編者按：“米老鼠”帶來的并不完全是題材和概念的炒作，與之相關(guān)的上市公司在業(yè)績(jī)上都會(huì)出現(xiàn)明顯的變化，從相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來看，迪士尼主題下的股票表現(xiàn)都具有超額收益，預(yù)計(jì)迪士尼主題將成為今年年底及明年股票市場(chǎng)的一道靚麗風(fēng)景線。按照股票市場(chǎng)對(duì)迪士尼的反應(yīng)層次，投資順序應(yīng)該是：簽約期-征地受益、基建；建設(shè)期-商業(yè)零售及旅游酒店；正式開幕后-交通運(yùn)輸。

　　建筑類公司首批受益

　　一次性受益企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高 基建類公司將持續(xù)受益

　　迪士尼項(xiàng)目塵埃落定，首先受益的自然是房地產(chǎn)公司。一陣喧囂過后，投資者是緊追已遭熱炒的僅通過土地增值獲得一次性收益的上海本地地產(chǎn)股，還是選擇投資可能會(huì)持續(xù)受益的基建類公司呢？

　　回避一次性受益公司

　　興業(yè)證券分析師聶清廉建議回避一次性受益企業(yè)，即僅因在迪士尼項(xiàng)目周邊擁有地塊而被炒作的股票，分析師認(rèn)為基于地產(chǎn)升值概念的股票風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　根據(jù)公開資料顯示，在浦東川沙或附近擁有地產(chǎn)的上市公司有中路股份、界龍實(shí)業(yè)、運(yùn)盛實(shí)業(yè)、大西洋、申達(dá)股份、創(chuàng)興置業(yè)、中華企業(yè)、張江高科及深長(zhǎng)城A。其中僅張江高科在川沙工業(yè)區(qū)內(nèi)占地119146平方米，以及深長(zhǎng)城在上海張江鎮(zhèn)的項(xiàng)目占地也達(dá)11.91萬平方米。

　　而目前，在迪士尼項(xiàng)目周邊擁有地塊的股票炒作已過熱，價(jià)格已被炒至高位。按照Wind資訊統(tǒng)計(jì)，中路股份、界龍實(shí)業(yè)10月9日以來累計(jì)漲幅已分別高達(dá)36.81%及48.60%，而其PE已分別高達(dá)72.1倍及4795倍，PB也分別高達(dá)17.62倍及13.51倍。從估值的角度來看，這類股票風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)已很高。而迪士尼項(xiàng)目簽訂的公布，對(duì)上述個(gè)股而言，將是“利多出盡”，其炒作動(dòng)力會(huì)大大減弱。畢竟，對(duì)于擁有非商業(yè)開發(fā)型地塊的相關(guān)公司，其擁有的土地，最終可能會(huì)被政府部門以動(dòng)拆遷方式收回，企業(yè)并不能自行開發(fā)，因而很難出現(xiàn)土地價(jià)值的爆發(fā)式增長(zhǎng)，因此該類個(gè)股的炒作風(fēng)險(xiǎn)也大大增加。

　　投資持續(xù)受益的基建類公司

　　上海證券分析師指出，在個(gè)股的選擇上，除了土地增值概念外，后期還可重點(diǎn)關(guān)注浦東建設(shè)及上海建工。而這兩只基建股在迪士尼項(xiàng)目公布次日都錄得超過4%的漲幅。

　　回顧當(dāng)年香港迪士尼建造時(shí)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，在整個(gè)香港迪士尼的建造過程中，填海用去了相當(dāng)一部分時(shí)間，園區(qū)實(shí)際建造時(shí)間為2-3年左右。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)開發(fā)類股表現(xiàn)并不佳，但基建類個(gè)股卻在園區(qū)建造期間表現(xiàn)不俗，特別是中國(guó)海外發(fā)展的收益率遠(yuǎn)超恒指，緊接著的基建股是嘉里建設(shè)和長(zhǎng)江基建集團(tuán)，雖然表現(xiàn)不如中國(guó)海外發(fā)展，但收益率也超過了恒指。據(jù)相關(guān)資料顯示，2001年10月22日，中國(guó)海外成功投得香港迪士尼基建項(xiàng)目，即竹篙灣基礎(chǔ)發(fā)展第一份工程合約，合約價(jià)值20.87億港元；此后還承接了迪士尼基建項(xiàng)目二期工程，并承接了主題樂園的三項(xiàng)重點(diǎn)工程明日世界、幻想樂園和六星級(jí)的迪士尼酒店，成為主要的承建商。我們觀察中國(guó)海外發(fā)展的啟動(dòng)時(shí)間發(fā)現(xiàn)，正是在2003年初左右見底后開始了長(zhǎng)達(dá)一年的上漲過程；嘉里建設(shè)的啟動(dòng)時(shí)間則是在2002年9月10號(hào)左右見底后才開始了長(zhǎng)達(dá)3年的上漲過程，據(jù)此可以判斷基建類股在迪士尼開工建設(shè)時(shí)將會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，且至少能持續(xù)到園區(qū)建成時(shí)。

　　另外，根據(jù)長(zhǎng)江證券的分析，與迪士尼項(xiàng)目相關(guān)的上市公司并不完全是概念類股票，而是具有實(shí)際業(yè)績(jī)影響的。分析師指出，在2003年到2006年香港迪士尼的建造過程中，這些公司的業(yè)績(jī)變化非常明顯，且從當(dāng)年的估值表現(xiàn)來看，估值最高的也是基建類股票，中國(guó)海外發(fā)展的估值就高至124倍。