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    渣打關(guān)家明:明年中國或加息2次 股市仍會(huì)朝上走
2009年12月21日 15:51 來源:南方都市報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  次貸危機(jī)從07年爆發(fā)至今,已近3年。大部分市場人士認(rèn)為最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去了,全球經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇期。但復(fù)蘇是否意味著美好的明天很快到來?來自渣打集團(tuán)亞洲總經(jīng)濟(jì)師關(guān)家明在做客南都天璣財(cái)富大講堂時(shí)并不這么認(rèn)為。他表示次貸危機(jī)的爆發(fā)就像一場大地震。強(qiáng)震過了還有陣陣余震,美國經(jīng)濟(jì)目前就處于余震之中。但盡管如此,他對(duì)明年投資市場持較為樂觀態(tài)度,表示全球股市仍有上升空間,不會(huì)大幅回落,目前各類投資品種價(jià)格處于較為合理水平。

  美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至少需要10年

  重訂房貸條款是這一波次貸危機(jī)的導(dǎo)火索。因?yàn)?005-2007年一直以來美國房價(jià)上升時(shí),每次重訂房價(jià)都無所謂!2007年第一波次貸危機(jī)是一個(gè)高峰期,很多人房價(jià)重訂就出了問題。2008年其實(shí)是一個(gè)低潮,很多房價(jià)還沒到重訂,2011年還有一個(gè)小高峰,就是金融海嘯還有余震要過來,很多人說美國的次貸危機(jī)已經(jīng)解決了這是錯(cuò)的,往后還有一些需要解決!标P(guān)家明說。

  美國金融危機(jī)是不是過去了?關(guān)家明明確表示,肯定沒有,可能過了三分之二,也可能過了四分之三,但還有不小的問題存在。最根本的問題解決了多少?他認(rèn)為一點(diǎn)沒有解決。整個(gè)金融海嘯,歸根到底是一個(gè)貸款過度的問題。

  他認(rèn)為,假如明天或者明年美國人真的減少消費(fèi),能夠達(dá)到中國人的一半也就是5%的儲(chǔ)蓄,要還50%的G D P的債,就算沒有利息他們也要還十年。這就是我們這一波金融海嘯恢復(fù)正常水平所需的時(shí)間。亞洲金融風(fēng)暴,從泰國到韓國到印尼,從出現(xiàn)問題的1997年中,一直到本身經(jīng)濟(jì)回到金融風(fēng)暴以前的水平是7-10年,香港G D P1997年前是高峰,一直到2006、2007年才回到高峰,也是差不多十年,所以美國要回到金融海嘯以前的水平算是解決問題的話,10年時(shí)間不算特別長。

  美元短期內(nèi)有望走強(qiáng)

  既然美國經(jīng)濟(jì)仍處于余震之中,那么美元是否該被拋棄?關(guān)家明表示美元還是要的,因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)最差之時(shí)還占全球生產(chǎn)的五分之一,很多人估算到2040、2050年左右中國才會(huì)超過美國成為全球最大的產(chǎn)出國,現(xiàn)在中國是11%,他們20%多,從實(shí)際產(chǎn)量來說中國只有他們的一半左右。

  就算中國2050年超過美國,美元也不一定會(huì)變成二等貨幣。因?yàn)檎麄(gè)國際貨幣的變化需要時(shí)間,F(xiàn)在大家說人民幣能夠國際化變成全球主要貨幣就可以取代美元,這只是有條件,但不會(huì)立即取代。

  關(guān)家明建議,如果投資者現(xiàn)在手上還有美元的話,不要丟、不要賣,未來一個(gè)季度左右美元估計(jì)會(huì)走強(qiáng),F(xiàn)在大部分國際貿(mào)易、國際結(jié)算用美元。銀行如果覺得不太放心,就可能不繼續(xù)借給客戶,而是先回籠美元。所以年底結(jié)算這一關(guān)可能推動(dòng)美元相對(duì)比較緊。

  美元供應(yīng)一般看信貸和貨幣供應(yīng),美國存款是負(fù)的,美元供應(yīng)是零增長。這里好像有一個(gè)矛盾,美國銀行發(fā)的鈔票已經(jīng)增長2倍多,需求增加、放貸增加為什么供應(yīng)還是零增長?關(guān)家明分析,這是因?yàn)槊绹紫仁前衙涝旁诖筱y行里,大銀行放出去供應(yīng)才可以增長,但如果銀行捂在口袋里則是沉淀,市場里就找不到這些美元。現(xiàn)在美國就是這樣情形。

  “現(xiàn)在花旗銀行、美國銀行都在股票里集資,集資不是放貸而是去還貸,這是最大的問題,還給誰?美國政府,這是最不需要他們還貸的地方,因?yàn)槊绹梢詿o限量供應(yīng)貨幣給他們。但他們不希望其他方面對(duì)他們有管制,所以要還掉。政府將償債的美元放回國庫后,其他人難以借出。因此美元沒有供應(yīng),美元價(jià)格怎么掉?掉不了。所以說銀行放貸,美元才能供應(yīng)增長,美元價(jià)格才能明顯往下走,這個(gè)情況遲早會(huì)出現(xiàn),但是短期內(nèi)不會(huì),因?yàn)槊绹y行短期沒有信心放貸。”關(guān)家明表示。

  當(dāng)前股市不存在新泡沫

  雖然美國以及歐洲主要國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到07年前水平還有一段很長的路要走,但今年以來,全球股市復(fù)蘇跡象明顯。一些新興市場今年漲幅超過50%,一些人認(rèn)為新的股市泡沫正在形成。

  但關(guān)家明認(rèn)為,目前股市新的泡沫還沒形成。“在中國內(nèi)地、香港,歐盟都沒有,就是有的話也只是局部。包括亞洲十幾個(gè)國家的股市最高點(diǎn)一般是2007年10月,一直掉到今年年初時(shí),最厲害的掉了80%,最小也掉了40%。包括印尼、馬來西亞,他們今年股市增長都在一倍以上,增長基礎(chǔ)是其股市最高峰掉了80%-60%以后的市值。如果投資者在07年泡沫最厲害時(shí)都不懼怕,為什么要害怕現(xiàn)在的小泡沫?”關(guān)家明坦言。

  按過去六個(gè)月的發(fā)展情況繼續(xù)的話,一年以后市場就會(huì)在一個(gè)新高峰里面,那個(gè)時(shí)候投資者可能才需要注意新的泡沫。但這只是可能,不一定發(fā)生。因?yàn)槭紫饶壳盀橹购艽蠓磸椌褪腔謴?fù),恢復(fù)不平均的話就有問題,如果恢復(fù)比較平衡、健康的話,問題就不大。

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