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    三大基金專戶巨頭曝光“一對(duì)多”投資路徑
2009年09月21日 10:31 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  隨著“一對(duì)多”產(chǎn)品完成在證監(jiān)會(huì)的再次備案后,“一對(duì)多”專戶也將正式拉開入市投資的序幕。那么,投資經(jīng)理們對(duì)于后市行情有怎樣的預(yù)期,又將以怎樣的姿態(tài)迎接入市挑戰(zhàn)?在缺乏對(duì)沖工具的A股市場(chǎng),將如何實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益?專戶投資經(jīng)理與普通的公募基金經(jīng)理在投資方面有何不同?本報(bào)記者專訪了位于京、滬、深三大基金公司專戶投資負(fù)責(zé)人,為讀者揭開專戶投資的神秘面紗。

  嘉賓:

  匯添富基金專戶投資總監(jiān) 袁建軍

  鵬華基金專戶投資負(fù)責(zé)人 楊俊

  工銀瑞信專戶投資部副總監(jiān) 何肖頡

  短期謹(jǐn)慎 中長(zhǎng)期樂觀

  基金周刊:您認(rèn)為短期、中期的后續(xù)行情將如何演繹,其決定性因素在哪些方面?

  袁建軍:短期行情應(yīng)該是箱體震蕩,中期來看則比較樂觀。整個(gè)市場(chǎng)行情的演化取決于兩個(gè)方面:第一是上市公司業(yè)績(jī)的變化,第二則是市場(chǎng)流動(dòng)性能否成功“換擋”。

  中國GDP的增長(zhǎng)出現(xiàn)了環(huán)比上升的趨勢(shì),海外經(jīng)濟(jì)也逐步地恢復(fù),整個(gè)基本面向好對(duì)未來市場(chǎng)的發(fā)展有著正面的影響。2008年4季度是中國乃至全球GDP的低點(diǎn),因此大部分的上市公司今年4季度業(yè)績(jī)的同比數(shù)據(jù)應(yīng)該非常樂觀。

  此外,上半年“天量信貸”推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性快速增長(zhǎng),當(dāng)極度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松的貨幣政策后,整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性的來源可能會(huì)出現(xiàn)“換擋”,市場(chǎng)要向上突破,需要新增資金的配合,接下來市場(chǎng)資金可能來自銀行儲(chǔ)蓄的分流,從中長(zhǎng)期來看,儲(chǔ)蓄分流將會(huì)是一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

  去年4季度CPI基數(shù)很低,隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),通脹水平肯定會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正,明年1季度的翹尾因素可能會(huì)使實(shí)際利率由正轉(zhuǎn)負(fù),加速儲(chǔ)蓄分流,最終會(huì)推動(dòng)資本市場(chǎng)估值走向合理。目前整個(gè)市場(chǎng)還是存在結(jié)構(gòu)性低估,新的“發(fā)動(dòng)機(jī)”起作用后,市場(chǎng)將獲得相對(duì)持續(xù)的資金來源和更加良好的資金氛圍,整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展也會(huì)更加平穩(wěn)。

  楊。菏袌(chǎng)的發(fā)展,無論漲跌,最主要的決定因素是宏觀經(jīng)濟(jì),如果認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇或改善,那么對(duì)市場(chǎng)就應(yīng)該有信心;如果認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)有二次探底的可能,那么投資策略就會(huì)顯得相對(duì)謹(jǐn)慎。

  從調(diào)研的情況來看,企業(yè)二季度的狀況要比一季度好很多,三季度又明顯好于二季度,顯示經(jīng)濟(jì)是在明顯復(fù)蘇的;宏觀層面來看,最近公布的很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是如此。所以,對(duì)后市表現(xiàn)還是具有信心的。

  何肖頡:目前依然看好隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇所帶來的股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期樂觀趨勢(shì)的看法沒有改變。

  首先,固定資產(chǎn)投資增速仍然保持了較高的水平,由于今年以來貸款資金是固定資產(chǎn)投資的主要資金來源,而已投入固定資產(chǎn)投資的中長(zhǎng)期貸款在銀行實(shí)際發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款的占比低于歷史同期水平,意味著在下半年新增貸款量的下降,并不會(huì)影響到固定資產(chǎn)投資的資金。

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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