2007年09月16日 星期日
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有效抑制通脹僅靠加息一條路恐怕杯水車薪
2007年09月16日 02:35 來源:新京報(bào)

    2007年9月4日,發(fā)改委副主任畢井泉在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上稱:目前中國經(jīng)濟(jì)增速偏快,有“轉(zhuǎn)為過熱的可能性和危險(xiǎn)性”,但不會引發(fā)全面通貨膨脹。畢井泉說:“當(dāng)前物價(jià)上漲主要源于食品漲價(jià),其余商品價(jià)格則是有漲有落,并沒有出現(xiàn)全面、持續(xù)的價(jià)格上漲,中國沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹! 中新社發(fā) 博芽影像 攝


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  若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響,亦需多管齊下。僅靠加息一條路,恐怕杯水車薪。

  中國人民銀行9月14日晚宣布:從9月15日起,上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是央行今年以來第五次加息。央行前一次加息時(shí)間為8月22日,距離本次加息間隔僅為25天,創(chuàng)央行歷次利率調(diào)整間隔最短的紀(jì)錄。

  央行在公告中,將如此頻繁加息的原因,解釋為旨在加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控,引導(dǎo)投資合理增長,穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。這當(dāng)然有一定依據(jù),國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月份,中國的CPI(居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù))延續(xù)不斷攀升的趨勢,同比上漲幅度高達(dá)6.5%,為1996年12月以來的新高。因此,央行為抑制通脹、引導(dǎo)投資,采取一些宏觀調(diào)控措施,應(yīng)該說符合民眾的預(yù)期與利益。

  不過,在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和金融秩序出現(xiàn)不利于國民經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定發(fā)展的征兆之時(shí),現(xiàn)代國家可以用來實(shí)施宏觀貨幣調(diào)控政策、引導(dǎo)貨幣流向、抑制通貨膨脹的手段很多,通過央行不斷加息并非其中惟一的手段,也未必是最有效的手段。今年以來,央行已經(jīng)五次加息,但CPI的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍然不斷攀升,即為明證。這一現(xiàn)象,既有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的作用,又和眾多消費(fèi)品尤其是與民眾日常生活最緊密相關(guān)的食品市場供給不足有關(guān),貨幣流動性過剩乃至資本市場的泡沫膨脹,只是其中一個(gè)因子。因此,若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響,亦需多管齊下。僅靠加息一條路,恐怕杯水車薪。

  更為重要的是,與提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票據(jù)、發(fā)行特別國債等宏觀調(diào)控措施相比,加息對普通民眾的影響更為明顯。今日的中國,向銀行貸款的主體早已多樣化,很多市井小民再省吃儉用,也無法一次性付清住房房款,不得不淪為向銀行借貸的“房奴”;不少高校畢業(yè)生工作后,要為償還助學(xué)貸款努力;農(nóng)村的種植業(yè)、林業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)營者,城市中的小本經(jīng)營者,都有不少人欠銀行的小額信貸。這些人是社會穩(wěn)定的基石和進(jìn)步的動力,也是對銀行貸款加息敏感的人。每一次加息,都意味著他們的負(fù)擔(dān)又重了一層,還清貸款的道路上又多了一重阻力。

  從抑制流動性上考慮,單純地頻繁加息也未必會起到預(yù)期效果。比如,“房奴”在一次次加息襲來之時(shí),貸款負(fù)擔(dān)越來越重,存款卻仍然保持實(shí)際“負(fù)利率”,他們惟一能做的就是更多地絞盡腦汁、思考五花八門的理財(cái)手段,意圖使自己的資產(chǎn)增速跑贏房貸利率。如此一來,怎么能指望他們投在股市、債市、房市、金市、匯市、期市乃至其他各種市的資金,乖乖回流到銀行?況且,從國際視野上觀察,為遏制次級債危機(jī)的蔓延,美聯(lián)儲很可能在今后一段時(shí)間內(nèi)走上降息的道路,從而使中美之間的利差進(jìn)一步縮小。這將直接導(dǎo)致人民幣的升值壓力愈加緊迫,國際熱錢流入中國的速度和幅度更為猛烈。在這些國際資本的推動下,中國資本市場、房地產(chǎn)市場的高燒將更不容易退卻,中國抑制通貨膨脹的央行努力必將面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。果真如此,無疑與央行不斷加息的初衷相反。

  有效抑制通貨膨脹,保障國民經(jīng)濟(jì)健康有序地發(fā)展和民眾生活不受影響,是極為復(fù)雜的系統(tǒng)工程。這其中,如何增加資源和消費(fèi)品的供給、治理社會分配體系、引導(dǎo)民眾擁有正確的投資和消費(fèi)意識等,都極為重要。僅靠央行一家的努力,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而頻繁地使用加息這種調(diào)控手段,更有誤傷普通民眾利益的可能。(北京 經(jīng)濟(jì)觀察家楊繼)


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