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    經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生:創(chuàng)業(yè)板的問題是與中小板無區(qū)別
2009年10月21日 08:40 來源:新京報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小
經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生資料圖片 (圖片來源:新京報(bào))
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  稱創(chuàng)業(yè)板缺乏真正特色,認(rèn)為市盈率應(yīng)隨行就市,高價(jià)發(fā)行可避免中間人暴利

  - 對(duì)話動(dòng)機(jī)

  市盈率居高不下、高科技含量不足,創(chuàng)業(yè)板首批28家公司是否具有高成長性,不少投資者對(duì)此心存疑慮。本報(bào)記者采訪了經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長華生,他對(duì)這些問題發(fā)表了看法,并指出創(chuàng)業(yè)板存在與中小板區(qū)分不清、股票解禁后存在稅收漏洞等問題。

  - 人物簡(jiǎn)歷

  華生 56歲,燕京華僑大學(xué)校長,經(jīng)濟(jì)學(xué)家,曾獲孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。是價(jià)格雙軌制、資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制改革的提出者和推動(dòng)者。在資本市場(chǎng)方面,他是股權(quán)分置改革的提出者和推動(dòng)者。2007年5月中旬,他曾發(fā)文指出市場(chǎng)出現(xiàn)過熱信號(hào),預(yù)見了市場(chǎng)的長期調(diào)整。

  發(fā)行價(jià)要市場(chǎng)檢驗(yàn)

  新京報(bào):創(chuàng)業(yè)板首批28家公司近日上市,目前投資者議論最多的一個(gè)話題是關(guān)于發(fā)行市盈率。有這樣一組數(shù)據(jù):前三批28家創(chuàng)業(yè)板公司擬募資67.4億元,而合計(jì)實(shí)際募資達(dá)154.8億元,平均超募125%,平均靜態(tài)市盈率56.7倍。你怎么看這種高發(fā)行市盈率?

  華生:實(shí)際上并不是投資者想的那樣。我的觀點(diǎn)是,發(fā)行市盈率應(yīng)該隨行就市。

  IPO市盈率就跟賣一個(gè)東西一樣,它的價(jià)格實(shí)際上是二級(jí)市場(chǎng)決定的,跟你應(yīng)該發(fā)多少價(jià)格沒有什么關(guān)系。所以我們以前看到,中小板股票如果按照20倍的市盈率發(fā)行,上市之后當(dāng)天可能漲很多,最多的時(shí)候我們看到有漲5倍的,平常的也有兩到三倍。

  這意味著這什么呢?對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)買入者而言,他支付了好幾倍的價(jià)格。這等于說一個(gè)公司IPO時(shí),大頭的錢是被中間人拿走了,投資者仍然付出了很高的代價(jià)。比如說上市公司發(fā)行價(jià)3塊,開盤10塊,這意味著對(duì)于投資者來說他們付出了10塊,上市公司只拿到3塊,7塊被中間人拿走了。

  這個(gè)制度是非常不合理的,上市公司IPO融到了3塊錢,他拿著這3塊錢,做出的業(yè)績(jī)?nèi)绾螘?huì)使10塊錢買入的投資者滿意呢?而拿走7塊錢的人不用對(duì)上市公司做任何貢獻(xiàn),卻拿走了大頭,這個(gè)發(fā)行制度就是十分不合理的。

  上市公司發(fā)行的時(shí)候,即使發(fā)行市盈率高,超募,這些錢都留在了上市公司,仍然可以為全體股東做出貢獻(xiàn)。我們說要隨行就市,就是不要讓一部分投資者不勞而獲,否則上市公司就沒了后勁。

  新京報(bào):這么高的市盈率將來會(huì)不會(huì)使創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)問題?

  華生:這個(gè)就跟任何一個(gè)商品的售價(jià)是一樣的,有很多商品都是暴利,如果這個(gè)東西市場(chǎng)上就賣這個(gè)價(jià),你人為定低價(jià)格是不行的。暴利也沒有辦法,這是由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的。

  至于說高市盈率會(huì)不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板造成風(fēng)險(xiǎn),如果確實(shí)定高了,股票開盤以后價(jià)格就下來了,甚至當(dāng)天就出現(xiàn)破發(fā)的情況,那么以后的市盈率就會(huì)越來越低。一認(rèn)購就賠本,以后認(rèn)購?fù)顿Y者的熱情就會(huì)降低下來。

  所謂隨行就市也就是這個(gè)意思。在國際市場(chǎng)上,沒有人會(huì)說你發(fā)行市盈率高,你高了賠了,別人吃一塹長一智,下次就不買了。

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