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    近2萬億資金熱捧創(chuàng)業(yè)板 基金間接推高股票發(fā)行價
2009年10月21日 08:28 來源:新京報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  首批28家公司募資154.8億,凍結(jié)資金達1.87萬億;基金后發(fā)搶籌,間接推高股票上市發(fā)行價。

  2009年10月23日,這一天創(chuàng)業(yè)板將在深圳舉行開板儀式。這是一個蹉跎了十年光陰的市場,有人說創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)過了最佳的推出時間,也有人說從今年3月到10月底掛牌,是中國資本市場的“創(chuàng)業(yè)板速度”。

  - 核心提示

  2009年10月23日,這一天創(chuàng)業(yè)板將在深圳舉行開板儀式。這是一個蹉跎了十年光陰的市場,有人說創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)過了最佳的推出時間,也有人說從今年3月到現(xiàn)在十月底掛牌,是中國資本市場的“創(chuàng)業(yè)板速度”。

  1999年之初,深交所就開始籌備創(chuàng)業(yè)板,但隨后的科網(wǎng)股泡沫使得創(chuàng)業(yè)板被擱置。而現(xiàn)在的許多創(chuàng)業(yè)板公司,如北京探路者、樂普醫(yī)療、立思成等就是在1999年成立的。十年之后,這些公司成為創(chuàng)業(yè)板的首批上市公司。與國外創(chuàng)業(yè)板市場的3-4年的運營期限相比,這些經(jīng)營長達十年的公司可以說是“長著胡子”的創(chuàng)業(yè)板公司。

  也有人說這是“創(chuàng)業(yè)板速度”,7月26日的非工作日開始接受材料,9月底完成第一批招股,10月中旬完成28家公司的招股,10月底掛牌。從接受材料到掛牌的時間將只有3個月。

  無論如何,創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在終于要開板上市了。雖然它與中小板的界限尚有些模糊。從開始的被冷落,到后來的一路熱捧,創(chuàng)業(yè)板以它“高風(fēng)險高回報”的魅力正吸引著眾多的投資者。

  私募基金北京和聚投資的研究總監(jiān)劉佑成上周六一早就出門去西北三環(huán)外的遠大路參加一個有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的論壇,在論壇的主題發(fā)言中,他聽到證監(jiān)會主席尚福林發(fā)表主題演講,其中提到“23號創(chuàng)業(yè)板將舉行開板儀式”。第二天,深交所再次發(fā)布消息稱,首批28家創(chuàng)業(yè)板公司在通過審核后將在30日正式掛牌。

  三天之后,一個數(shù)據(jù)新鮮出爐,前三批28家創(chuàng)業(yè)板公司一共凍結(jié)資金1.87萬億元,其中凍結(jié)資金最多的一家華誼兄弟凍資1929億元,而創(chuàng)業(yè)板28家公司的實際募集資金只有154.8億元。這是一個奇怪的場景:一邊是市場熱議創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率奇高,另一邊則是創(chuàng)業(yè)板超募,凍結(jié)資金接近2萬億元。

  中簽率提高凍結(jié)資金龐大

  盡管之前市場擔(dān)心畏懼新生事物、恐擔(dān)破發(fā)風(fēng)險等情緒可能影響到創(chuàng)業(yè)板新股的申購,但從首批28家創(chuàng)業(yè)板公司的實際申購情況顯示,投資者對于“逐鹿”首批創(chuàng)業(yè)板還是表現(xiàn)出了較高的興趣。

  據(jù)統(tǒng)計,前三批創(chuàng)業(yè)板公司分別凍結(jié)資金7804億元、4668億元和6200億元,合計凍結(jié)資金將近2萬億。這一凍結(jié)資金量不僅高于之前發(fā)行的中國中冶,更是超越了較早之前的中國建筑,足以媲美一只超級大盤股。另外,雖然后兩批創(chuàng)業(yè)板新股的凍結(jié)資金量均未超過首次,但考慮到第三批新股申購時上批申購資金仍未解凍的情況,后兩批合計超過1萬億的凍結(jié)資金量才真正反映了目前市場的申購意愿。

  與凍結(jié)資金兩頭多、中間少相反,28家創(chuàng)業(yè)板公司中簽率呈現(xiàn)出“中間高兩頭低”的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,第三批和首批平均中簽率分別為0.78%和0.71%,而第二批9家公司平均中簽率高達0.92%。28只創(chuàng)業(yè)板新股的平均網(wǎng)上申購中簽率為0.8%,較之主板市場有較大幅度的提高。

  在這一次即將上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中,劉佑成所在的和聚投資參與了三批申購打新。雖然創(chuàng)業(yè)板打新的平均中簽率只有0.8%左右,但和聚投資前兩批打新的中簽率奇跡般地超過了2%,達到2.83%。

  “我們都是按上限參與”,劉佑成說,不過公司對首批上市的部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并不十分看好,“我們覺得有些公司是應(yīng)該回避的,比如那些細分行業(yè)比較小,長不大的企業(yè);還有就是那些‘傍大款’,業(yè)務(wù)風(fēng)險比較高的企業(yè)!

