，還有哪些投資渠道呢？

　　上周六舉辦的北青財富課堂上，來自荷蘭銀行消費金融部的北京地區(qū)理財顧問李元熙為讀者指點迷津，幫助大家進一步了解目前通脹局面的成因，以及如何在低迷的市場中另辟蹊徑，成功投資。

　　第一課：通貨膨脹來自何方？

　　美國經(jīng)濟自從去年的次級貸危機爆發(fā)以來，一直處于零增長甚至負增長的狀態(tài)。為了刺激經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲進行了一系列的降息政策。

　　與此同時，國際石油價格卻被投機炒家不斷抬高，美聯(lián)儲采取的降息政策和高企的石油價格相互作用，導致美國通貨膨脹率居高不下。

　　李元熙指出，目前在世界上許多國家實際上仍然采取與美元掛鉤的貨幣政策，當美國的信貸擴張時，會引發(fā)全球性信貸擴張的連鎖反應。

　　而從近期情況來看，美國的次級貸危機還有進一步蔓延的趨勢。李元熙表示，美國兩家最大的房貸機構房地美和房貸美股價大幅下跌，這兩家公司的經(jīng)營狀況可以說是“搖搖欲墜”，甚至連美國政府都開始籌劃如何挽救這兩家關聯(lián)重大的公司。但如果美國信貸危機進一步擴大，中國經(jīng)濟也無法獨善其身。

　　第二課：信貸緊縮持續(xù)多久？

　　根據(jù)最新統(tǒng)計，全球信貸及相關資產損失可能達到5650億美元，而潛在的損失可能遠遠大于此。美國的一家研究機構更是指出，由于美國的信貸危機有可能會從房地產部門擴展到企業(yè)貸款以及商業(yè)貸款，將來這些金融機構貸款損失的總規(guī)模有可能達到1.6萬億美元。

　　“這個數(shù)字意味著什么？”李元熙說，按照美國金融業(yè)的慣例，美國金融機構的放貸規(guī)模一般來說是自有資本金的10倍。如果美國金融機構損失達到1.6萬億美元，這其中有相當數(shù)量的資本金無法得到新的補充，那么美國的信貸市場信貸規(guī)模會驟然縮減，這就是所謂的信貸緊縮。

　　李元熙表示，我國的信貸規(guī)模已經(jīng)連續(xù)多年高速增長，即使在目前宏觀調控的壓力下依然保持兩位數(shù)以上的增長。而如果受到全球信貸緊縮的影響，資產價格可能持續(xù)受到壓力，企業(yè)資金也可能持續(xù)緊張。李元熙據(jù)此預測，國內的信貸緊縮政策短期內不會發(fā)生根本性變化，更大的可能性會體現(xiàn)在結構調整，會更多偏向資金困難的中小企業(yè)。

　　第三課：合理配置決定收益

　　當前市場情況下，國內投資市場很難保持穩(wěn)定的收益，面對如此局面大部分投資者都感到無計可施。

　　李元熙表示，應對當前的低迷市場還是要以合理配置資產為首要任務，“資產配置是非常重要的，并不是說目前已經(jīng)進入熊市了，投資遭受損失了，才來做資產配置。因為很多時候根本無法判斷未來的市場�！�

　　從長期來看，投資是否能獲得收益大部分取決于投資者是否做出了合理的資產配置。

　　“對于不同的人來說，資產配置沒有一個絕對的比例，大家可以根據(jù)自身情況的不同去調整�！崩钤�熙建議，國內的投資者大多數(shù)還是屬于平衡型的投資者，對于這類投資者來說，標準化的資產配置大概是什么樣的呢？

　　首先，股票以及股票型基金這類投資不要超過可投資總額的35%，否則市場出現(xiàn)波動時，風險會難以控制；第二，固定收益類投資產品所占比例應該在40%至50%之間，這是中國資本市場發(fā)展比較滯后的部分，投資者可以放眼全球市場；第三，房地產、黃金、石油等實物類投資可以占到10%左右；其余的就是現(xiàn)金資產。

　　第四課：下跌市場也能獲利

　　李元熙進一步告訴讀者，在很多時候不需要對市場的絕對走向做出判斷，你只需要掌握市場的相對走向，那么即使在市場下跌的過程中，照樣還是能發(fā)現(xiàn)投資的機會。

　　以銀行推出的理財產品為例，如果產品設計合理，能夠把握住市場上不同資產的相對表現(xiàn)，在股票下跌中獲利也是有可能的。李元熙表示，當市場整體低迷時，運用較為成熟的金融工具，在市場中尋找價格扭曲的機會，買入表現(xiàn)可能相對較好的品種，賣出表現(xiàn)可能相對較差的品種，那么這兩個品種之間的差價就可能成為投資者的收益，而不需要對市場的走向做出判斷，這就是“市場中性策略”。在傳統(tǒng)投資市場可能受到信用緊縮的整體沖擊時，投資者可以重點關注市場中性策略投資，并作為戰(zhàn)略資產配置的組成部分。

　　對于下一階段的投資選擇，除了市場中性策略的投資，李元熙建議投資者更多關注能源和新能源領域、還可以考慮銀行推出的抗通脹的相關理財產品。但首先，如果過去由于沒有做好資產配置而遭受損失，那么首先調整自己的投資組合才是最重要的。(車利俠)