投資消費(fèi)雙膨脹現(xiàn)象將引發(fā)明顯通貨膨脹

2008年02月20日 09:19 來源:中國證券報(bào) 發(fā)表評論

  2007年居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度明顯擴(kuò)大,全年上漲4.8%,漲幅比去年同期增加3.3個(gè)百分點(diǎn)。筆者認(rèn)為,盡管2007年價(jià)格上漲的直接導(dǎo)火索是豬肉價(jià)格的大幅度上漲,但最根本的原因還是消費(fèi)需求增長的加快。而在消費(fèi)需求加速增長的情況下,價(jià)格變化有從結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)化為全面上漲的可能,通貨膨脹的壓力越來越大。對此,我們必須保持高度警惕。

  消費(fèi)增長推手眾多

  從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展趨勢來看,消費(fèi)需求保持的較快增長態(tài)勢是完全可能的,這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

  首先,近幾年城鄉(xiāng)居民收入的增長明顯加快。2005-2007年,農(nóng)村居民人均純收入分別增長10.8%、10.2%和15.4%,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入分別增長11.4%、12.1%和17.2%。

  其次,自從2007年開始的連續(xù)三年的行政事業(yè)單位人員的工資改革,將明顯促進(jìn)居民收入的增長,進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)需求的增長。目前中央級單位和部分省級單位公務(wù)員和國有事業(yè)單位職工的初步工資改革已經(jīng)進(jìn)行,而其他升級單位和省以下單位的工資改革還沒有進(jìn)行,今后兩年,工資改革對居民收入增長的影響繼續(xù)存在。

  第三,社會(huì)保障制度的健全和完善、低保人員收入的增加,各地最低工資的提高,以及新勞動(dòng)法的實(shí)施對普通勞動(dòng)者工資增長長效機(jī)制的建立等,也有利于居民收入的增長。

  第四,2006年以來股市的財(cái)富效應(yīng),使許多居民的財(cái)富大幅度增加,這也將促進(jìn)消費(fèi)的增長。2006年初-2007年末,中國上證指數(shù)由1161點(diǎn)上升到5261點(diǎn),累計(jì)上升了353.2%;深圳成份股指數(shù)由2863點(diǎn)上升到17700點(diǎn),累計(jì)上升了518.2%。股票價(jià)格的大幅度上升,使得投資股市的資金大幅度增值,相應(yīng)的也使居民投資股市的資金財(cái)富大幅度增加。

  此外,由于前幾年較慢的消費(fèi)增長與較快的投資增長之間的不協(xié)調(diào),加劇了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)性矛盾的加劇,管理層因而采取了一系列擴(kuò)大消費(fèi)政策,目前消費(fèi)需求的加速增長也是與管理層的政策導(dǎo)向相一致。在這種經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境下,消費(fèi)需求將完全有可能保持較快的增長。

  抑制投資壓力不小

  從投資增長的趨勢來看,雖然目前國家在實(shí)行緊縮的貨幣政策以抑制投資的過快增長,但目前固定資產(chǎn)在建規(guī)模很大,特別是去年新建項(xiàng)目增加很多:截止到去年的11月底,城鎮(zhèn)50萬元以上施工項(xiàng)目累計(jì)302807個(gè),同比增加34106個(gè);施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資240922億元,同比增長20.1%;其中2007年新開工項(xiàng)目211127個(gè),同比增加24124個(gè);新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資73584億元,同比增長28.0%。由于投資項(xiàng)目施工的連續(xù)性特點(diǎn),今年投資的增長壓力較大。而今年又是地方政府的選舉換屆年,根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),在地方政府的換屆年一般地方政府的投資熱情很高、投資的沖動(dòng)很強(qiáng),這也將在主觀動(dòng)機(jī)上促進(jìn)投資的較高增長。

  與此同時(shí),2007年企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益很好,1-11月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))實(shí)現(xiàn)利潤同比增長36.7%,在連續(xù)幾年大幅度增長的情況下繼續(xù)高速增長。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高,自有資金比較富裕,為今年投資的快速增長創(chuàng)造了條件。

  此外,目前市場需求旺盛、產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)上漲的銷售環(huán)境也增加了企業(yè)投資回報(bào)的預(yù)期,提高了企業(yè)投資的熱情,客觀上也會(huì)促進(jìn)投資的較快增長。

  市場預(yù)期助推價(jià)格上漲

  從市場價(jià)格的運(yùn)行環(huán)境來看,目前社會(huì)各界的價(jià)格上漲預(yù)期很強(qiáng)。這里有如下幾方面的原因:

