挽回股市信心的關(guān)鍵在哪里?

2008年04月02日 06:38 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  相關(guān)評(píng)論:恐慌是理性投資的陷阱

  ——再談如何看待當(dāng)前的A股市場

   滬深A(yù)股4月1日再遭空方迎頭痛擊,跌幅逾9%的個(gè)股達(dá)到822只,超過當(dāng)天交易A股總數(shù)的一半。在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面良好、上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長、股權(quán)分置改革初見成效的大背景下,A股市場出現(xiàn)這樣連續(xù)大跌顯然是非理性行為,這充分說明投資人的信心已極度渙散,如果不及時(shí)采取措施,來之不易的股改成果很可能會(huì)毀于這樣的非理性大跌。

  從了解的信息看,市場投資人信心的喪失主要是出于對(duì)以下三個(gè)問題的擔(dān)心:一是對(duì)宏觀調(diào)控的擔(dān)心;二是擔(dān)心大小非減持,新增入市資金速度跟不上股票籌碼增加的速度;三是擔(dān)心由于股東利益不一致,大股東仍會(huì)存在侵犯小股東利益的行為。正是出于這三個(gè)擔(dān)心,投資人在看不到管理層給予明確預(yù)期的時(shí)候,就會(huì)產(chǎn)生殺跌沖動(dòng),從而出現(xiàn)“不出利好就是利空”的非理性連續(xù)殺跌行為。

  由此看來,要挽回投資人信心,就得消除投資人的這三個(gè)擔(dān)心。而要消除這些擔(dān)心,各級(jí)管理部門首先得行動(dòng)起來,面對(duì)新問題、新情況、新形勢,及時(shí)調(diào)整政策導(dǎo)向,正視問題并且積極研究問題,而不能采取放任的態(tài)度。比如去年“5·30”以來,很多政策就是壓股市,印花稅的大幅上調(diào)就被市場認(rèn)為是典型個(gè)案,在目前市場人氣已經(jīng)極為低迷的情況下,類似這樣的政策就應(yīng)該得到及時(shí)調(diào)整。

  事實(shí)上,有關(guān)部門對(duì)于當(dāng)前股市還是相當(dāng)關(guān)注的,并且針對(duì)市場的新問題、新情況已經(jīng)做了很多工作。比如上市公司的巨額再融資問題,盡管這只是企業(yè)的個(gè)體行為,但是相關(guān)部門還是及時(shí)采取了行動(dòng),并對(duì)其從嚴(yán)把關(guān),目前看來巨額再融資問題實(shí)際上已經(jīng)處于停頓狀態(tài)。

  挽回市場投資人的信心,相關(guān)部門的努力只是一個(gè)方面,投資者自身素質(zhì)的提高也是很重要的因素。作為一個(gè)高素質(zhì)的投資者,應(yīng)該具備較強(qiáng)分辨是非的能力,對(duì)于市場上的傳言能夠進(jìn)行甄別,從而避免決策的盲目性。作為一個(gè)成熟的投資者應(yīng)該相信中國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)具備很強(qiáng)的調(diào)控能力,歷史上的調(diào)控都是有利于中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展,并且有利于優(yōu)質(zhì)上市公司業(yè)績?cè)鲩L。另外對(duì)中國資本市場的監(jiān)管體系和監(jiān)管能力,投資者也應(yīng)該抱有信心,要相信管理層呵護(hù)投資者利益的決心和能力。

  挽回市場投資人的信心,還需要一個(gè)透明的信息傳導(dǎo)機(jī)制。以市場所關(guān)注的大小非減持為例,現(xiàn)有的信披制度仍有待完善。比如能不能實(shí)行大小非減持預(yù)披露制度,讓要減持的大小非預(yù)先公告減持量,有利于投資人對(duì)相關(guān)公司價(jià)值做出正確判斷;比如能不能實(shí)行大小非減持清零公告,讓那些減持完的大小非也亮亮相;再比如能不能實(shí)行這樣的規(guī)定,即減持達(dá)到一定比例的大小非,在一個(gè)較長周期內(nèi)不得再從事該行業(yè)的投資,這樣或許能夠避免大小非的套現(xiàn)潮。還有對(duì)于大非減持公司的再融資行為是不是也應(yīng)該予以更嚴(yán)格的規(guī)范呢?

  透明的信披制度有助于穩(wěn)定投資人的信心。目前市場傳言大小非減持洶涌,但事實(shí)上這個(gè)數(shù)字存在較大的出入。據(jù)了解,截至2008年2月底,滬市可減持的股數(shù)為928億股(包括首發(fā)或者增發(fā)的網(wǎng)下配售股),但真正拋售的只有286億股,其中小非拋售的就達(dá)到240億股。這個(gè)數(shù)據(jù)說明大非減持量相當(dāng)微弱,小非減持量雖高但占比也只有39%。而且到了3月,隨著股指的回落,大小非的減持意愿也有減弱的跡象。如果這些數(shù)據(jù)能及時(shí)披露,或許市場對(duì)于大小非的恐懼就不至于到現(xiàn)在這樣的程度。

  挽回市場投資人的信心,還要強(qiáng)化資本市場的文化建設(shè),應(yīng)該定期組織證券公司、上市公司高管,進(jìn)行基礎(chǔ)知識(shí)、股市文化的普及。很多人做高管,以為自己是專家,其實(shí)很多時(shí)候連基礎(chǔ)知識(shí)都不過關(guān)。因此在強(qiáng)化投資者教育的同時(shí),對(duì)于市場的相關(guān)各方,包括管理者、上市公司高管都需要進(jìn)行文化教育,這樣有助于維護(hù)市場三公原則。

  股權(quán)分置改革目的在于消除影響中國資本市場發(fā)展的制度性障礙,促進(jìn)資本市場有序、高效、健康的發(fā)展。我們難以想象,一個(gè)投資人信心嚴(yán)重缺乏的資本市場能夠完成股改所承擔(dān)的歷史使命,因此在絕大多數(shù)公司完成股改對(duì)價(jià),股權(quán)分置改革進(jìn)入更為艱巨的攻堅(jiān)階段時(shí),市場各方更需要拿出智慧,拿出熱情,呵護(hù)中國資本市場順利過渡到全流通時(shí)代,使其成為21世紀(jì)中國崛起的重要金融平臺(tái)。 (記者 高山)

編輯:唐偉杰】
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