上證指數(shù)繼周一重新站上3000點整數(shù)之后，周二繼續(xù)向上拓展上行空間，并有效突破60日均線與8月中旬高點，兩市成交穩(wěn)定放大，市場人氣逐步開始活躍。后市將如何運行？諸多券商近日給出的四季度策略如出一轍：震蕩上行。券商們推薦四季度的投資主線是金融地產(chǎn)和行業(yè)景氣度回升個股。

　　興業(yè)證券：跨年行情本月底啟動

　　興業(yè)證券在四季度策略報告中預期，10月底跨年度行情有望展開，到明年上半年有一波比較像樣的行情。興業(yè)證券同時給出了商業(yè)、非銀行金融、TMT(數(shù)字新媒體)的行業(yè)配置思路。

　　興業(yè)證券認為，在融資需求依然旺盛的情況下，10月份A股市場可能依舊維持震蕩整固走勢。在這段整固期內，投資者可逢低加大對高彈性行業(yè)的配置，關注地產(chǎn)投資的顯著增長和基建慣性高增長的重疊效應，以及出口超預期概念股，如非銀行金融、化工、房地產(chǎn)、建材、航運、煤炭等。

　　同時，該券商提出，商業(yè)和TMT的成長性行情有望延續(xù)。而類似有色金屬、鋼鐵、煤炭、石油等強周期性行業(yè)，有望在2010年一季度、基本面數(shù)據(jù)向好的基礎上重拾升勢。

　　國信證券：4季度區(qū)間3100～3300點

　　國信證券首席策略分析師湯小生認為，4季度在CPI見底回升導致的2010年業(yè)績增速超預期+流動性超預期(儲蓄搬家+美元貶值下的熱錢流入)下市場仍將繼續(xù)震蕩上行，趨勢性的投資機會仍將占據(jù)主導。

　　從盈利增長角度看，2009年全年ROE預計較2006年相當，其中2006年為12.9%，而2006年利率水平高于目前50個bp，2006 年的估值可作為目前的保守參考，考慮到2006年業(yè)績增長近40%，年底收官其動態(tài)估值約為24.5倍。而截至目前A股市場靜態(tài)估值約為25.5倍，考慮2009年盈利增長20%，則動態(tài)在21倍左右，保守估計市場仍有8%～16%的上漲空間，上證綜指4季度合理中樞應在3100～3300點。

　　從估值提升的角度看，目前無法判斷新的流動性將導致市場估值提升的幅度，但至少認為這將是市場創(chuàng)新高的主要動力來源。

　　市場運行階段由前期預期推動的估值修復轉換為業(yè)績和估值雙輪驅動的上漲階段，因此，業(yè)績增長較高或快速恢復及估值上仍有空間的行業(yè)是下一階段的行業(yè)配置的首選。

　　國泰君安　首選房地產(chǎn)和出口

　　國泰君安近日發(fā)布四季度宏觀策略報告預測，從三季度到2010年中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)N形走勢——四季度GDP增速達到全年最高10.8%，明年一、二季度將會走低，最低點將會出現(xiàn)在二季度，但這一低點將高于2009年低點(估計在8.5%左右)，2010年三、四季度GDP增速將會再次走高。

　　關于投資主線，國泰君安提出，10月份是房地產(chǎn)實際開工的高峰期，從今年四季度開始，房地產(chǎn)投資將是經(jīng)濟增長的主要推動力。此外，基于對出口超預期復蘇的判斷，國泰君安將“出口超預期”列為四季度投資輔線，并指出三季度全部A股凈利潤絕對額將創(chuàng)新高，但銀行股除外。

　　基于上述種種，國泰君安短期內將房地產(chǎn)股列為“平配”，把房地產(chǎn)投資所拉動的行業(yè)列為“超配”或“強烈超配”。如機械設備、鋼鐵、建筑材料、建筑施工均為其推薦的“強烈超配”行業(yè)，所含個股包括三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、東力傳動；寶鋼股份、武鋼股份、八一鋼鐵、華菱鋼鐵；海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團、中國玻纖；宏潤建設、浦東建設和中國中鐵。國泰君安推薦的超配行業(yè)包括通信設備、商貿零售、輕工制造、保險。

　　關于匯率，國泰君安認為，近期持續(xù)走低的美元指數(shù)可能在四季度出現(xiàn)反彈，“一旦反彈，大宗商品價格就會走低，而占A股高權重的資源類個股的價格就可能會產(chǎn)生波動�！崩钛咐捉ㄗh，投資者在未來一段時間要重點關注人民幣匯率的走勢。

　　他認為，明年宏觀調控政策不會有讓人眼前一亮的變化，主要是對今年刺激性政策的修正。而中國房價持續(xù)走高存在海外熱錢涌入的特征，“海外熱錢的流入很大原因是沖著人民幣升值而來。”