  “而且市盈率也覺得很高!眲⒂映烧f。國金證券的分析師徐煒和陳東給出的數(shù)據(jù)顯示:28家創(chuàng)業(yè)板公司的平均發(fā)行市盈率是56倍,預(yù)計上市后,這些股票的市盈率估計在75倍左右,這個數(shù)字是主板市場曾經(jīng)出現(xiàn)過的最高市盈率水平。不過,從財務(wù)指標(biāo)來看,這些公司也比主板和中小板要好,其ROE(凈資產(chǎn)收益率)水平是主板的兩倍,中小板的1.7倍。但即使在這種情況下,創(chuàng)業(yè)板凍結(jié)資金的規(guī)模也十分龐大。

  “雖然高,但有錢賺,F(xiàn)在大家覺得只有收益,沒有風(fēng)險,所以愿意給的價格也比較高”,劉佑成說,這中間“詢價機構(gòu)表現(xiàn)得比較差,不是發(fā)揮自己的作用,而是迎合市場!

  作為一級市場的投資者自然持有這樣的主張,高發(fā)行價意味著上市后的回報相對縮減。徐煒和陳東給出的創(chuàng)業(yè)板上市后的合理漲幅估值在35%左右,如果真是這樣,這樣的漲幅水平遠低于中小板。

  劉佑成說,“這是一個陣痛期,因為上市后投資者會發(fā)現(xiàn)風(fēng)險,市場在不遠的將來會看到破發(fā)的情況!辈贿^他語調(diào)一轉(zhuǎn),“但不是現(xiàn)在,現(xiàn)在氣氛很熱烈!

  從保守到激進基金后發(fā)搶籌

  劉佑成口中的“表現(xiàn)比較差的詢價機構(gòu)”,多半都是基金公司。在目前證券業(yè)協(xié)會的詢價機構(gòu)名單中,他們要占去很大一部分。盡管一開始基金對參與創(chuàng)業(yè)板二級市場交易表現(xiàn)并不熱烈,但內(nèi)地公募基金和私募基金共逾80家公司仍參與了創(chuàng)業(yè)板新股申購,從而間接推高創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價。

  在前兩批19家創(chuàng)業(yè)板公司中,一共有46家基金騰挪出813億元資金參與創(chuàng)業(yè)板打新,占全部凍結(jié)資金量的39.8%,實際有7.15億元申購成功。其中不乏一些名為“大盤藍籌”、“大盤精選”的基金,這占到了網(wǎng)下打新資金的近40%的比例。在第三批9家公司中,超過一半的網(wǎng)下申購資金來自基金。另外,在深圳私募排網(wǎng)調(diào)查中,35家私募基金均表示參與創(chuàng)業(yè)板新股申購。

  9月下旬,北京探路者現(xiàn)場推介在金融街威斯汀酒店舉行,當(dāng)時在金融街的基金經(jīng)理去了十多位,其中不乏較知名的一些基金經(jīng)理,簽到簿上,基金公司的人十占其五,資料發(fā)完了,主辦方還要往大廳里加座位。探路者總經(jīng)理盛發(fā)強說,“我們沾消費品的光,大家聽得還比較多,所以在北京、上海都受到追捧。”

  9月22日證監(jiān)會基金部曾向各基金公司以及各基金托管銀行下發(fā)了名為《關(guān)于證券投資基金投資創(chuàng)業(yè)板上市證券的說明》的函件,要求基金公司根據(jù)契約自行決定是否可以投資創(chuàng)業(yè)板。不過在隨后基金公司自行決定的結(jié)果是,絕大部分基金都可以參與創(chuàng)業(yè)板,其中一些公司研討后的結(jié)果是,除去貨幣基金之外,其余均可。

  市場化的決定給了基金更多的空間。因為,參與詢價即意味著要認購,來捧場的基本上都是有意申購的。

  日前,多家第一批創(chuàng)業(yè)板新股披露了基金公司配售對象參與初步詢價的數(shù)量,基金配售對象數(shù)量及累計申購數(shù)量均處于較低水平。統(tǒng)計顯示,神州泰岳的基金配售對象家數(shù)最多,達64只,同時其累計申購數(shù)量也最大,占比約為44.54%。然而在第二批和第三批創(chuàng)業(yè)板新股中,基金參與數(shù)量接近百只。其中愛爾眼科,基金配售對象高達177只,累計申購數(shù)量占比高達59.65%;而第三批中華誼兄弟更是被190只基金配售對象所青睞,累計申購數(shù)量占比達58.49%。

  不但這樣,對于基金所看中的公司,其在初步詢價過程中也不惜高價搶籌。粗略統(tǒng)計,多家創(chuàng)業(yè)板公司的最高報價,均為基金公司所報出。如愛爾眼科,基金最高報出了43元,是所有詢價機構(gòu)報價中唯一一只報價超過40元的。同時,基金的偏好使得他們在個別公司中的參與程度更高。在第三批公司中,有3家公司的最高報價來自于基金。

  不只偏股基金,一些債券基金也宣稱,創(chuàng)業(yè)板開板將給第四季度的債券帶來回報。華富基金旗下債券基金經(jīng)理曾剛就指出,創(chuàng)業(yè)板三個月鎖定期后的定位可能強于中小板。較大的發(fā)行融資額和較高的漲幅,決定了四季度創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)下申購能夠為債券基金帶來豐厚的收益。

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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