  第一,以食品為主的生活必需品價(jià)格的持續(xù)上漲影響社會(huì)的價(jià)格上漲預(yù)期。近期糧食、食用植物油、肉禽及其制品類價(jià)格仍保持高位運(yùn)行并將繼續(xù)上漲,在一定程度上傳導(dǎo)到工業(yè)食品、餐飲服務(wù)和牛奶、飲料、酒類等消費(fèi)品價(jià)格上漲。由于糧油、肉禽蛋類價(jià)格上漲的“蝴蝶效應(yīng)”的顯現(xiàn),使得市場漲價(jià)氛圍較濃,增加了社會(huì)對價(jià)格上漲的預(yù)期。

  第二,以石油、鋼材、煤炭等為主的資源價(jià)格和以房地產(chǎn)、股票價(jià)格為主的資產(chǎn)價(jià)格的上漲影響社會(huì)價(jià)格上漲的預(yù)期。去年以來,國際市場原油期貨價(jià)格持續(xù)上漲,由年初的50多美元一桶上漲到年末的90多美元一桶。受國際原油價(jià)格上漲的影響,國內(nèi)成品油價(jià)格去年12月份比年初上漲14.2%,并面臨進(jìn)一步上漲的巨大壓力;國際市場鐵礦石價(jià)格連續(xù)三年大幅度上漲,累計(jì)漲幅超過一倍。受此影響,我國鋼材價(jià)格在2007年持續(xù)上漲,并在年底創(chuàng)出歷史新高,12月份價(jià)格比年初上漲了29.35%。

  第三,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡等因素引發(fā)的價(jià)格上漲預(yù)期。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中國際貿(mào)易順差過大、外匯儲(chǔ)備增長過快、信貸增長過快、市場流動(dòng)性過剩,不但導(dǎo)致商品市場上的價(jià)格上漲,而且導(dǎo)致要素市場的價(jià)格機(jī)制扭曲,使要素市場的價(jià)格過低,比如土地的價(jià)格、勞動(dòng)力的價(jià)格、自然資源的價(jià)格及環(huán)境保護(hù)成本沒有計(jì)入等。因此,要素價(jià)格的上漲是必然趨勢。而要素價(jià)格的上漲也一定會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品上漲,帶動(dòng)下游商品價(jià)格上漲。

  第四,國際市場價(jià)格上漲影響國內(nèi)市場價(jià)格上漲的預(yù)期。最近一段時(shí)間,國際石油、糧食、食用油、黃金及其他國際大宗商品的價(jià)格,都在短期內(nèi)快速上漲。這些國際市場價(jià)格的上漲通過各種方式傳導(dǎo)到國內(nèi)市場。特別是糧食、食用油和石油產(chǎn)品,其價(jià)格上漲傳導(dǎo)到消費(fèi)品上更是迅速和明顯。另外,隨著次級債危機(jī)的不斷擴(kuò)散和惡化,美國進(jìn)入新一輪降息周期,導(dǎo)致美元持續(xù)貶值。美國通過貿(mào)易逆差向全球輸出大量美元,造成世界范圍內(nèi)的貨幣供應(yīng)過多、流動(dòng)性過剩,資本流動(dòng)性大幅提高。

  上述分析表明,目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在投資需求與消費(fèi)需求同時(shí)高速增長的條件和可能,加之價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)的市場環(huán)境和心理,產(chǎn)生明顯的通貨膨脹是存在可能性的。目前社會(huì)消費(fèi)品零售額增長速度已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月超過18%,盡管其快速增長的時(shí)間延續(xù)還較短,其增長速度也尚未達(dá)到消費(fèi)膨脹的局面,但從發(fā)展來看,消費(fèi)需求存在持續(xù)加速增長的可能,國內(nèi)需求存在向投資與消費(fèi)雙膨脹方向轉(zhuǎn)變的條件,而投資和消費(fèi)的雙膨脹很可能引發(fā)明顯的通貨膨脹。對此,必須高度警惕,要及時(shí)采取有效措施防止這種現(xiàn)象的出現(xiàn)。

  作者認(rèn)為,目前我國的社會(huì)消費(fèi)品零售額增長速度已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月超過18%,盡管其快速增長的時(shí)間延續(xù)還較短,其增長速度也尚未達(dá)到消費(fèi)膨脹的局面,但從發(fā)展來看,消費(fèi)需求存在持續(xù)加速增長的可能,國內(nèi)需求存在向投資與消費(fèi)雙膨脹方向轉(zhuǎn)變的條件,而投資和消費(fèi)的雙膨脹勢必引發(fā)明顯甚至嚴(yán)重的通貨膨脹。對此,我們必須高度警惕。(徐連仲)

編輯:鹿萱】
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