2007年09月17日 星期一
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加息累積效應(yīng)顯現(xiàn)
2007年09月17日 15:27 來源:中國證券報(bào)

  今年5次加息后的累積效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),市場流動(dòng)性過剩局面將得到一定程度抑制。這進(jìn)而會(huì)影響到股市資金面,導(dǎo)致供求格局發(fā)生悄然變化,從而使股市波動(dòng)中樞逐漸下移。

  銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒認(rèn)為,加息的累積效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。如果未來進(jìn)一步加息,企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將更高,上市公司未來盈利增長不確定性增加。“明年企業(yè)業(yè)績將由原來的超預(yù)期增長,變?yōu)檎7仍鲩L,因此目前市場定價(jià)已經(jīng)偏高。”李鋒認(rèn)為。

  “由于散戶入市積極性較高,短期看股市流動(dòng)性仍較充足,但已經(jīng)開始出現(xiàn)變化的跡象。”李鋒指出。尤其是特別國債發(fā)行意味著財(cái)政政策開始介入管理流動(dòng)性,而以前主要是靠貨幣政策調(diào)控。

  此外,QDII也會(huì)分流部分資金,南方基金QDII已募資300億元。同時(shí),近期股市擴(kuò)容速度明顯加快。僅北京銀行、建設(shè)銀行、神華能源、中海油服等4只股票發(fā)行就將融資1500億元;算上其上市后的抽資效應(yīng),累計(jì)將約有2200億元資金因此流出,而今年前8個(gè)月股市融資額累計(jì)不足3000億元。

  上周五7天拆借利率沖高至6.6%,遠(yuǎn)超過5%的近幾年高點(diǎn),這也反映了市場資金已趨緊張。

  “9月11日,8月份CPI數(shù)據(jù)出來當(dāng)日股市大跌,已經(jīng)對(duì)此次加息提前有所反應(yīng)。加息利空兌現(xiàn)后,市場將恢復(fù)常態(tài)。”宏源證券研究中心總經(jīng)理程文衛(wèi)表示。

  民族證券策略分析師陳偉也認(rèn)為,這次加息對(duì)于市場影響依然不大。其一,市場已經(jīng)有所預(yù)期;其二,從近期市場表現(xiàn)來看,加息也不會(huì)改變大盤的持續(xù)性升勢(shì)。

  國泰君安研究所所長李迅雷則表示,由于對(duì)人民幣進(jìn)一步升值及資產(chǎn)價(jià)格上漲的預(yù)期大于對(duì)通脹和加息的擔(dān)憂,因此市場將會(huì)依舊強(qiáng)勢(shì)。不過他也提醒投資者,牛市中對(duì)于利空的麻木,正如熊市中對(duì)于利好的無動(dòng)于衷一樣;但這種作用累積效應(yīng)一旦集中爆發(fā),將會(huì)出現(xiàn)極具殺傷力的下跌。(趙彤剛)


編輯:邱觀史】
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